原料供緊隱憂及低庫存支撐 25日錫價(jià)小漲

期貨市場(chǎng)：美股三大股指齊漲風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，隔夜倫錫收漲1.23%；最新收盤37425，比前一交易日上漲455美元，漲幅為1.23%，成交量為657手，持倉量23084萬；國內(nèi)方面，夜盤滬期錫高位窄幅震蕩，尾盤小幅收漲，滬錫主力合約2601最新收?qǐng)?bào)294380元/噸，漲150元/噸，漲幅為0.05%；
倫敦金屬交易所（LME）11月24日倫錫庫存量報(bào)3085噸，較前一交易日庫存量持平。

長江錫業(yè)網(wǎng)訊：今日滬錫期貨全線高開，主力月2601合約開盤報(bào)295180漲950元，9：20分滬錫主力2601合約報(bào)294760漲530；滬期錫開盤高開高走，盤面維持高位運(yùn)行；宏觀面，國際方面，美聯(lián)儲(chǔ)釋放出潛在的降息信號(hào)，推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。受此影響，美元指數(shù)呈現(xiàn)階段性走弱，這降低了以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格壓力，從而為包括錫在內(nèi)的有色金屬價(jià)格反彈提供了關(guān)鍵的宏觀支撐。國內(nèi)方面，貨幣政策繼續(xù)保持適度寬松，央行通過MLF等工具維護(hù)流動(dòng)性合理充裕，為市場(chǎng)創(chuàng)造了穩(wěn)定的資金背景。同時(shí)，工信部等八部門近期推出的穩(wěn)增長工作方案，明確支持集成電路等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)高品質(zhì)原料的攻關(guān)。這些領(lǐng)域正是錫金屬的重要消費(fèi)市場(chǎng)，強(qiáng)有力的政策預(yù)期顯著增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)錫價(jià)未來的消費(fèi)信心。疊加近期剛果（金）主要錫礦區(qū)安全形勢(shì)急劇惡化，共同觸發(fā)了市場(chǎng)對(duì)"供應(yīng)安全"與"戰(zhàn)略需求"的重新定價(jià)。

供應(yīng)端現(xiàn)狀：全球性原料約束持續(xù)，庫存水平提供價(jià)格支撐
全球錫礦供應(yīng)面臨系統(tǒng)性壓力。主要資源國如緬甸復(fù)產(chǎn)緩慢、印尼出口政策收緊，以及非洲季節(jié)性減產(chǎn)，共同加劇了礦石端的緊張局面。這一壓力已有效傳導(dǎo)至冶煉環(huán)節(jié)，導(dǎo)致國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量增長乏力。盡管海外庫存出現(xiàn)小幅累積，但全球顯性庫存整體仍處于歷史偏低區(qū)間，從基本面為錫價(jià)構(gòu)筑了穩(wěn)固支撐。
需求端現(xiàn)狀：新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，新興領(lǐng)域成為核心增長引擎
下游需求正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。以消費(fèi)電子為代表的傳統(tǒng)領(lǐng)域表現(xiàn)疲軟，企業(yè)多按需采購。然而，人工智能服務(wù)器、光伏焊帶及新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，正成為錫消費(fèi)的核心驅(qū)動(dòng)力。這些領(lǐng)域不僅單機(jī)用錫量提升，其產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張也持續(xù)帶來增量需求，有效對(duì)沖了傳統(tǒng)領(lǐng)域的下滑，推動(dòng)錫市整體需求進(jìn)入溫和復(fù)蘇通道。
今日走勢(shì)預(yù)測(cè)
整體來看，錫在供應(yīng)趨緊及低庫存支撐下價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，今現(xiàn)錫價(jià)或小漲。
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