鈷價漲 2000！新能源 + 機器人雙驅(qū)動，供需缺口下還能漲多少？

11月14日，鈷市再傳漲聲！長江現(xiàn)貨1#鈷均價報395000元/噸，較上個交易日上漲2000元，延續(xù)了本月以來的震蕩上行態(tài)勢。在全球資源格局重塑與新興產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的雙重驅(qū)動下，這場鈷價上漲是供需失衡引發(fā)的趨勢性行情，市場對其后續(xù)走勢充滿期待。

供給端的剛性收縮，是支撐鈷價走高的核心邏輯。作為全球鈷資源最富集的國家，剛果（金）的配額政策直接主導(dǎo)了全球供給格局。今年以來，該國收緊鈷礦出口配額，導(dǎo)致全球鈷原料供應(yīng)持續(xù)緊張。與此同時，潛在增量市場印尼的鈷產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，年產(chǎn)能僅3.2萬噸，遠無法填補剛果（金）帶來的供應(yīng)缺口。據(jù)行業(yè)測算，2025年全球鈷供需缺口預(yù)計達12.2萬噸，缺口率接近50%，這種供需緊平衡態(tài)勢為鈷價提供了堅實支撐。

需求端的雙線爆發(fā)，則進一步點燃了鈷市熱度。新能源汽車領(lǐng)域持續(xù)貢獻剛性需求，10月國內(nèi)新能源汽車交付量迎來爆發(fā)式增長，比亞迪、蔚來、小鵬等頭部車企均創(chuàng)單月銷量新高。其中，高端車型搭載的三元鋰電池對鈷需求旺盛，單車鈷用量可達5-10公斤，隨著新能源汽車高端化趨勢加劇，這一需求還將持續(xù)釋放。更值得關(guān)注的是，人形機器人、半固態(tài)電池等新興賽道的崛起，打開了鈷需求的增長新空間。人形機器人商業(yè)化進程加速，單臺鈷用量高達12公斤，2025年全球相關(guān)鈷需求已突破34萬噸；半固態(tài)電池試產(chǎn)推進，即便高鎳三元體系下，鈷仍是提升電池性能的關(guān)鍵材料，年內(nèi)新增需求達1.2萬噸，占全年需求的8%。

展望未來，鈷價上行趨勢仍具較強確定性。供給端，剛果（金）配額政策將持續(xù)執(zhí)行至2027年，供給剛性約束短期內(nèi)難以緩解；需求端，新能源汽車滲透率提升與新興產(chǎn)業(yè)放量形成共振，將持續(xù)拉動鈷需求增長。機構(gòu)預(yù)測，2026年全球鈷供需缺口將達7.8萬噸，供需失衡格局進一步固化下，鈷價有望向45萬元/噸區(qū)間邁進。需要注意的是，若后續(xù)印尼產(chǎn)能加速釋放或回收鈷技術(shù)取得突破性進展，可能會對鈷價形成一定壓制。

對于產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)而言，當前鈷價上漲既帶來機遇也暗藏挑戰(zhàn)。上游鈷礦開采企業(yè)盈利能力將顯著提升，中游冶煉企業(yè)需加強原料庫存管理以應(yīng)對成本波動，下游電池企業(yè)則可通過技術(shù)研發(fā)優(yōu)化鈷用量或鎖定長期供貨協(xié)議，降低價格波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險。

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