逆勢抗跌！滬銀主力漲 0.16%，白銀市場分化背后邏輯曝光？

2025 年 11 月 3 日，國內(nèi)白銀市場呈現(xiàn)明顯分化格局：長江現(xiàn)貨 1# 白銀均價報 11370 元 / 千克，較上一交易日下跌 130 元；截至當日 11:00，滬白銀主力 2512 合約報 11428 元 / 千克，逆勢上漲 18 元，漲幅 0.16%，現(xiàn)貨與期貨走勢出現(xiàn)短暫背離。

現(xiàn)貨下跌：短期供應(yīng)壓力緩解主導

長江現(xiàn)貨白銀價格回調(diào)，核心源于現(xiàn)貨端緊缺格局的邊際改善。當日市場信息顯示，倫敦白銀現(xiàn)貨租賃利率已從高位滑落至 19%，意味著白銀現(xiàn)貨擠兌壓力有所減輕，前期推動現(xiàn)貨價格走強的逼倉行情或逐步收尾。

同時，現(xiàn)貨市場短期需求暫無明顯增量支撐，工業(yè)采購多以按需補庫為主，缺乏大規(guī)模囤貨行為，這也使得現(xiàn)貨價格在缺乏需求托底的情況下，更容易受到短期供應(yīng)寬松的影響出現(xiàn)回調(diào)。

期貨飄紅：避險情緒與長期預期托底

滬白銀主力合約逆勢上漲，主要受兩大因素驅(qū)動。一方面，當日地緣政治風險升溫，以色列越境襲擊黎巴嫩的消息引發(fā)市場避險情緒回流，貴金屬作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)獲得資金青睞，推動期貨價格小幅走高。

另一方面，白銀長期供需格局仍具支撐力。全球白銀市場已連續(xù)四年處于供應(yīng)赤字狀態(tài)，2025 年 deficit 規(guī)模預計持續(xù)擴大，而光伏、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，正推動白銀工業(yè)需求穩(wěn)步增長，機構(gòu)預測全年工業(yè)需求增幅有望達到 8%。這種長期向好的預期，使得期貨市場資金對短期波動的容忍度更高，支撐合約價格抗跌走強。

市場展望：短期震蕩為主，長期仍具配置價值

從機構(gòu)觀點來看，當前白銀市場多空因素交織，短期大概率維持震蕩格局。多家期貨公司在當日晨報中指出，貴金屬市場受貿(mào)易局勢緩和、美聯(lián)儲政策預期等因素影響，調(diào)整壓力與支撐力量并存，白銀價格波動可能進一步加劇。

中長期來看，全球能源轉(zhuǎn)型帶來的工業(yè)需求增長、持續(xù)的市場供應(yīng)赤字，以及潛在的美聯(lián)儲降息周期，仍將為白銀價格提供上行動力。不過，由于白銀市場流動性及規(guī)模不及黃金，價格波動幅度通常更大，投資者需警惕短期波動風險。

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