鎂價(jià)三連漲！成本 "硬支撐" 撞上需求 "真回暖"，拐點(diǎn)已現(xiàn)？

2025 年 10 月 21 日，長江現(xiàn)貨 1# 鎂均價(jià)報(bào) 18100 元 / 噸，較上一交易日上漲 100 元，連續(xù)3天上漲，在 "金九銀十" 旺季尾聲為市場注入信心。此次反彈是成本端能源價(jià)格強(qiáng)勢上漲、需求端新能源領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力與市場預(yù)期改善形成的多重共振，標(biāo)志著鎂價(jià)或已進(jìn)入階段性筑底回升通道。

動(dòng)力煤暴漲推高成本，鎂廠挺價(jià)意愿驟升

鎂價(jià)反彈的首要驅(qū)動(dòng)力來自成本端的強(qiáng)力托底。作為典型的高耗能產(chǎn)業(yè)，鎂冶煉的能源成本占比超 60%，而 10 月以來國內(nèi)動(dòng)力煤市場的 "淡季不旺" 行情直接改寫鎂廠成本邏輯。截至 10 月 21 日，秦皇島港 5500 大卡動(dòng)力煤價(jià)格已飆升至 748 元 / 噸，周環(huán)比大漲 43 元，陜西榆林塊煤單日漲幅更是達(dá)到 30 元 / 噸。

能源供應(yīng)的緊張格局進(jìn)一步放大成本壓力：大秦線秋季集中修（10 月 7 日至 26 日）導(dǎo)致港口運(yùn)輸受限，曹妃甸港可售動(dòng)力煤庫存從 9 月底的 210 萬噸驟降至 10 月 15 日的 87 萬噸，形成 "產(chǎn)地收緊、港口缺庫" 的雙重約束。某中型鎂企負(fù)責(zé)人透露，動(dòng)力煤每漲 100 元 / 噸，噸鎂成本將增加約 800 元，當(dāng)前煤價(jià)上漲已使部分企業(yè)逼近成本線，降價(jià)出貨意愿顯著減弱，客觀上形成價(jià)格底部支撐。此外，作為輔助原料的白云石價(jià)格也因鎂廠開工率高位運(yùn)行需求增加而走強(qiáng)，進(jìn)一步抬升冶煉成本。

新能源需求持續(xù)放量，國內(nèi)外訂單形成共振

下游需求的實(shí)質(zhì)性回暖成為價(jià)格上行的關(guān)鍵拉力，其中新能源汽車領(lǐng)域的表現(xiàn)最為亮眼。海外市場中，寶馬集團(tuán)第三季度新能源車型交付 15.13 萬輛，同比增長 15%；奔馳純電車型銷量環(huán)比增長 22%，高端車型對輕量化鎂合金材料的需求顯著提升。國內(nèi)市場更有龍頭企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張背書 —— 星源卓鎂 4.5 億元可轉(zhuǎn)債獲批，專項(xiàng)投向 "年產(chǎn) 300 萬套汽車用高強(qiáng)度大型鎂合金精密成型件項(xiàng)目"，瞄準(zhǔn)新能源汽車動(dòng)力總成等高增長賽道，折射出下游產(chǎn)業(yè)對鎂需求的長期看好。

國際需求的復(fù)蘇進(jìn)一步放大行情動(dòng)能。10 月以來，天津港原鎂（99.90%）FOB 美元報(bào)價(jià)已漲至 2460 美元 / 噸，德國、韓國等制造業(yè)大國進(jìn)口數(shù)據(jù)改善，與國內(nèi)需求形成共振。此前因政策調(diào)整提前釋放的出口訂單在 9 月集中走貨后，10 月合金出口仍保持同比增長 111.39% 的強(qiáng)勢，印證海外對鎂合金的需求韌性。

市場預(yù)期改善，情緒從觀望轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫

宏觀與行業(yè)層面的積極信號(hào)共同提振市場信心。國際上，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，為包括鎂在內(nèi)的工業(yè)金屬提供了流動(dòng)性支撐，降低了持有成本。國內(nèi)市場中，前期因寧夏新建 20 萬噸級(jí)鎂合金項(xiàng)目投產(chǎn)引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂，在成本上行與需求復(fù)蘇的雙重作用下逐步緩解，貿(mào)易商心態(tài)從 "謹(jǐn)慎拋貨" 轉(zhuǎn)向 "逢低補(bǔ)庫"，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場成交活躍度提升。

龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略布局也強(qiáng)化了行業(yè)預(yù)期。寶武鎂業(yè)通過競購白云巖礦保障原材料供應(yīng)，星源卓鎂加碼產(chǎn)能建設(shè)，頭部企業(yè)對產(chǎn)業(yè)鏈的把控能力增強(qiáng)，有效穩(wěn)定了市場對鎂價(jià)長期走勢的預(yù)期。

后市展望：短期震蕩企穩(wěn)，長期看需求升級(jí)

短期來看，鎂價(jià)有望在 1.8 萬 - 1.85 萬元 / 噸區(qū)間震蕩企穩(wěn)。成本端，大秦線檢修結(jié)束后煤炭供需或迎來再平衡，但北方供暖提前啟動(dòng)疊加 "雙拉尼娜" 冷冬預(yù)期，動(dòng)力煤冬儲(chǔ)需求仍將支撐煤價(jià)在高位運(yùn)行，為鎂價(jià)提供持續(xù)成本托底。需求端，"金九銀十" 旺季尚未完全結(jié)束，新能源汽車四季度產(chǎn)銷沖刺與海外補(bǔ)庫需求仍有釋放空間，有望推動(dòng)鎂價(jià)試探 1.85 萬元壓力位。

中長期而言，鎂價(jià)上漲邏輯將逐步從 "成本驅(qū)動(dòng)" 轉(zhuǎn)向 "需求主導(dǎo)"?！豆?jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖 2.0》提出 2035 年汽車輕量化核心技術(shù)突破目標(biāo)，新能源汽車單車用鎂量向 25kg 邁進(jìn)，低空經(jīng)濟(jì) eVTOL 單機(jī) 200 公斤用鎂需求加速釋放，預(yù)計(jì) 2030 年鎂合金市場規(guī)模將突破 850 億元。盡管寧夏、新疆等地仍有新增產(chǎn)能規(guī)劃，但在需求結(jié)構(gòu)性增長與能源成本剛性約束下，鎂價(jià)中長期回調(diào)空間有限，價(jià)格中樞有望穩(wěn)步上移。

需警惕的是，若 11 月新增鎂產(chǎn)能集中釋放超出需求增速，或新能源汽車終端銷量不及預(yù)期，可能引發(fā)價(jià)格階段性波動(dòng)。但就當(dāng)前來看，"成本托底 + 需求回暖" 的核心邏輯已初步確立，鎂市企穩(wěn)態(tài)勢值得期待。

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