氧化鋁價(jià)格跌破2800元！產(chǎn)能過剩+進(jìn)口潮雙殺，反彈做多機(jī)會來了？

最近氧化鋁市場有點(diǎn)"涼"——周二晚間氧化鋁期貨主力2601合約價(jià)格跌破2800元/噸，收跌0.36%，讓不少投資者直呼"看不懂"。但細(xì)扒基本面數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)，這波下跌早有預(yù)兆——國內(nèi)產(chǎn)能"卷"到11470萬噸/年，進(jìn)口窗口還敞著，過剩壓力像座山壓在頭頂。

先看國內(nèi)這盤"大棋"。截至9月底，國內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能11470萬噸/年，環(huán)比持平卻同比暴增11.68%；運(yùn)行產(chǎn)能9670萬噸/年，環(huán)比微增3.09%但同比大漲13.76%。這意味著什么？相當(dāng)于全國每天能產(chǎn)26.5萬噸氧化鋁，夠造2600輛高鐵車體！更關(guān)鍵的是，雖然價(jià)格跌到成本線附近，但行業(yè)平均利潤仍夠買輛豪華SUV，多數(shù)企業(yè)寧愿"薄利多銷"也不愿減產(chǎn)——畢竟長單在手，停產(chǎn)才是真虧錢。

海外市場更添一把火。9月海外氧化鋁價(jià)格同步跳水，進(jìn)口窗口"哐當(dāng)"打開。據(jù)Mysteel調(diào)研，海外富余產(chǎn)能正加速流向國內(nèi)，9-10月船期密集到港。印尼三期項(xiàng)目還在爬產(chǎn)，印度某廠也在醞釀提產(chǎn)——這波海外增量四季度將陸續(xù)兌現(xiàn)，國內(nèi)市場怕是要"吃撐"。

消費(fèi)端呢？看似穩(wěn)中有增，實(shí)則暗藏隱憂。鋁廠剛需托底，但出口量卻在下滑，整體供需天平明顯傾斜。有機(jī)構(gòu)測算，當(dāng)前每噸氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)僅比部分企業(yè)成本線高50-100元，再跌下去就要"貼地飛行"了。不過別慌——正是有這層緩沖，短期內(nèi)大規(guī)模減產(chǎn)概率極低，產(chǎn)量仍將維持在歷史高位。

那現(xiàn)在應(yīng)如何操作？專業(yè)人士給出明確信號：短期過剩壓力難消，期現(xiàn)價(jià)格還得承壓。但別急著割肉——等價(jià)格反彈時(shí)做多，反而可能抓住波段機(jī)會。畢竟成本支撐仍在，長單交付又鎖定了部分需求，一旦市場情緒好轉(zhuǎn)，反彈動力不容小覷。

站在2025年四季度這個(gè)節(jié)點(diǎn)回望，氧化鋁市場的矛盾核心還是"產(chǎn)能釋放快于需求增長"。印尼、印度的海外增量還在路上，國內(nèi)產(chǎn)能又難剎車，這波過剩格局短期內(nèi)怕是改不了。但對交易者而言，與其糾結(jié)"何時(shí)見底"，不如盯緊三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是進(jìn)口量實(shí)際兌現(xiàn)情況，二是鋁廠冬儲節(jié)奏，三是印尼項(xiàng)目礦石供應(yīng)是否掉鏈子——這些才是決定價(jià)格拐點(diǎn)的"勝負(fù)手"。

市場永遠(yuǎn)在變化，但數(shù)據(jù)不會說謊。當(dāng)建成產(chǎn)能突破1.1億噸、運(yùn)行產(chǎn)能站上9600萬噸時(shí)，我們更該用理性眼光看待波動——畢竟，在周期面前，情緒總是最不靠譜的"反向指標(biāo)"。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。