鎂價遇阻回調(diào) 100 元！供需 + 成本雙重施壓，短期維持震蕩走勢

2025 年 11 月 21 日，長江現(xiàn)貨 1# 鎂均價報 17700 元 / 噸，較上一交易日下跌 100 元。在供應(yīng)端產(chǎn)能釋放、成本支撐減弱與下游需求疲軟的三重影響下，鎂價結(jié)束短期橫盤格局出現(xiàn)小幅下行，而汽車輕量化、新材料應(yīng)用等長期利好尚未形成即時拉動，市場短期陷入供需博弈。

供應(yīng)端：產(chǎn)能釋放疊加復(fù)產(chǎn)沖擊，市場供應(yīng)寬松

主產(chǎn)區(qū)冶煉廠家集中復(fù)產(chǎn)成為供應(yīng)增長的核心推手。10 月原鎂產(chǎn)量較 8 月增長 1.25 萬噸，環(huán)比增幅達 15.57%，其中部分廠家復(fù)產(chǎn)系配合焦化設(shè)備整改驗收以獲取生產(chǎn)許可證，屬于 "為取證而生產(chǎn)" 的被動擴產(chǎn)，并非基于市場需求改善。目前行業(yè)整體開工率維持高位，無大面積減停產(chǎn)現(xiàn)象，現(xiàn)貨市場供應(yīng)持續(xù)處于平穩(wěn)充裕狀態(tài)，給價格帶來回調(diào)壓力。

需求端：汽車 + 房地產(chǎn)雙下游疲軟，需求支撐不足

汽車行業(yè)作為鎂材消費主力，需求增速出現(xiàn)邊際放緩。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1-10 月汽車產(chǎn)銷量同比增速較 1-9 月分別收窄 0.1 和 0.5 個百分點，11 月主要整車廠排產(chǎn)節(jié)奏環(huán)比放緩，傳統(tǒng)燃油車板塊降幅達 5%。盡管新能源汽車鎂合金部件滲透率提升，但短期尚未形成規(guī)模性需求增量，難以抵消傳統(tǒng)板塊的需求疲軟。

房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)同樣低迷，進一步削弱鎂材需求。11 月 3-9 日，30 大中城市新房成交面積同比下跌 42.47%，環(huán)比下跌 32.15%，市場建設(shè)端活躍度不足，鎂在建筑材料領(lǐng)域的需求持續(xù)承壓。此外，11 月鎂行業(yè)出口訂單同比下滑約 8%，內(nèi)外需同步疲軟導(dǎo)致下游采購意愿謹慎。

成本端：原材料價格松動，底部支撐力度減弱

鎂冶煉核心原材料價格下行直接降低生產(chǎn)成本。11 月華北地區(qū)硅鐵招標詢盤價降至 5600 元 / 噸，較 10 月下調(diào) 60 元 / 噸；動力煤長協(xié)價較月初下跌 2.3%，兩大關(guān)鍵原材料價格同步松動，削弱了鎂價的底部支撐力。盡管白云石價格保持穩(wěn)定，但硅鐵與煤炭的成本下行仍為鎂價回調(diào)提供了空間，而當(dāng)前鎂廠利潤處于中等水平，大幅降價意愿不足，使得回調(diào)幅度相對溫和。

后市走勢展望

短期來看，供應(yīng)寬松與需求疲軟的格局難以快速逆轉(zhuǎn)，鎂價大概率維持 17500-18000 元 / 噸的區(qū)間震蕩走勢，回調(diào)空間有限但上行缺乏動力。需重點關(guān)注兩大變量：一是 12 月汽車行業(yè) "年終沖量" 能否帶來需求提振，二是冬季環(huán)保限產(chǎn)政策對供給端的潛在影響。

中長期而言，鎂價增長邏輯仍未改變。汽車輕量化趨勢下，鎂合金替代鋁合金的性價比優(yōu)勢凸顯（當(dāng)前鎂 / 鋁價格比達到 0.85），星源卓鎂等企業(yè)已斬獲大額新能源汽車鎂合金零部件訂單，總金額超 33 億元，且產(chǎn)能正在持續(xù)擴張。同時，液態(tài)金屬、筑路材料等新應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)突破，有望打開鎂需求增長新空間。后續(xù)需跟蹤下游需求復(fù)蘇節(jié)奏與新增產(chǎn)能釋放速度的匹配情況。

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