鎢的"剛性"牛市供緊需旺高景氣 產(chǎn)業(yè)鏈及龍頭企業(yè)如何？

"鎢"價(jià)飛升，背后是"剛需"的勝利！
是什么讓一種灰色粉末，比黃金更令人趨之若鶩？答案藏在其無(wú)可替代的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值里。當(dāng)鎢粉價(jià)格突破天際，它映射出的不僅是市場(chǎng)的狂熱，更是光伏、半導(dǎo)體等新興產(chǎn)業(yè)的饑渴需求！從光伏鎢絲到半導(dǎo)體靶材，新興產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)性需求，正讓這種小眾金屬站上C位，價(jià)格飆升只是其價(jià)值重估的開(kāi)始。
本周（2025年11月10日至14日），據(jù)金屬網(wǎng)獲悉，長(zhǎng)江綜合市場(chǎng)鎢粉價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)健上行走勢(shì)，均價(jià)從周一的72.5萬(wàn)元/噸逐步攀升至周五的74.5萬(wàn)元/噸，全周累計(jì)上漲4500元。價(jià)格在2.5萬(wàn)元/噸的區(qū)間內(nèi)持續(xù)向上波動(dòng)，反映出市場(chǎng)買(mǎi)氣活躍，上漲動(dòng)能較為充沛。
鎢價(jià)堅(jiān)挺，供應(yīng)鏈遭遇"剛性約束+多元需求"雙重?cái)D壓
鎢市格局生變！供應(yīng)端在政策嚴(yán)控下彈性盡失，而需求端正被光伏鎢絲、半導(dǎo)體、軍工等新興領(lǐng)域重新定義，傳統(tǒng)與新興需求共振，推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)周期。
整體產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀總結(jié)
上游鎢礦及精礦市場(chǎng)
供應(yīng)端持續(xù)承壓，國(guó)內(nèi)對(duì)鎢礦開(kāi)采實(shí)施嚴(yán)格的總量管控，本年首批開(kāi)采指標(biāo)進(jìn)一步收緊，主要產(chǎn)區(qū)配額均有不同程度下調(diào)，部分中小型礦企運(yùn)營(yíng)負(fù)荷處于較低水平。與此同時(shí)，出口政策的調(diào)整在一定程度上抑制了鎢制品的外流規(guī)模，而國(guó)際市場(chǎng)上新增供應(yīng)能力有限，難以快速?gòu)浹a(bǔ)國(guó)內(nèi)資源供應(yīng)的缺口。
在供應(yīng)趨緊的背景下，鎢精礦價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。主流品位的黑鎢與白鎢精礦價(jià)格均穩(wěn)步上行，周內(nèi)延續(xù)漲勢(shì)，累計(jì)較年初已有顯著提升?，F(xiàn)貨資源偏緊支撐了持貨商的挺價(jià)心態(tài)，市場(chǎng)價(jià)格維持高位整理格局。

中游鎢粉及APT市場(chǎng)
鎢粉價(jià)格近期漲勢(shì)較為明顯，呈現(xiàn)日度上調(diào)的走勢(shì)，周度漲幅較為突出。市場(chǎng)情緒偏多，供應(yīng)商報(bào)價(jià)積極上探，但下游對(duì)高價(jià)資源的接受程度有限，實(shí)際成交多集中于剛性需求，整體放量不大。仲鎢酸銨（APT）作為關(guān)鍵中間產(chǎn)品，供應(yīng)同樣偏緊，價(jià)格隨之跟漲。散單資源流通量有限，導(dǎo)致買(mǎi)賣(mài)雙方議價(jià)過(guò)程較為膠著。值得關(guān)注的是，海外市場(chǎng)APT價(jià)格也同步走強(qiáng)，與國(guó)內(nèi)行情形成聯(lián)動(dòng)，反映出全球范圍內(nèi)中間產(chǎn)品供應(yīng)的緊張局面。

下游應(yīng)用市場(chǎng)
傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域如機(jī)械加工、礦山開(kāi)采等對(duì)硬質(zhì)合金的需求保持穩(wěn)定，為鎢材料消費(fèi)提供了基本盤(pán)支撐。新興領(lǐng)域則成為需求增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α９夥袠I(yè)對(duì)高性能鎢絲的需求快速放量，滲透率顯著提升；此外，在固態(tài)電池、高端電子散熱、半導(dǎo)體等前沿科技領(lǐng)域，對(duì)高純度鎢材及鎢基復(fù)合材料的應(yīng)用也在不斷拓展，為鎢消費(fèi)注入新的增長(zhǎng)動(dòng)能。軍工領(lǐng)域的需求具備較強(qiáng)剛性，在國(guó)防投入穩(wěn)步增長(zhǎng)的背景下，相關(guān)特種裝備對(duì)鎢基合金的訂單持續(xù)釋放，部分企業(yè)產(chǎn)能排期已延續(xù)至后續(xù)年份，顯示出該領(lǐng)域需求的可持續(xù)性。
產(chǎn)業(yè)鏈整體運(yùn)行特點(diǎn)
當(dāng)前鎢產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)"供應(yīng)受限、需求多元"的格局。上游資源開(kāi)采受政策與自然條件約束，供應(yīng)彈性不足；中游產(chǎn)品在成本推動(dòng)和資源偏緊作用下價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。下游需求結(jié)構(gòu)正由傳統(tǒng)領(lǐng)域主導(dǎo)，逐步轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)與戰(zhàn)略新興領(lǐng)域共同驅(qū)動(dòng)的模式，形成多極增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，共同支撐鎢市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。市場(chǎng)參與者在高價(jià)位環(huán)境下心態(tài)分化，謹(jǐn)慎觀望與剛性采購(gòu)并存，整體成交以少量多次為主。

國(guó)內(nèi)國(guó)際龍頭企業(yè)
廈門(mén)鎢業(yè)：不只是礦業(yè)公司，更是橫跨"礦山-光伏鎢絲"的全產(chǎn)業(yè)鏈霸主，是新能源賽道真正的"隱形冠軍"。
中鎢高新：硬質(zhì)合金領(lǐng)域的"國(guó)家隊(duì)"，依托國(guó)內(nèi)最大鎢資源，硬質(zhì)合金產(chǎn)能全球領(lǐng)先，是高端制造與國(guó)防安全的基石。
瑞典山特維克（Sandvik）
瑞典山特維克，全球硬質(zhì)合金領(lǐng)域的"行業(yè)天花板"。其對(duì)鎢粉純度與一致性的極致苛求，已成為評(píng)判全球高端鎢粉質(zhì)量的"隱形標(biāo)準(zhǔn)"，直接牽引著上游材料的升級(jí)方向。
后市展望
下周全球市場(chǎng)步入關(guān)鍵"數(shù)據(jù)周"與"峰會(huì)季"的十字路口。從美國(guó)通脹、GDP到G20與氣候大會(huì)，一系列重磅事件將密集釋放經(jīng)濟(jì)與政策信號(hào)，為年末市場(chǎng)預(yù)期提供關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)。短期鎢粉延續(xù)上漲可能性較大，市場(chǎng)沉浸在鎢粉價(jià)格突破前高的狂歡中，但仍需警惕風(fēng)險(xiǎn)暗中醞釀，需警惕供應(yīng)突發(fā)恢復(fù)與需求意外"退潮"可能引發(fā)的價(jià)格變盤(pán)。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。