【鉬鐵】弱需求高庫(kù)存引拋售 鉬鐵跌勢(shì)不止何時(shí)迎反彈？

當(dāng)前價(jià)格與核心走勢(shì)?
?最新報(bào)價(jià)：?? 長(zhǎng)江綜合市場(chǎng)鉬鐵 FeMo60 報(bào)價(jià) ?273,500 - 275,500 元/噸，較前一日下跌 2,000 元/噸，延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局。

核心驅(qū)動(dòng)因素：??
宏觀環(huán)境壓制：?? 美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟與政府停擺事件助推市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑仍存不確定性導(dǎo)致資金從大宗商品市場(chǎng)撤離，金屬板塊普遍承壓。
?貿(mào)易商拋售形成負(fù)反饋循環(huán)：?? 為緩解高庫(kù)存和資金鏈壓力，持貨商降價(jià)促銷，形成"價(jià)格下跌→信心減弱→加速拋售"的惡性循環(huán)。
?成本支撐弱化：?? 盡管鉬精礦價(jià)格仍居高位，但鉬鐵冶煉利潤(rùn)已壓縮，部分高成本企業(yè)瀕臨虧損。成本傳導(dǎo)機(jī)制失效，市場(chǎng)對(duì)價(jià)格底部的預(yù)期下修。

?供應(yīng)端：產(chǎn)能釋放與收縮并存，壓力顯著
國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)（河南、遼寧、山西）新增產(chǎn)能持續(xù)投放，月產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)約8%。進(jìn)口鉬鐵（來(lái)自智利、秘魯）到港量增加，加劇市場(chǎng)供應(yīng)壓力。 中小冶煉企業(yè)面臨"高成本原料"和"低銷售價(jià)格"的雙重?cái)D壓，環(huán)保政策收緊（山西、河北等地限產(chǎn)）預(yù)計(jì)影響約5%的產(chǎn)量。雖然新增和進(jìn)口產(chǎn)能導(dǎo)致供應(yīng)面整體寬松，但實(shí)際有效供應(yīng)增量受成本和政策限制，低于名義產(chǎn)能增速。

?需求端：結(jié)構(gòu)性分化顯著，傳統(tǒng)需求疲軟是主因
鋼鐵行業(yè)：?? 進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，不銹鋼和合金鋼產(chǎn)量環(huán)比下降。316/316L系不銹鋼產(chǎn)量同比降5%。鋼廠采購(gòu)以剛需為主，集中招標(biāo)量同比減少12%。建筑與家電?"金九銀十"旺季不旺，風(fēng)電、半導(dǎo)體、航空航天需求增長(zhǎng)顯著。 歐盟對(duì)中國(guó)鉬鐵發(fā)起反傾銷調(diào)查，進(jìn)一步抑制外需。
庫(kù)存與市場(chǎng)情緒：??
社會(huì)庫(kù)存處于歷史高位，去庫(kù)壓力顯著。
期貨市場(chǎng)資金活躍度下降，持倉(cāng)量減少，投機(jī)性買盤退潮，加劇價(jià)格波動(dòng)。
短期價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)
鉬鐵市場(chǎng)正經(jīng)歷"弱需求、高庫(kù)存、成本支撐松動(dòng)"的三重考驗(yàn)，短期價(jià)格仍以尋底震蕩為主，預(yù)計(jì)短期價(jià)格將在 ?270,000 - 280,000 元/噸? 區(qū)間震蕩。
風(fēng)險(xiǎn)提示?
?政策風(fēng)險(xiǎn)：?? 全球關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈管控趨嚴(yán)，中國(guó)出口政策及國(guó)外貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查（如反傾銷）加劇市場(chǎng)不確定性。
?替代風(fēng)險(xiǎn)：?? 鈦合金等替代材料技術(shù)在部分領(lǐng)域的替代率已達(dá)15%，可能對(duì)長(zhǎng)期需求構(gòu)成壓制。
?庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)：?? 當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存高企，若去庫(kù)不及預(yù)期，價(jià)格可能承壓，需警惕價(jià)格超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。