【錫價】新基建接棒需求預(yù)期轉(zhuǎn)暖 錫價堅挺后市何去何從？

據(jù)金屬網(wǎng)獲悉，今日長江現(xiàn)貨市場1#錫報價29.1-29.3萬元/噸，均價維持在292000元/噸的高位。盡管面臨美股拋售壓力與美元走強的外部環(huán)境，錫價依然展現(xiàn)出較強的抗跌性。支撐其高位運行的核心邏輯，正從"宏觀主導(dǎo)"逐步切換為"供需韌性"。

宏觀壓力下，錫價為何表現(xiàn)堅挺？
美國政壇停擺雖告一段落，但市場正聚焦即將公布的美聯(lián)儲決議與非農(nóng)數(shù)據(jù)，謹慎氛圍濃厚。在此背景下，美元持穩(wěn)、美股承壓，市場風險偏好明顯降溫。然而，近日發(fā)布的國內(nèi)《高標準數(shù)字園區(qū)建設(shè)指南》為錫市帶來了關(guān)鍵的中長期利好。該政策的核心在于，其驅(qū)動的算力中心、通信網(wǎng)絡(luò)、新能源及智能終端設(shè)備，均以錫基焊料和封裝材料為不可或缺的基礎(chǔ)。在供應(yīng)持續(xù)偏緊的態(tài)勢中，此項需求預(yù)期有力支撐了本交易日錫價的高位運行。

供應(yīng)端：兩大主產(chǎn)國持續(xù)收緊，低庫存支撐價格
當前全球錫市場正面臨原料供應(yīng)緊張的局面。印尼加強出口監(jiān)管導(dǎo)致精煉錫出口同比下滑，而緬甸佤邦地區(qū)雖在推進復(fù)產(chǎn)審批，但從申請到實際產(chǎn)出仍存在1-2個月的時間差，年內(nèi)對中國的供應(yīng)增量預(yù)計有限。與此同時，國內(nèi)冶煉端也受到原料不足的制約。云南等地的錫冶煉廠雖已陸續(xù)結(jié)束檢修，但由于錫礦庫存偏低。全球顯性庫存處于歷史低位，LME錫庫存錄得3055噸，低庫存繼續(xù)為錫價提供堅實底部支撐。

需求端：傳統(tǒng)領(lǐng)域承壓，AI與數(shù)字基建成為新引擎
在需求側(cè)，錫消費結(jié)構(gòu)正在經(jīng)歷"新舊動能轉(zhuǎn)換"。盡管房地產(chǎn)、傳統(tǒng)家電等傳統(tǒng)用錫領(lǐng)域需求同比下滑超過5%，但數(shù)字經(jīng)濟和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正在成為新的增長點。隨著《高標準數(shù)字園區(qū)建設(shè)指南》等政策的推進，算力中心與5G基站建設(shè)持續(xù)加速。值得注意的是，AI服務(wù)器及數(shù)據(jù)中心對錫的消耗強度遠高于傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施，已成為錫需求增長的核心驅(qū)動力。同時，全球AIPC市場的快速興起，也顯著拉動了高端錫焊料的需求，共同推動錫消費規(guī)模持續(xù)擴張。

短期展望：震蕩偏強，關(guān)注關(guān)鍵數(shù)據(jù)指引
短期來看，錫價有望保持偏強走勢，不排除試探29.4萬元/噸關(guān)口的可能。一方面，印尼出口收縮與緬甸復(fù)產(chǎn)緩慢帶來的供應(yīng)約束短期內(nèi)難以緩解；另一方面，數(shù)字基建所帶來的中長期需求增長預(yù)期，正吸引產(chǎn)業(yè)資金逢低布局。需注意的是，近期美國非農(nóng)數(shù)據(jù)等宏觀事件可能引發(fā)市場情緒波動。但如果數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，反而可能強化市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，從而為錫價提供進一步上行動力。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。