成本筑底遇上供應(yīng)收緊，佛山200系不銹鋼年末或走出弱勢區(qū)間

2025年11月末，佛山200系不銹鋼市場在原料端利潤修復(fù)、供應(yīng)端減產(chǎn)落地的雙重支撐下，逐步擺脫前期價(jià)格弱勢，以宏旺201J2為代表的主流規(guī)格行情已呈現(xiàn)穩(wěn)態(tài)特征。本文將從原料端鉻鐵、錳系、電解銅、供應(yīng)端粗鋼排產(chǎn)邏輯，剖析佛山200系不銹鋼年末走勢的核心驅(qū)動(dòng)。一、原料端：鉻鐵利潤修復(fù)+錳系供應(yīng)偏緊，成本支撐力增強(qiáng)（一）鉻鐵：利潤好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)量攀升，成本下行強(qiáng)化生產(chǎn)積極性11月鉻鐵市場呈現(xiàn)利潤修復(fù)加產(chǎn)量新高的格局：盡管零售價(jià)格小幅回調(diào)，但鋼廠長協(xié)采購價(jià)保持堅(jiān)挺，疊加鉻礦價(jià)格小幅陰跌，鉻鐵生產(chǎn)成本下降，工廠利潤空間顯著改善。北方產(chǎn)區(qū)前期檢修產(chǎn)能已恢復(fù)，部分工廠新增產(chǎn)能釋放，推動(dòng)11月高碳鉻鐵產(chǎn)量達(dá)88.14萬噸，環(huán)比增加6.84%、同比增加22.35%，產(chǎn)量呈階梯式上漲。進(jìn)入12月，主流鋼廠長協(xié)采購價(jià)僅環(huán)比跌100元，跌幅好于市場預(yù)期，且與零售報(bào)價(jià)存在價(jià)差，工廠更愿交付長協(xié)訂單；同時(shí)鉻礦期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)疲軟，高碳鉻鐵生產(chǎn)成本進(jìn)一步下探（內(nèi)蒙古SF-EF現(xiàn)貨工藝成本僅7675元/50基噸），工廠交付訂單的利潤空間仍較可觀，生產(chǎn)意愿持續(xù)強(qiáng)勁。鉻鐵作為200系不銹鋼的核心原料之一，其高利潤及高開工率的狀態(tài)，為200系成本端提供了穩(wěn)定支撐。（二）錳系：高碳錳鐵庫存累庫但價(jià)格看穩(wěn)，電解錳供應(yīng)偏緊支撐行情本年1-10月，高碳錳鐵、電解錳產(chǎn)量同比增幅分別達(dá)13.07%、13.47%，下游需求的增加對錳系產(chǎn)品價(jià)格形成支撐。當(dāng)前高碳錳鐵市場呈現(xiàn)庫存微累與價(jià)格看穩(wěn)的特征：各家?guī)齑媛杂欣鄯e，但近期鋼招價(jià)格較低，成本端保持堅(jiān)挺，市場短期內(nèi)以看穩(wěn)為主；中低碳錳鐵則分化運(yùn)行，中錳價(jià)格持穩(wěn)，低錳價(jià)格相對堅(jiān)挺。電解錳市場則保持堅(jiān)挺運(yùn)行：生產(chǎn)端開工正常，但原料價(jià)格上漲疊加現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，支撐行情高位，工廠端多封盤不報(bào)，現(xiàn)貨成交以剛需采買為主，高價(jià)實(shí)單跟進(jìn)有限。錳系原料的穩(wěn)價(jià)疊加偏緊供應(yīng)，進(jìn)一步鞏固了200系不銹鋼的成本底部。（三）電解銅：庫存低位運(yùn)行，銅價(jià)反彈支撐原料成本當(dāng)前上海電解銅庫存11.38萬噸，較20日降1.15萬噸、較24日降0.40萬噸；廣東庫存1.36萬噸，較20日降0.37萬噸、較24日降0.11萬噸。盡管社會(huì)庫存去庫節(jié)奏有所放緩，但整體仍處于低位水平。后續(xù)隨銅價(jià)反彈上漲，下游采買需求或延續(xù)，電解銅庫存有望維持去庫態(tài)勢，其價(jià)格堅(jiān)挺將對200系不銹鋼的原料成本形成間接支撐。二、供應(yīng)端：200系減產(chǎn)落地，供應(yīng)收縮托底行情從全國43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，200系供應(yīng)端收縮趨勢明確：10月200系粗鋼產(chǎn)量105.40萬噸，11月預(yù)估產(chǎn)量99.50萬噸（環(huán)比降5.6%、同比降0.2%），12月預(yù)估產(chǎn)量進(jìn)一步降至95.80萬噸（環(huán)比降3.7%、同比降2.3%）。更值得關(guān)注的是，廣西某鋼廠計(jì)劃于12月10日起啟動(dòng)為期21天的停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)減產(chǎn)6萬噸，其中200系占比約58%（減產(chǎn)約3.5萬噸）。此次檢修是200系供應(yīng)端的實(shí)質(zhì)性收縮，疊加前期粗鋼排產(chǎn)的環(huán)比下滑，200系不銹鋼的市場流通資源將逐步減少，為當(dāng)前低位的行情提供了關(guān)鍵托底。三、佛山市場200系行情：價(jià)格低位企穩(wěn)，穩(wěn)態(tài)特征顯現(xiàn)盡管當(dāng)前佛山200系不銹鋼仍處于價(jià)格低位，但以宏旺201J2為代表的主流規(guī)格已呈現(xiàn)穩(wěn)態(tài)：一方面，原料端鉻鐵、錳系的成本支撐增強(qiáng)，電解銅庫存低位也間接提振市場信心；另一方面，供應(yīng)端減產(chǎn)落地12月粗鋼排產(chǎn)下降加上廣西鋼廠檢修，市場流通資源收縮，緩解了前期的庫存壓力。從成交端看，近期佛山市場200系交易以剛需采買為主，貿(mào)易商報(bào)價(jià)波動(dòng)收窄，宏旺201J2等主流規(guī)格價(jià)格已超7個(gè)交易日維持穩(wěn)定，未再出現(xiàn)前期的暗跌現(xiàn)象。四、年末走勢展望：供需緊平衡下，價(jià)格或溫和回升綜合原料端、供應(yīng)端及市場情緒，佛山200系不銹鋼年末行情將呈現(xiàn)供需緊平衡、價(jià)格溫和回升的格局：成本端：鉻鐵利潤修復(fù)、錳系供應(yīng)偏緊、電解銅庫存低位，共同構(gòu)筑200系成本底部，價(jià)格下行空間已基本封閉； 供應(yīng)端：12月200系粗鋼排產(chǎn)下降疊加廣西鋼廠檢修，供應(yīng)收縮明確，市場流通資源減少； 需求端：盡管處于傳統(tǒng)淡季，但年末部分下游企業(yè)存在補(bǔ)庫需求，疊加原料成本支撐下貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，需求端或呈現(xiàn)弱而不淡的特征。預(yù)計(jì)年末佛山200系不銹鋼價(jià)格將從當(dāng)前低位逐步溫和回升，宏旺201J2等主流規(guī)格或小幅上漲50-100元/噸，但受淡季需求制約，漲幅相對有限。后續(xù)需關(guān)注廣西鋼廠檢修的實(shí)際執(zhí)行情況、原料端價(jià)格波動(dòng)，以及下游補(bǔ)庫需求的釋放力度，若檢修落地順利且補(bǔ)庫需求啟動(dòng)，價(jià)格回升幅度或進(jìn)一步擴(kuò)大。??

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