碳酸鋰?yán)m(xù)跌1000元！多重利空砸盤(pán)，9 萬(wàn)關(guān)口守得住嗎？

據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月24日，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰99.5%均價(jià)報(bào)91900元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰99.2%均價(jià)報(bào)91000元/噸，較上一交易日均下跌1000元；期貨市場(chǎng)更顯疲態(tài)，碳酸鋰主力合約震蕩下行，最終收跌2.88%，報(bào)90480元/噸，創(chuàng)下近期新低。這場(chǎng)跌勢(shì)背后，是供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)預(yù)期、需求端疲軟擔(dān)憂與市場(chǎng)資金撤離的多重利空共振，行業(yè)正迎來(lái)階段性調(diào)整壓力。

供應(yīng)端：復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫，庫(kù)存去庫(kù)遇阻

碳酸鋰價(jià)格承壓的核心邏輯之一，在于供應(yīng)端潛在增量帶來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變。近期鋰礦大廠復(fù)產(chǎn)動(dòng)態(tài)頻繁，尤其以行業(yè)龍頭寧德時(shí)代旗下礦山的進(jìn)展最受關(guān)注。據(jù)江西省自然資源廳公示信息，寧德時(shí)代旗下宜春時(shí)代新能源礦業(yè)的枧下窩鋰礦，已完成礦業(yè)權(quán)出讓收益評(píng)估報(bào)告公示，這標(biāo)志著該礦山在復(fù)產(chǎn)合規(guī)手續(xù)上取得關(guān)鍵突破。盡管混沌天成研究院指出，結(jié)合公示期與審批流程，該礦山復(fù)產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)不早于12月中下旬，但市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)增量的提前反應(yīng)已十分明顯。

這座被譽(yù)為全球最大單體鋰云母礦之一的礦區(qū)，停產(chǎn)前月均碳酸鋰產(chǎn)量可達(dá)7000-8000噸（LCE），約占國(guó)內(nèi)需求的1/10，其復(fù)產(chǎn)預(yù)期直接改變了市場(chǎng)對(duì)供需格局的判斷。與此同時(shí)，宜春當(dāng)?shù)亓硗馄呒疑驿嚨V山的礦種變更儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告已全部提交，后續(xù)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程也在推進(jìn)中，未來(lái)國(guó)內(nèi)鋰礦供應(yīng)增量的確定性逐步增強(qiáng)。

庫(kù)存數(shù)據(jù)的變化進(jìn)一步印證了供應(yīng)端的寬松信號(hào)。最新監(jiān)測(cè)顯示，碳酸鋰周度社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏明顯放緩，部分區(qū)域甚至出現(xiàn)小幅累庫(kù)跡象。在前期需求旺季未能實(shí)現(xiàn)庫(kù)存大幅去化的背景下，復(fù)產(chǎn)預(yù)期的升溫直接加劇了市場(chǎng)對(duì)供需逆轉(zhuǎn)的擔(dān)憂，成為壓制價(jià)格的重要因素。

需求端：旺季收尾遇冷，淡季預(yù)期壓制

與供應(yīng)端預(yù)期寬松形成對(duì)比的是，需求端的疲軟表現(xiàn)更為直接。當(dāng)前國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)雖保持增長(zhǎng)，但增速已顯放緩跡象，下游電池企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)周期逐步進(jìn)入尾聲。從行業(yè)慣例來(lái)看，年末至次年一季度是新能源產(chǎn)業(yè)鏈的傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂終端需求會(huì)出現(xiàn)階段性走弱。

電池企業(yè)的生產(chǎn)節(jié)奏已提前反映這一預(yù)期。據(jù)行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，11月下旬國(guó)內(nèi)部分中小電池企業(yè)開(kāi)工率已出現(xiàn)5%-8%的環(huán)比下滑，頭部企業(yè)雖維持高位開(kāi)工，但對(duì)碳酸鋰的采購(gòu)節(jié)奏明顯放緩，多以按需采購(gòu)為主，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿低迷。同時(shí)，磷酸鐵鋰電池對(duì)三元鋰電池的替代效應(yīng)仍在持續(xù)，進(jìn)一步削弱了碳酸鋰的剛性需求支撐，雙重壓力下需求端難以形成價(jià)格托底力量。

市場(chǎng)端：政策調(diào)控發(fā)力，資金加速撤離

期貨市場(chǎng)的政策調(diào)控與資金撤離，成為此次碳酸鋰價(jià)格加速下跌的"催化劑"。為抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，近期交易所已上調(diào)碳酸鋰期貨手續(xù)費(fèi)并收緊交易限額，這一政策直接打擊了市場(chǎng)的投機(jī)情緒。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日碳酸鋰主力合約持倉(cāng)量較上一交易日減少12.3%，成交額萎縮近20%，大量短期投機(jī)資金選擇撤離，導(dǎo)致期貨價(jià)格快速下行。

期貨市場(chǎng)的跌勢(shì)進(jìn)一步傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場(chǎng)，形成"期貨領(lǐng)跌-現(xiàn)貨跟跌"的負(fù)反饋循環(huán)?，F(xiàn)貨貿(mào)易商為促進(jìn)成交不得不主動(dòng)下調(diào)報(bào)價(jià)，而下游企業(yè)則借機(jī)觀望壓價(jià)，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)"買(mǎi)漲不買(mǎi)跌"的謹(jǐn)慎心態(tài)，進(jìn)一步放大了價(jià)格的調(diào)整幅度。

后市展望：短期承壓震蕩，中長(zhǎng)期看供需再平衡

短期來(lái)看，碳酸鋰價(jià)格仍將處于承壓震蕩區(qū)間。供應(yīng)端，枧下窩等礦山的復(fù)產(chǎn)雖需時(shí)間，但預(yù)期已基本釋放，后續(xù)實(shí)際投產(chǎn)進(jìn)度將成為關(guān)鍵觀察點(diǎn)；需求端，淡季效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，需求疲軟態(tài)勢(shì)或持續(xù)至明年二季度。在此背景下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格可能下探9萬(wàn)元/噸關(guān)口，若該關(guān)口失守，或引發(fā)新一輪調(diào)整。

中長(zhǎng)期來(lái)看，碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)將取決于供需結(jié)構(gòu)的再平衡。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)雖能帶來(lái)增量，但全球鋰資源開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)，長(zhǎng)期供應(yīng)緊張的基本面并未完全改變；需求端，隨著新能源汽車(chē)高端化、儲(chǔ)能行業(yè)規(guī)?；l(fā)展，三元鋰電池的需求仍有增長(zhǎng)空間，將帶動(dòng)碳酸鋰需求逐步回升。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，若2026年全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量突破4000萬(wàn)輛，碳酸鋰需求有望同比增長(zhǎng)15%以上，屆時(shí)供需缺口或再度顯現(xiàn)，推動(dòng)價(jià)格回歸上行通道。

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