綠電鋁現貨均價單日下跌170元，價格區(qū)間持續(xù)收窄

據金屬網12月8日數據，國內綠電鋁現貨均價報22,290元/噸，單日下跌170元/噸，價格區(qū)間收窄至22,270-22,310元/噸。

供給端：清潔能源波動制約產能釋放
西南地區(qū)作為綠電鋁主產區(qū)，產能占比居全國前列，但四季度受自然條件影響，水電發(fā)電量季節(jié)性減少，導致云南、四川等地電解鋁企業(yè)降負荷運行，行業(yè)開工率處于臨界水平。海外重點項目因基礎設施配套不足，原定近期投產的部分產能推遲至明年上半年，全球綠電鋁流通量增速低于預期。行業(yè)監(jiān)測顯示，當前現貨庫存降至近年低位，較去年同期明顯減少，部分區(qū)域市場呈現供需緊平衡狀態(tài)。

需求端：新興領域拉動消費結構升級
新能源汽車輕量化趨勢推動單車用鋁量穩(wěn)步提升，光伏產業(yè)快速發(fā)展帶動鋁材需求大幅增長。歐盟碳邊境調節(jié)機制（CBAM）全面實施后，具備低碳認證的綠電鋁出口通關效率顯著提高，但高端應用領域仍面臨技術標準壁壘。傳統建筑用鋁受行業(yè)周期影響，需求占比有所收縮；電網基礎設施改造升級則形成新支撐，特高壓項目鋁需求持續(xù)增長。

市場機制：綠色溢價與金融工具聯動
綠電鋁較傳統電解鋁維持較高溢價水平，反映市場對低碳屬性的認可度。期貨市場持倉量創(chuàng)歷史新高，量化交易策略占比顯著提升，加劇短期價格波動。下游企業(yè)通過"基準價+綠色溢價"組合定價模式鎖定成本，但現貨市場仍以長協訂單為主導，供需緊平衡狀態(tài)延續(xù)。

政策干預：碳規(guī)制重塑產業(yè)格局
國內將電解鋁綠電使用比例納入碳排放考核體系，強制要求重點企業(yè)達到一定比例的綠電消納占比，推動產能向云南、內蒙古等清潔能源富集區(qū)轉移。歐盟碳關稅升級后，通過綠電鋁認證的企業(yè)出口成本優(yōu)勢進一步擴大，但再生鋁替代進程受優(yōu)質廢鋁供應缺口制約，存在一定規(guī)模的供應缺口。

宏觀變量：能源革命與地緣風險交織
全球綠電裝機規(guī)模持續(xù)擴大，綠電鋁綜合成本較傳統工藝明顯下降，但清潔能源波動性導致產能釋放穩(wěn)定性減弱。美聯儲降息預期顯著上升，美元走弱支撐大宗商品金融屬性，綠電鋁獲ESG資金持續(xù)關注。地緣沖突導致關鍵原料供應鏈穩(wěn)定性下降，區(qū)域貿易協定加速重構市場格局。

當前綠電鋁價已觸及成本支撐區(qū)間，短期或維持窄幅震蕩。中長期看，全球綠電鋁供需缺口或逐步擴大，具備低碳認證及全產業(yè)鏈布局的企業(yè)將占據優(yōu)勢。建議關注水電資源富集區(qū)龍頭企業(yè)，同時警惕國際貿易政策變動及技術替代風險。

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