內外價差偏高疊加宏觀氛圍偏好 9日鋅價或上漲

【摘要】美通脹憂慮強化美聯(lián)儲謹慎降息，隔夜倫鋅領跌1.53%；9月消費旺季不旺已驗證，且市場存看淡前景，但內外價差偏高，預今現(xiàn)鋅偏強調整。

【鋅期貨市場】隔夜倫鋅震蕩探底，開盤報3043美元/噸，高點報3047.5美元，低點報2993.5美元，尾盤收于2996美元，跌46美元，跌幅1.53%；成交量10850手減少2963手，持倉量224342手增加1685手。今日滬鋅復市開盤，主力2511合約最新開盤價報21995元/噸，漲60元，漲幅0.27%。

長江鋅業(yè)網(wǎng)（pb.）今日現(xiàn)貨鋅價行情預估：美通脹憂慮強化美聯(lián)儲謹慎降息，隔夜倫鋅領跌1.53%至2996美元/噸。

宏觀層面，因兩黨預算談判破裂，美國政府自10月1日起陷入停擺，國慶假期期間國會未達成撥款協(xié)議，致美國非農(nóng)等多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布延遲。但被稱"小非農(nóng)"的美國民間就業(yè)數(shù)據(jù)正常發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示，美國9月ADP就業(yè)人數(shù)減少3.2萬，創(chuàng)2023年3月以來最大降幅，遠低于市場預期增加5萬及前值增5.4萬。因就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，市場對美聯(lián)儲年內再降息兩次的預期顯著升溫，投資者對海外流動性持續(xù)寬松仍存期待，美股、貴金屬等風險資產(chǎn)受振，疊加國內A股全線上揚，提振商品市場氛圍，利好鋅價走勢。

基本面方面，國產(chǎn)礦冶煉利潤高于進口礦，煉廠優(yōu)先采購國產(chǎn)礦，致國產(chǎn)礦加工費下調、進口礦加工費上調。但在利潤驅動下，國內煉廠開工率提升，精煉鋅產(chǎn)出放量，國內社庫加速累庫。另外，長協(xié)加工費創(chuàng)歷史新低背景下，海外高成本煉廠虧損壓力加劇，出現(xiàn)減產(chǎn)，致LME庫存持續(xù)去化。精煉鋅進口虧損趨勢性擴大亦側面反映內外冶煉境遇分化格局。而9月消費旺季不旺已驗證，且市場存看淡前景，維持存量為主，供增需穩(wěn)之下鋅供需平衡呈過剩傾向。但內外價差偏高，驅動精煉鋅進口虧損擴大，預今現(xiàn)鋅偏強調整。

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