多晶硅淘汰賽，進入下半場

金屬網(wǎng)，2025年10月10日長江綜合，多晶硅報價區(qū)間：49000-50500元/噸，均價49750元/噸；多晶硅復投料報價區(qū)間：50500-55000元/噸，均價52750元/噸；多晶硅菜花料報價區(qū)間：47000-49500元/噸，均價48250元/噸；多晶硅致密料報價區(qū)間：49500-53000元/噸，均價51250元/噸。

供給端：產(chǎn)能出清加速與技術迭代并行
國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷深度調(diào)整，多晶硅環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩壓力顯著，主產(chǎn)區(qū)因能耗管控強化，部分企業(yè)被迫減產(chǎn)或停產(chǎn)檢修，行業(yè)集中度加速提升。進口端，海外主要供應國受地緣政治因素影響產(chǎn)能受限，疊加國內(nèi)新能耗標準尚未全面執(zhí)行，高成本產(chǎn)能淘汰進度滯后，市場流通量進一步增加。技術層面，N型TOPCon電池滲透率突破45%，鈣鈦礦疊層電池效率達34.2%，部分企業(yè)已啟動百兆瓦級量產(chǎn)線建設，技術迭代倒逼落后產(chǎn)能退出。 

需求端：國內(nèi)裝機分化與海外結構性增長
國內(nèi)光伏裝機增速顯著放緩，分布式光伏占比超60%，但集中式項目因土地審批趨嚴和消納壓力，排產(chǎn)環(huán)比下降。

海外市場呈現(xiàn)"雙軌制"特征：歐洲因庫存高企導致組件進口需求疲軟，但美國關稅政策松動帶動儲能系統(tǒng)出口增長，印度ALMM認證加速本土化替代，但對中國硅片、電池片依賴度仍超70%。

新興市場如中東、拉美需求激增，中國企業(yè)海外EPC中標量顯著提升，儲能系統(tǒng)出口占比擴大。 

多晶硅價產(chǎn)業(yè)鏈上游價格逐步企穩(wěn)，但下游硅片企業(yè)庫存仍處高位，采購以剛需為主。

組件價格在政策托底和需求回暖雙重作用下趨于穩(wěn)定，分布式市場因價格戰(zhàn)余波，部分廠商降價去庫。

組件回收產(chǎn)業(yè)進入爆發(fā)期，龍頭企業(yè)通過技術合作構建回收閉環(huán)，預計未來回收價值將達數(shù)十億元規(guī)模。 

國內(nèi)政策組合拳持續(xù)發(fā)力，反內(nèi)卷政策明確要求淘汰落后產(chǎn)能，行業(yè)協(xié)會聯(lián)合制定行業(yè)平均成本基準，遏制低價傾銷。歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制第二階段實施后，光伏組件出口成本增加，倒逼企業(yè)升級生產(chǎn)工藝。

全球?qū)用?，美國加速本土光伏制造布局，印度提高ALMM認證門檻，國際貿(mào)易壁壘倒逼中國企業(yè)加速海外建廠。美聯(lián)儲降息周期開啟后，光伏股融資活躍度顯著提升，龍頭企業(yè)獲百億級資金加倉。 

四季度光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格或維持震蕩，若產(chǎn)能去化不及預期，價格或繼續(xù)下探成本支撐位。中長期看，技術迭代（如鈣鈦礦量產(chǎn)）和產(chǎn)能整合將重塑行業(yè)格局。 

【僅供參考，內(nèi)容不構成投資決策依據(jù)。投資有風險，入市需謹慎。】

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