負(fù)反饋循環(huán)步步緊逼，不銹鋼短期能否企穩(wěn)尋底？

一、價(jià)格低位震蕩庫(kù)存積壓，成交氛圍疲軟自11月初以來(lái)，不銹鋼期貨盤(pán)面持續(xù)下跌，疊加終端需求無(wú)明顯利好支撐，且前期鋼廠減產(chǎn)落地效果未達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)悲觀情緒持續(xù)蔓延。為提振交易活躍度，鋼廠下調(diào)期貨盤(pán)價(jià)，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)代理貿(mào)易商間資源價(jià)差進(jìn)一步縮小。佛山、無(wú)錫兩大主流市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格持續(xù)下探，目前304冷軋基價(jià)跌至12200-12500元/噸，201/J2、201/J5冷軋基價(jià)跌至6950-7100元/噸，降價(jià)氛圍已傳導(dǎo)至周邊地區(qū)。與此同時(shí)，市場(chǎng)庫(kù)存壓力顯著攀升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年11月13日，佛山市場(chǎng)樣本總量34.74萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.69萬(wàn)噸，增11.9%。近期佛山地區(qū)增庫(kù)較明顯，下游詢購(gòu)意愿低迷導(dǎo)致資源持續(xù)堆積，短期庫(kù)存消化壓力難緩解，市場(chǎng)整體成交以剛需為主，資金操作保持謹(jǐn)慎。二、鎳鐵鉻鐵同步走弱，不銹鋼原料端支撐不足11月不銹鋼原料端價(jià)格整體偏弱運(yùn)行，進(jìn)一步削弱成本支撐力度。鎳鐵方面，新增產(chǎn)線逐步達(dá)產(chǎn)疊加部分項(xiàng)目產(chǎn)量提升，市場(chǎng)過(guò)剩壓力凸顯，供方議價(jià)能力轉(zhuǎn)弱，企業(yè)受上下游擠壓虧損加劇，價(jià)格持續(xù)下移，華南某鋼廠高鎳鐵采購(gòu)價(jià)已降至900元/鎳（到廠含稅）。鉻鐵市場(chǎng)同樣承壓，供需矛盾加劇導(dǎo)致看空情緒濃厚。盡管11月高碳鉻鐵鋼招價(jià)平盤(pán)出臺(tái)，但在不銹鋼需求疲軟的大背景下，預(yù)計(jì)價(jià)格將維持在8300-8500元/噸區(qū)間弱穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)不銹鋼成本的有效支撐相對(duì)有限。三、產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋強(qiáng)化，鋼廠開(kāi)啟降產(chǎn)緩解壓力這一系列市場(chǎng)壓力的核心誘因，源于內(nèi)需基本面的持續(xù)走弱?；仡?025年“金九銀十”，不銹鋼行業(yè)旺季效應(yīng)完全失色，供應(yīng)端產(chǎn)量逆勢(shì)回升，但終端拿貨積極性不足，現(xiàn)貨市場(chǎng)“價(jià)穩(wěn)量淡”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10 月（四季度首月）地產(chǎn)投資降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，基建、制造業(yè)投資增速同步回落，三大核心投資板塊疲軟不僅壓制了不銹鋼終端消費(fèi)需求，更削弱了市場(chǎng)投資信心。需求端的弱勢(shì)持續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)傳導(dǎo)：終端需求不足→鋼廠出貨受阻、利潤(rùn)下滑→對(duì)鎳鐵、鉻鐵等原料的采購(gòu)議價(jià)能力增強(qiáng)，而原料端本身成本支撐已松動(dòng)，最終形成“需求弱→價(jià)格跌→利潤(rùn)縮→原料壓價(jià)”的負(fù)反饋循環(huán)，行業(yè)壓力不斷累積。在此背景下，鋼廠開(kāi)啟降產(chǎn)以緩解供需矛盾。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠排產(chǎn)345.51萬(wàn)噸，月環(huán)比減少1.67%（約5.87萬(wàn)噸），其中200系粗鋼產(chǎn)量降幅明顯，預(yù)計(jì)環(huán)比減少4.97萬(wàn)噸。?四、未來(lái)展望：短期震蕩偏弱走勢(shì)或延續(xù)當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)信心偏謹(jǐn)慎，貿(mào)易商低價(jià)拋貨緩解資金壓力，去庫(kù)受需求疲軟制約，疊加原料支撐弱化、庫(kù)存高企，短期大概率震蕩偏弱。中長(zhǎng)期看市場(chǎng)存在中美關(guān)稅暫緩、印尼礦端政策、冬儲(chǔ)臨近等潛在利好反彈。

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