白銀單日狂飆 230 元！有色板塊景氣度加持下，白銀漲勢能走多遠(yuǎn)？

2025 年 10 月 13 日，國內(nèi)白銀市場迎來強(qiáng)勢拉升行情。長江現(xiàn)貨 1# 白銀均價報 11245 元 / 千克，較前一交易日大幅上漲 230 元，漲幅超 2%；截至上午 11:00，上海期貨交易所滬白銀主力 2512 合約價格達(dá) 11312 元 / 千克，較前一交易日上漲 99 元，漲幅 0.88%。

宏觀聯(lián)動：黃金領(lǐng)漲 + 美元走弱打開估值空間?

白銀此番上漲首先得益于貴金屬板塊的整體景氣度傳導(dǎo)。10 月 13 日當(dāng)天，倫敦金現(xiàn)價格突破 4048 美元 / 盎司，較前一交易日上漲 0.34%，紐約金期貨更是大漲 1.57% 至 4063.4 美元 / 盎司。作為與黃金高度關(guān)聯(lián)的貴金屬品種，白銀在黃金突破關(guān)鍵價位后，吸引資金跟風(fēng)入場。尤其在 9 月美聯(lián)儲開啟降息周期后，美元指數(shù)從年內(nèi)高點持續(xù)回落，實際利率下行預(yù)期為白銀等無息資產(chǎn)提供了估值支撐，這與此前有色板塊受宏觀貨幣環(huán)境驅(qū)動的上漲邏輯一脈相承。?

從資金流向看，期貨市場已顯現(xiàn)積極信號。滬白銀主力 2512 合約當(dāng)日持倉量達(dá) 279540 手，成交量 96322 手，成交金額超 135 億元，較前一交易日明顯放量，顯示多空博弈加劇的同時，多頭資金對后續(xù)行情抱有較強(qiáng)預(yù)期。?

產(chǎn)業(yè)支撐：新能源需求回暖疊加供給收縮預(yù)期?

工業(yè)需求的邊際改善成為白銀上漲的重要推手。作為兼具金融與商品屬性的品種，白銀 60% 以上的需求來自工業(yè)領(lǐng)域，其中光伏、新能源汽車等高端制造領(lǐng)域占比持續(xù)提升。近期國內(nèi)光伏裝機(jī)進(jìn)入旺季，第三方數(shù)據(jù)顯示 2025 年三季度國內(nèi)光伏新增裝機(jī)量同比增長 45%，帶動光伏銀漿需求同比提升 38%。同時，新能源汽車滲透率突破 35%，動力電池用銀量隨技術(shù)升級持續(xù)增長，雙重需求共振下，白銀工業(yè)消費端支撐力顯著增強(qiáng)。?

供給端的潛在約束進(jìn)一步強(qiáng)化行情邏輯。全球主要白銀生產(chǎn)國秘魯、墨西哥因礦山品位下降，2025 年產(chǎn)量預(yù)計分別減少 8% 和 5%，而國內(nèi)白銀主產(chǎn)區(qū)江西、云南部分礦山受環(huán)保政策影響階段性減產(chǎn)，疊加有色板塊整體供給收縮的行業(yè)背景，市場對白銀供需缺口擴(kuò)大的預(yù)期逐步升溫。?

市場情緒：有色板塊景氣度傳導(dǎo)下的資金追捧?

當(dāng)前白銀上漲與有色板塊的整體強(qiáng)勢形成共振效應(yīng)。10 月以來有色金屬板塊指數(shù)累計漲幅超 12%，銅、稀土等品種輪番領(lǐng)漲，云南銅業(yè)等龍頭股實現(xiàn)三連板，市場對大宗商品的關(guān)注度持續(xù)提升。在板塊景氣度傳導(dǎo)作用下，白銀作為前期漲幅相對滯后的品種，吸引資金補(bǔ)漲需求釋放。?

從終端市場看，貴金屬消費熱情同步升溫。10 月 13 日周大福、周大生等品牌實物黃金價格突破 1180 元 / 克，創(chuàng)年內(nèi)新高，黃金消費的火爆行情間接帶動白銀飾品、投資銀條等需求增長，進(jìn)一步夯實白銀價格支撐。?

短期來看，白銀在長江現(xiàn)貨 11200 元 / 千克、滬銀主力 11300 元 / 千克附近形成強(qiáng)力支撐，若國際金價持續(xù)突破 4050 美元 / 盎司關(guān)口，白銀有望延續(xù)上行態(tài)勢。但需警惕兩大風(fēng)險：一是 LME 白銀庫存近期出現(xiàn)累庫跡象，截至 10 月 12 日庫存較月初增長 6%，可能壓制短期漲幅；二是美聯(lián)儲 11 月議息會議若釋放政策轉(zhuǎn)向信號，或引發(fā)貴金屬板塊回調(diào)。

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