并購六條政策紅利爆發(fā)！222起交易引爆產(chǎn)業(yè)整合潮，半導(dǎo)體、能源領(lǐng)域成最大贏家

2025年以來，我國資本市場并購重組市場持續(xù)保持高活躍度，在多項(xiàng)政策利好的精準(zhǔn)賦能下，資本服務(wù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的成效顯著顯現(xiàn)。從境內(nèi)產(chǎn)業(yè)整合到跨境資源配置，從半導(dǎo)體等關(guān)鍵領(lǐng)域布局到智能制造產(chǎn)業(yè)鏈延伸，深化并購重組市場改革的各項(xiàng)舉措正落地生根、開花結(jié)果。

截至10月30日，年內(nèi)A股市場已披露的并購交易達(dá)到222起（含首次披露和進(jìn)展披露），涉及上市公司244家。其中，10月單月A股上市公司就密集披露了逾百起并購重組事件的進(jìn)展情況，彰顯市場交易熱度。在披露的并購計(jì)劃中，130起為首次披露事項(xiàng)，近四成交易公布了具體金額，合計(jì)規(guī)模超過3000億元，資金投向更趨精準(zhǔn)高效。

產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向特征凸顯 整合升級(jí)成核心邏輯

今年以來的并購重組市場呈現(xiàn)鮮明的"產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向"特征，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的核心定位愈發(fā)清晰。從重組目的來看，橫向整合、垂直整合及戰(zhàn)略合作類交易共計(jì)128起，占首次披露交易總數(shù)的近九成。這類交易集中體現(xiàn)了企業(yè)通過資源協(xié)同、產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，強(qiáng)化核心競爭力、拓展市場發(fā)展空間的核心需求。

典型案例中，中國船舶換股吸收合并中國重工的交易于9月順利上市，整合后形成覆蓋船舶設(shè)計(jì)、建造、維修全產(chǎn)業(yè)鏈的超級(jí)平臺(tái)，成為船舶制造行業(yè)集約化發(fā)展的標(biāo)桿。半導(dǎo)體領(lǐng)域，海光信息吸收合并中科曙光100%股權(quán)，推動(dòng)國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈從"碎片化追趕"邁向"體系化突圍"，展現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域通過并購實(shí)現(xiàn)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的鮮明導(dǎo)向。

與此同時(shí)，以"資產(chǎn)與戰(zhàn)略優(yōu)化"為目的的重組合計(jì)47起，凸顯企業(yè)主動(dòng)調(diào)整發(fā)展結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略定力。不少傳統(tǒng)行業(yè)上市公司通過這類交易剝離非核心資產(chǎn)，聚焦高端制造、新能源等新興賽道，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。例如部分傳統(tǒng)化工企業(yè)通過并購新能源材料企業(yè)，成功切入儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈，打開新增長空間。

政策紅利持續(xù)釋放 市場活力充分激發(fā)

并購重組市場的活躍表現(xiàn)，離不開政策層面的持續(xù)引導(dǎo)與支持。2024年9月發(fā)布的"并購六條"實(shí)施以來，通過簡化流程、明晰標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化服務(wù)等舉措，有效破解并購重組領(lǐng)域痛點(diǎn)難點(diǎn)，激發(fā)市場主體活力。截至2025年9月，滬市新增首次披露重大資產(chǎn)并購重組交易111單，交易額超3007億元，數(shù)量已接近2022年初至"并購六條"發(fā)布期間的總和。

政策紅利不僅體現(xiàn)在數(shù)量提升，更推動(dòng)交易質(zhì)量與效率雙升級(jí)。審核流程的優(yōu)化讓優(yōu)質(zhì)交易加速落地，中鎢高新重組從受理到過會(huì)僅50天，"兩船"合并71天快速過審，刷新市場對(duì)審核效率的認(rèn)知。支付方式的創(chuàng)新也為交易提供更多可能，定向可轉(zhuǎn)債、并購基金等工具的應(yīng)用，顯著降低企業(yè)資金壓力，提高交易達(dá)成率。

從參與主體來看，多元市場生態(tài)已然形成。民營企業(yè)以147家的參與數(shù)量占據(jù)主導(dǎo)，體現(xiàn)出靈活的市場應(yīng)變能力；地方國企與央企分別有59家、25家參與，重點(diǎn)布局半導(dǎo)體、能源、高端制造等關(guān)鍵領(lǐng)域，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)作用。這種多元主體共同參與的格局，讓資本在不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)精準(zhǔn)配置。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著并購重組市場改革的持續(xù)深化，資本將更精準(zhǔn)地對(duì)接產(chǎn)業(yè)需求，在關(guān)鍵領(lǐng)域強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方面發(fā)揮更大作用，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入持久動(dòng)力。

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