佛山鋼市社庫激增，不銹鋼行業(yè)會逐漸成為買方鋼市嗎？

本周不銹鋼市場呈現(xiàn)“價格承壓、庫存分化”的顯著特征，盤面加速下行與現(xiàn)貨價格連跌形成共振，而佛山與無錫庫存的反向變動進一步凸顯供需結構性矛盾。盡管宏觀層面美國政府停擺落幕、降息預期升溫帶來情緒支撐，但短期基本面的供需失衡仍主導市場走向，行業(yè)正處于基本面壓力與宏觀利好的博弈階段。一、市場表現(xiàn)：價格震蕩下行 庫存分化顯著（一）價格端：期現(xiàn)同步走弱 鋼廠調價引領下跌本周不銹鋼期貨盤面加速探底，主力2512合約11月12日最低12395元/噸，創(chuàng)下近期新低?，F(xiàn)貨市場跟隨鋼廠盤價持續(xù)下調，佛山市場304 冷軋民營毛邊基價主流區(qū)間跌至12300-12500元/噸，無錫市場?304 民營熱軋價格較上周下跌 200 元/噸至12200元/噸，現(xiàn)貨整體跌幅在 100-250元/噸區(qū)間。鋼廠調價成為價格下行的核心推手，周初青山放開限價管控，代理出貨量增加引發(fā)市場拋壓，進一步強化市場看空情緒。成本端支撐弱化加劇價格壓力，當前304冷軋外購高鎳鐵工藝冶煉成本12777元/噸，利潤率-0.21%。（二）庫存端：佛山激增無錫微降 區(qū)域分化明顯本周兩大核心市場庫存呈現(xiàn)顯著分化，佛山市場受集中到貨影響，不銹鋼社會庫存大幅激增，市場流通資源充足導致消化壓力陡增；據(jù)數(shù)據(jù)，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1070555噸，周環(huán)比增3.53%。其中冷軋不銹鋼庫存總量631131噸，周環(huán)比增2.58%。 熱軋不銹鋼庫存總量439424噸，周環(huán)比增4.92%。各系別庫存均有所增量。從庫存結構看，兩地均面臨去庫壓力，佛山市場因下游采購意愿低迷疊加印尼鋼廠復產(chǎn)導致對中國市場出口量增加，即便商家讓利出貨，庫存消化速度仍未達預期，呈現(xiàn)被動累庫態(tài)勢。截至11月13日，不銹鋼期貨庫存錄得71197噸，周環(huán)比減少1265噸，但期貨庫存的小幅去化未能緩解社會庫存的整體壓力。（三）原料端鎳鐵價格承壓下行，成本支撐有所松動截至11月14日，原料端高鎳鐵主流成交價910元/鎳，市場擔憂后續(xù)鎳鐵價格恐承壓破位900下行，現(xiàn)在供應過剩的格局基本確定，重點關注需求層面，后續(xù)兩個月鋼廠排產(chǎn)量是當前鎳鐵價格的重要支撐，11月排產(chǎn)345.51萬噸，月環(huán)比減少1.67%，同比增加4.12%。疊加宏觀情緒有所轉好，預計鎳鐵價格在900元/鎳能夠有所企穩(wěn)。四、后市展望：短期弱勢震蕩 中長期底部支撐漸顯短期來看，不銹鋼市場供需矛盾仍將持續(xù)，價格或延續(xù)弱勢震蕩態(tài)勢。供應端高位運行與需求端淡季疲軟的組合，將繼續(xù)壓制價格上行空間，而成本支撐的弱化進一步打開了短期下行通道，預計價格核心運行區(qū)間在 12100-12500元/噸。預計盤面到達前低12300元/噸附近，庫存壓力的消化進度將成為短期市場的關鍵觀察點，同時近期價格的下行也將逐步打開上下游的議價空間，根據(jù)需求定律，短期內下游買方需求會有所小幅回暖，但同時市場也逐步面臨從賣方轉向買方市場，上游定價權逐步減弱，行業(yè)競爭將有所加強。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。