漲勢不停！電解錳 8 連漲突破 16600 元，供應收縮 + 新能源需求成核心引擎

12 月 11 日，長江現(xiàn)貨 1# 電解錳均價報 16600 元 / 噸，較上一交易日上漲 100 元，延續(xù)近期強勢上行態(tài)勢，價格實現(xiàn) "8 連漲"。在供應端剛性收縮、成本端持續(xù)抬升與需求端結構性改善的三重支撐下，市場供需緊平衡格局愈發(fā)凸顯，推動價格階梯式攀升。

一、供應端收縮：環(huán)保 + 枯水期 + 龍頭減產(chǎn)，貨源持續(xù)偏緊

環(huán)保管控加碼，中小產(chǎn)能退出2025 年 10 月 23 日至 12 月 31 日，廣西、貴州等電解錳主產(chǎn)區(qū)進入秋冬季污染防治攻堅管控期，實施差異化生產(chǎn)限制。貴州銅仁作為全國錳產(chǎn)能占比 37% 的核心區(qū)域，嚴格落實錳污染治理專項方案，區(qū)域產(chǎn)能利用率下降 15%；貴州興義某主力工廠因設備檢修停產(chǎn)，日均減產(chǎn)約 200 噸，復產(chǎn)時間尚未明確。環(huán)保設施不達標的中小企業(yè)紛紛降負荷或停產(chǎn)，行業(yè)有效產(chǎn)能利用率從 9 月初的 72% 降至 68%。

枯水期電力約束，生產(chǎn)成本激增進入 12 月，南方主產(chǎn)區(qū)步入枯水期深水區(qū)，水電供應緊張推高電力成本。云南地區(qū)豐水期 0.36 元 / 千瓦時的電價升至 0.5 元 / 千瓦時，單噸電解錳電力成本增加超 400 元，多家中小企業(yè)因成本倒掛暫停生產(chǎn)，開工率較豐水期下降 20 個百分點。廣西百色地區(qū)電價高達 0.53 元 / 千瓦時，部分企業(yè)轉向盈利性更強的鉻鐵生產(chǎn)，間接削減電解錳供給。

龍頭企業(yè)短期減產(chǎn)，新增產(chǎn)能滯后行業(yè)龍頭寧夏天元錳業(yè)當前重心轉向年處理 160 萬噸固廢的電解錳渣資源化利用項目，同時其 8 萬噸遷建技改項目仍在建設中，60 萬噸電解金屬錳技改項目需至 2026 年底才能釋放新增產(chǎn)能。短期來看，企業(yè)主動將月度產(chǎn)量調(diào)減 5%，優(yōu)先保障高附加值訂單交付，進一步收緊市場流通貨源。

二、成本端支撐：錳礦價格堅挺，成本底線上移

作為電解錳生產(chǎn)的核心原料（占成本比重超 60%），近期錳礦市場呈現(xiàn) "庫存低位 + 外盤提漲" 的強勢格局。天津港、欽州港高度氧化礦貨源集中，可流通量趨緊，貿(mào)易商惜售探漲情緒濃厚；外盤方面，South32 對華 2026 年 1 月船期澳塊報價漲至 4.85 美元 / 噸度，較前期上調(diào) 0.3 美元 / 噸度。錳礦價格持續(xù)上漲直接推高電解錳生產(chǎn)成本，企業(yè)挺價意愿強烈，形成 "成本 - 價格" 正向傳導。

三、需求端發(fā)力：傳統(tǒng)鋼鐵補庫 + 新能源電池放量，雙線支撐

鋼鐵行業(yè)年末補庫，剛性需求托底盡管 12 月全國高爐開工率小幅下降至 76.01%，但多數(shù)鋼廠維持穩(wěn)定生產(chǎn)節(jié)奏，年末補庫需求逐步釋放。河鋼集團 11 月硅錳招標定價 5820 元 / 噸，采購量達 1.6 萬噸；南方多家鋼廠陸續(xù)啟動招標，合計采購量超 1 萬噸，對電解錳的剛性采購為市場提供基礎支撐。

新能源領域爆發(fā)，新增需求亮眼磷酸錳鐵鋰電池商業(yè)化進程加速，成為電解錳需求增長的核心引擎。云南裕能二期項目于 2025 年底全面投產(chǎn)，形成 16 萬噸磷酸錳鐵鋰產(chǎn)能，帶動高純度電解錳采購需求激增；頭部電池廠商為鎖定產(chǎn)能，紛紛與錳企簽訂長期供貨協(xié)議，推動高純度電解錳溢價率提升至 5% 以上。同時，2025 年 12 月國內(nèi)新能源汽車銷量滲透率達 40.3%，產(chǎn)銷量持續(xù)高增，進一步拉動電池領域錳需求。

四、短期走勢展望：緊平衡延續(xù)，漲勢或趨緩

業(yè)內(nèi)分析認為，短期內(nèi)電解錳價格仍將維持高位運行。供應端，環(huán)保管控與枯水期影響將持續(xù)至 2026 年一季度，龍頭企業(yè)新增產(chǎn)能短期難以釋放，貨源緊張格局難以快速緩解；成本端，錳礦外盤支撐較強，價格易漲難跌，為電解錳提供堅實成本底線；需求端，鋼廠補庫與新能源電池產(chǎn)能釋放形成雙重支撐。

不過，當前全國錳系合金庫存仍達 34.95 萬噸，高位庫存可能制約價格上漲空間；同時鋼廠利潤承壓下的壓價情緒仍存，或限制漲幅。預計短期內(nèi)電解錳價格將在 16500-17000 元 / 噸區(qū)間震蕩運行，后續(xù)需重點關注主產(chǎn)區(qū)電力供應、錳礦到港量及下游采購落地情況。

【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡，觀點僅供參考，不做投資依據(jù)！】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。