傳聞暴擊！碳酸鋰雙市齊跌，復(fù)產(chǎn)迷霧下，2 萬噸去庫缺口能否托底？

11 月 5 日，國內(nèi)碳酸鋰市場在消息擾動與基本面博弈中呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢?，F(xiàn)貨端，長江綜合電池級碳酸鋰 99.5% 均價報 80050 元 / 噸，較前一交易日下跌 800 元；工業(yè)級碳酸鋰 99.2% 均價跌至 78100 元 / 噸，單日跌幅達(dá) 900 元。期貨市場則上演震蕩拉鋸，主力合約盤初低開后一度翻紅，最終收跌 0.45% 報 79140 元 / 噸。這場漲跌反復(fù)的背后，是寧德時代枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)傳聞引發(fā)的情緒沖擊，與供需緊平衡格局形成的鮮明對抗。

一、回調(diào)核心：復(fù)產(chǎn)傳聞引發(fā)情緒 "過山車"

當(dāng)日價格波動的直接導(dǎo)火索，是持續(xù)發(fā)酵的寧德時代枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)傳聞。11 月 4 日市場傳出該礦端復(fù)產(chǎn)審批取得關(guān)鍵突破的消息后，期貨盤面率先承壓大跌，11 月 5 日現(xiàn)貨市場隨之跟跌，這一反應(yīng)源于該礦山的行業(yè)影響力 —— 作為全球最大單體鋰云母礦之一，其設(shè)計年產(chǎn)能達(dá) 4.2 萬噸碳酸鋰，占國內(nèi)月度產(chǎn)量的 8%，若順利復(fù)產(chǎn)理論上能顯著緩解供應(yīng)壓力。

但深入拆解可見，傳聞與實際供應(yīng)改善存在明顯斷層。首先，審批進(jìn)度尚未落地，據(jù)期貨日報記者核實，復(fù)產(chǎn)審批情況仍無法最終確定，且目前無任何實質(zhì)性復(fù)產(chǎn)跡象。更關(guān)鍵的是成本約束：該礦區(qū)鋰云母平均品位僅 0.27%，完全生產(chǎn)成本高達(dá) 14 萬 - 15 萬元 / 噸，而當(dāng)前 8 萬元左右的市場價已大幅低于成本線，即便復(fù)產(chǎn)也將面臨單噸 7 萬 - 8 萬元的虧損，短期復(fù)工動力不足。正如興業(yè)期貨分析師劉啟躍所言，這類供應(yīng)端不確定性消息更多是擾動市場情緒，并未改變實際供需格局。

二、短期助推：獲利了結(jié)與采購節(jié)奏放緩共振

除消息面擾動外，短期市場自身調(diào)整需求進(jìn)一步放大了跌幅。自 8 月以來，碳酸鋰價格從低位持續(xù)反彈，期貨主力合約累計漲幅超兩成，積累了大量獲利盤。在 8 萬元 / 噸的關(guān)鍵價位附近，疊加消息面不確定性，部分資金選擇落袋為安，加劇了盤面波動。

下游采購節(jié)奏的階段性降溫也形成壓制。10 月磷酸鐵鋰產(chǎn)量環(huán)比增長 11%，行業(yè)開工率升至 75%，但進(jìn)入 11 月后，需求增幅預(yù)計顯著收窄 —— 高效產(chǎn)能已接近滿負(fù)荷，剩余裝置短期難以釋放增量。同時，正極材料廠在月初長協(xié)采購?fù)瓿珊螅F(xiàn)貨補(bǔ)庫意愿下降，成交活躍度較 10 月下旬明顯回落，導(dǎo)致短期需求支撐減弱。

三、基本面錨點：11 月超 2 萬噸去庫缺口托底價格

盡管情緒面主導(dǎo)了短期波動，但供需緊平衡的基本面仍為價格提供強(qiáng)支撐。從數(shù)據(jù)看，11 月碳酸鋰供需缺口已清晰顯現(xiàn)：國內(nèi)鋰鹽廠產(chǎn)量預(yù)計 8.8 萬噸，進(jìn)口量約 2.2 萬噸，合計供應(yīng) 11 萬噸；而下游鋰電產(chǎn)業(yè)排產(chǎn)將達(dá) 200GWh / 月，對應(yīng)碳酸鋰消費(fèi)量 13.3 萬噸，當(dāng)月去庫幅度預(yù)計超 2 萬噸，庫存周轉(zhuǎn)周期已降至 25 天的低位。

需求端的韌性進(jìn)一步夯實基本面。10 月新能源汽車銷量延續(xù)高增態(tài)勢，比亞迪單月銷量 44.17 萬輛，小鵬、蔚來等新勢力交付量同比增幅均超 70%，帶動動力電池裝機(jī)量同比增長 35% 以上。同時，儲能領(lǐng)域需求持續(xù)擴(kuò)張，11 月儲能電池排產(chǎn)環(huán)比增長 7.5%，成為需求增長的重要補(bǔ)充。

礦端緊張格局則從源頭強(qiáng)化支撐。雅保鋰礦拍賣價已突破 1000 美元 / 噸，港口庫存持續(xù)下滑，而鋰鹽加工費(fèi)始終未上漲，印證上游礦石短缺的現(xiàn)實。中信期貨分析師王美丹指出，當(dāng)前市場仍處于供需偏緊狀態(tài)，庫存持續(xù)去化是核心利多因素。

四、后市展望：傳聞落地與去庫數(shù)據(jù)成關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)

短期來看，碳酸鋰市場將持續(xù)處于 "傳聞擾動 - 基本面驗證" 的博弈階段。價格層面，電池級碳酸鋰 8 萬元 / 噸附近存在較強(qiáng)支撐，這一水平接近前期震蕩區(qū)間中樞，且與鋰輝石提鋰成本線基本持平。若后續(xù)枧下窩礦復(fù)產(chǎn)傳聞被證偽，或 11 月上半月去庫數(shù)據(jù)超預(yù)期，價格有望重回上行軌道；反之若出現(xiàn)實質(zhì)性復(fù)產(chǎn)進(jìn)展，可能測試 7.8 萬元 / 噸的支撐位。

中長期需關(guān)注兩大核心變量：一是供應(yīng)端增量釋放節(jié)奏，包括海外鋰礦投產(chǎn)進(jìn)度與國內(nèi)再生鋰產(chǎn)能爬坡情況，機(jī)構(gòu)預(yù)測 2026 年全球鋰資源供應(yīng)將逐步恢復(fù)，但需求端增速或更快；二是需求 "淡季不淡" 的持續(xù)性，若 2026 年一季度傳統(tǒng)淡季仍能維持去庫態(tài)勢，將確認(rèn)供需格局逆轉(zhuǎn)，推動價格突破前期高點。

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