小金屬集體 "狂飆"！鈷鎢價(jià)格翻倍，洛陽鉬業(yè)等龍頭股年內(nèi)漲超 90%

近期國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略小金屬市場(chǎng)呈現(xiàn) "全面開花" 態(tài)勢(shì)，鈷、鎢等品種價(jià)格創(chuàng)階段性新高，鉬、錫同步走強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股股價(jià)更是大幅跑贏市場(chǎng)，成為資本市場(chǎng)焦點(diǎn)。?

價(jià)格普漲：鈷鎢翻倍領(lǐng)漲，多品種創(chuàng)新高?

小金屬價(jià)格漲勢(shì)堪稱迅猛。金屬鈷價(jià)格已突破 37萬元 / 噸關(guān)口，較去年底實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，作為鋰電池正極關(guān)鍵材料，其價(jià)格飆升與新能源汽車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式需求直接相關(guān)。鎢市表現(xiàn)更為搶眼，江西 65% 鎢精礦最新報(bào)價(jià)達(dá) 26.6 萬元 / 噸，年內(nèi)漲幅接近翻倍，9 月更是創(chuàng)下歷史新高，歐洲市場(chǎng)仲鎢酸銨（APT）價(jià)格同步攀升至 32 萬元 / 噸，內(nèi)外價(jià)差持續(xù)收窄。?

鉬價(jià)雖經(jīng)歷 9 月回調(diào)，但年內(nèi)仍保持強(qiáng)勢(shì)，河南 45% 鉬精礦最新報(bào)價(jià) 4380 元 / 噸，累計(jì)漲幅超 21%，當(dāng)前正處于供需格局重構(gòu)的關(guān)鍵期。滬錫期貨同樣表現(xiàn)活躍，2511 合約年內(nèi)累計(jì)上漲超 10%，10 月上旬曾因供應(yīng)擔(dān)憂一度高開高走，倫錫庫存雖有波動(dòng)但仍處于歷史低位。?

供需共振：政策與需求成核心推手?

此輪漲價(jià)潮由供需兩端多重因素共同驅(qū)動(dòng)。供應(yīng)端收縮尤為顯著：我國(guó)作為全球鎢產(chǎn)量占比超 80% 的主導(dǎo)國(guó)，2025 年鎢礦開采配額同比削減 6.5%，江西主產(chǎn)區(qū)配額減少 2370 噸，疊加環(huán)保高壓推升開采成本，全球供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大；錫供應(yīng)則受緬甸運(yùn)輸受阻、印尼出口限制影響，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)因原料不足被迫減產(chǎn)，市場(chǎng)缺口持續(xù)擴(kuò)大。?

需求端的結(jié)構(gòu)性爆發(fā)更具決定性：光伏鎢絲滲透率從 2024 年 20% 升至 45%，鋰電池用鎢消費(fèi)量同比增 22%，核聚變裝置、特高壓等戰(zhàn)略工程進(jìn)一步拉動(dòng)鎢合金需求；AI 服務(wù)器與高端芯片封裝推動(dòng)錫基焊料需求倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，新能源汽車電子化進(jìn)程持續(xù)提振錫消費(fèi)。政策層面，我國(guó)對(duì)鎢、鉬等實(shí)施 "一單一證" 出口管制，歐盟、美國(guó)加速戰(zhàn)略儲(chǔ)備，進(jìn)一步加劇資源爭(zhēng)奪。?

資本追捧：龍頭股漲幅遠(yuǎn)超大盤?

價(jià)格強(qiáng)勢(shì)直接傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)。洛陽鉬業(yè)、北方稀土、華友鈷業(yè)等龍頭股年內(nèi)平均漲幅超 90%，大幅跑贏大盤及有色指數(shù)。其中北方稀土單日成交金額可達(dá) 251.14 億元，即便短期偶有回調(diào)，全年強(qiáng)勢(shì)格局未改。?

機(jī)構(gòu)普遍看好板塊前景，中國(guó)銀河證券指出，小金屬因 "稀缺屬性 + 不可替代戰(zhàn)略用途"，其 "類避險(xiǎn)" 價(jià)值正迎來重估，疊加全球綠色轉(zhuǎn)型與高端制造升級(jí)，長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。?

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