降息存疑多頭"獲利了結(jié)" 白銀攻破50美元后回調(diào)！

價(jià)格表現(xiàn)
國(guó)際銀價(jià)：現(xiàn)貨白銀曾短暫觸及50美元/盎司上方，但隨后有所回調(diào)，截至10月10日，現(xiàn)貨白銀價(jià)格報(bào)49.04美元/盎司左右，COMEX白銀期貨收盤價(jià)約47.655美元/盎司。
國(guó)內(nèi)銀價(jià)：滬銀主力合約報(bào)價(jià)11059元/千克，較前一日下跌154元；長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)1#白銀均價(jià)報(bào)11015元/千克，較前一日下跌185元，顯示短期回調(diào)壓力，但中長(zhǎng)期仍具上漲趨勢(shì)。

宏觀面分歧加劇，白銀韌性凸顯
美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)降息路徑存在明顯分歧：巴爾強(qiáng)調(diào)"保持利率限制性"，而戴利和威廉姆斯則支持"依據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動(dòng)降息"。政策不確定性疊加特朗普關(guān)稅威脅重燃，美國(guó)前總統(tǒng)宣稱將對(duì)華加征100%關(guān)稅，11月1日生效，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，資金涌入貴金屬板塊。盡管美元短期反彈壓制銀價(jià)，但美國(guó)政府停擺風(fēng)險(xiǎn)及中東?；饏f(xié)議執(zhí)行中的不確定性，仍為白銀提供潛在支撐。
供應(yīng)緊平衡與需求擴(kuò)張構(gòu)成長(zhǎng)期基礎(chǔ)
全球白銀供應(yīng)持續(xù)偏緊，主要產(chǎn)區(qū)礦產(chǎn)產(chǎn)出增速放緩，再生銀回收受技術(shù)限制難以放量。需求端則呈現(xiàn)"工業(yè)+投資"雙引擎驅(qū)動(dòng)：光伏、電子等產(chǎn)業(yè)對(duì)銀漿的需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，綠色能源轉(zhuǎn)型加速進(jìn)一步推升白銀的不可替代性；投資端，全球ETF及實(shí)物白銀持倉(cāng)量仍處歷史高位，反映中長(zhǎng)期配置需求旺盛。

國(guó)內(nèi)回調(diào)主因獲利了結(jié)與政策擾動(dòng)
國(guó)慶節(jié)后國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格回調(diào)，主要受技術(shù)性拋售及監(jiān)管政策影響。上金所保證金比例上調(diào)至19%，漲跌停板擴(kuò)大至18%，短期內(nèi)抑制交易活躍度。此外，出口管制政策雖未直接針對(duì)白銀，但傳遞出宏觀調(diào)控信號(hào)，部分資金轉(zhuǎn)向其他資產(chǎn)。然而人民幣匯率企穩(wěn)后，國(guó)內(nèi)銀價(jià)有望修復(fù)與國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)差。

短期震蕩不改趨勢(shì)，關(guān)注布局窗口
預(yù)計(jì)國(guó)際銀價(jià)將維持47-50美元/盎司區(qū)間震蕩，若美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)或黃金板塊調(diào)整，銀價(jià)可能階段性承壓，但后市仍存反彈空間，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注政策邊際變化及匯率走勢(shì)，若監(jiān)管環(huán)境趨穩(wěn)，銀價(jià)有望重拾升勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，白銀的金融屬性（抗通脹、避險(xiǎn)）與工業(yè)屬性（綠色科技剛需）共同支撐其配置價(jià)值，全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性反而強(qiáng)化其戰(zhàn)略地位。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。