白銀高位后獲利盤拋壓急速回調(diào) 后市反彈空間幾何？

此前受中美貿(mào)易摩擦、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期及美國(guó)政府停擺等多重因素推動(dòng)的國(guó)際銀價(jià)沖高行情暫告段落，市場(chǎng)進(jìn)入高位調(diào)整階段。國(guó)際銀價(jià)的高位行情戛然而止，隨之而來的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。10月20日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)11800元/千克，單日下挫370元；更引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的是，白銀有色股價(jià)跌停，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的拋售情緒。本輪調(diào)整由獲利盤了結(jié)、美元反彈及板塊資金撤離共同驅(qū)動(dòng)，短期支撐位下看11500元附近。

國(guó)際與國(guó)內(nèi)分化
國(guó)際銀價(jià)雖接近歷史高位（約49.5美元/盎司附近），但國(guó)內(nèi)受宏觀因素影響較大，呈現(xiàn)明顯回調(diào)。內(nèi)外盤價(jià)差擴(kuò)大可能為套利資金提供機(jī)會(huì)，但需警惕匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

主要影響因素分析
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升??
美股近期集體上漲（標(biāo)普500、納斯達(dá)克、道瓊斯指數(shù)周線收陽），資金從避險(xiǎn)資產(chǎn)（如白銀）流向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，壓制銀價(jià)需求。
中美計(jì)劃舉行經(jīng)貿(mào)磋商、美俄領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤預(yù)期升溫，地緣政治緊張局勢(shì)暫緩，削弱白銀的避險(xiǎn)屬性。

美元與美債收益率反彈

美元指數(shù)在周內(nèi)下滑后于10月17日反彈，同時(shí)美國(guó)10年期和2年期國(guó)債收益率上漲。美元走強(qiáng)和美債收益率上升提高了持有白銀的機(jī)會(huì)成本，引發(fā)技術(shù)性拋售。

美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期分歧
盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在10月底降息，但圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)總裁穆薩萊姆強(qiáng)調(diào)需警惕通脹風(fēng)險(xiǎn)未除，表明決策層內(nèi)部對(duì)降息節(jié)奏存在分歧。這一不確定性限制了白銀的上行空間，部分投資者選擇獲利了結(jié)，推動(dòng)價(jià)格回調(diào)。

??國(guó)內(nèi)特定壓力??
獲利盤拋壓、貴金屬板塊資金撤離及人民幣匯率波動(dòng)，加劇國(guó)內(nèi)銀價(jià)回調(diào)，單周跌幅超10%，表現(xiàn)弱于國(guó)際市場(chǎng)。

短期趨勢(shì)預(yù)測(cè)
??下行支撐位??：國(guó)內(nèi)銀價(jià)可能下探至??10.9元/克??（約10900元/千克）附近尋求支撐，若跌破則看向10.5元/克關(guān)口。
反彈阻力位??：若國(guó)際銀價(jià)穩(wěn)于50美元上方且美元轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)銀價(jià)或反彈至11.5-11.8元/克區(qū)間。

??關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)??：
利空因素??：美元持續(xù)走強(qiáng)、美股風(fēng)險(xiǎn)偏好維持高位、國(guó)內(nèi)資金面偏緊。
潛在利好??：美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息、地緣沖突再生變數(shù)、內(nèi)外價(jià)差吸引套利資金流入。

操作建議
??短期策略??：以觀望或逢高減倉為主，謹(jǐn)慎追空。若銀價(jià)接近10900元/千克支撐位且企穩(wěn)，可輕倉試多。
風(fēng)險(xiǎn)提示??：密切關(guān)注10月底美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表態(tài)、中美貿(mào)易磋商進(jìn)展及美元指數(shù)技術(shù)形態(tài)變化。
核心邏輯??：國(guó)內(nèi)銀價(jià)短期受制于風(fēng)險(xiǎn)偏好回升與資金流出，但深跌后或逐步接近價(jià)值區(qū)間，需等待國(guó)際宏觀方向明朗化以打破分化格局。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。