非農(nóng)、CPI 雙數(shù)據(jù)來襲，黃金能否延續(xù)漲勢？美債與美元主導(dǎo)本周金價(jià)走向

12月15日訊，全球黃金市場正進(jìn)入關(guān)鍵博弈期。市場分析師Fawad Razaqzada明確指出，本周黃金價(jià)格走勢將核心錨定美國國債收益率與美元匯率兩大變量，而當(dāng)日公布的美債收益率數(shù)據(jù)及美元指數(shù)表現(xiàn)，已提前顯現(xiàn)市場博弈情緒。疊加本周11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）等關(guān)鍵數(shù)據(jù)密集發(fā)布，以及美聯(lián)儲官員集中講話，黃金市場短期波動或進(jìn)一步加劇。

從12月15日最新市場數(shù)據(jù)來看，美國國債收益率呈現(xiàn)分化走勢，紐約尾盤10年期美債收益率跌0.78個(gè)基點(diǎn)至4.1763%，兩年期美債收益率跌2.07個(gè)基點(diǎn)至3.5015%，而30年期美債收益率小幅上漲0.31個(gè)基點(diǎn)至4.8476%。美元指數(shù)則在98附近震蕩運(yùn)行，自11月21日以來持續(xù)走低的態(tài)勢尚未明顯逆轉(zhuǎn)。這一市場格局與Fawad Razaqzada的判斷形成呼應(yīng)，他強(qiáng)調(diào)："如果債券價(jià)格進(jìn)一步下跌，或收益率上升，可能會對黃金等低收益和零收益資產(chǎn)構(gòu)成壓力。"

作為無息資產(chǎn)的典型代表，黃金的持有成本與美債收益率直接掛鉤。當(dāng)美債收益率攀升時(shí)，投資者持有黃金的機(jī)會成本增加，資金向債券市場遷移的動力增強(qiáng)，進(jìn)而對金價(jià)形成壓制。而從美元匯率維度來看，黃金以美元計(jì)價(jià)的屬性決定了兩者的負(fù)相關(guān)關(guān)系，F(xiàn)awad Razaqzada補(bǔ)充道："如果美元本周反彈，那么黃金可能會失去一些吸引力。"值得關(guān)注的是，本周密集發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲官員講話，均可能成為美元匯率反彈的潛在推手，進(jìn)而改變黃金市場的供需格局。

行業(yè)動態(tài)層面，當(dāng)前市場對黃金的看多情緒已通過資金流向顯現(xiàn)。截至12月12日，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量已增至1053.12噸，較前一交易日增加2.29噸，延續(xù)了近期的增持態(tài)勢。中長期來看，央行購金仍是支撐金價(jià)的重要力量，中國央行已連續(xù)13個(gè)月增持黃金，截至11月末官方黃金儲備達(dá)7412萬盎司，世界黃金協(xié)會也明確表示，官方部門的購金力度強(qiáng)勁，且這一行為有望持續(xù)下去。

龍頭企業(yè)動態(tài)同樣值得關(guān)注。國內(nèi)黃金龍頭中金黃金近期在資本市場動作頻頻，12月4日其大宗交易平臺出現(xiàn)一筆成交，成交量31.60萬股，成交金額699.31萬元，成交價(jià)為22.13元。近3個(gè)月內(nèi)該股累計(jì)發(fā)生7筆大宗交易，合計(jì)成交金額達(dá)3685.01萬元，反映出市場資金對頭部黃金企業(yè)的關(guān)注度較高。而從市場預(yù)期來看，國際投資機(jī)構(gòu)普遍看好黃金中長期表現(xiàn)，預(yù)測2026年金價(jià)目標(biāo)區(qū)間在4500—5000美元/盎司，工銀瑞信基金等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，新一輪貨幣寬松將利好金價(jià)表現(xiàn)。

回顧上周市場表現(xiàn)，美聯(lián)儲釋放明年進(jìn)一步降息的信號，直接導(dǎo)致美元指數(shù)承壓，為黃金價(jià)格提供了有效支撐。當(dāng)前市場目光已全面聚焦于本周兩大核心數(shù)據(jù)：周二發(fā)布的11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告與周四公布的消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)（CPI）。市場普遍認(rèn)為，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)將直接決定美聯(lián)儲后續(xù)貨幣政策的走向。

具體來看，若非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟、CPI數(shù)據(jù)顯示通脹持續(xù)降溫，將進(jìn)一步強(qiáng)化市場對美聯(lián)儲明年加速降息的預(yù)期，進(jìn)而施壓美債收益率與美元，為黃金價(jià)格上行打開空間；反之，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)超出市場預(yù)期，可能引發(fā)市場對美聯(lián)儲寬松節(jié)奏放緩的猜測，導(dǎo)致美元反彈、美債收益率上升，屆時(shí)黃金價(jià)格將面臨顯著的回調(diào)壓力。在關(guān)鍵數(shù)據(jù)落地前，黃金市場大概率將維持震蕩整理態(tài)勢，投資者需重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)窗口期的市場反應(yīng)。

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