定了！LME 明年 7 月執(zhí)行持倉(cāng)限額新規(guī)，覆蓋鋁銅等六大核心金屬期貨

12月16日訊，倫敦金屬交易所（LME）正式發(fā)表聲明，宣布計(jì)劃自2026年7月起執(zhí)行持倉(cāng)限額新規(guī)，此次規(guī)則調(diào)整旨在全面遵守英國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)要求，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力，維護(hù)金屬期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

根據(jù)LME聲明內(nèi)容，此次新規(guī)核心目標(biāo)是加強(qiáng)交易所對(duì)倉(cāng)位限額的直接調(diào)整與管理能力，確保持倉(cāng)限額維持在合理水平，并能靈活響應(yīng)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)變化。在適用范圍上，新規(guī)將覆蓋交易所核心期貨合約，具體包括鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅六大關(guān)鍵有色金屬品種，同時(shí)還將延伸至相關(guān)期權(quán)合約及交易結(jié)算合約（TAPO），實(shí)現(xiàn)對(duì)核心金屬交易品種的全面監(jiān)管覆蓋。

此次規(guī)則調(diào)整的關(guān)鍵舉措集中在風(fēng)險(xiǎn)敞口管控層面。LME明確提出，將在單個(gè)實(shí)體及集團(tuán)層面以凈額為基礎(chǔ)計(jì)算持倉(cāng)倉(cāng)位，取代現(xiàn)有較為寬泛的問(wèn)責(zé)水平，并引入更具體的問(wèn)責(zé)閾值。這一調(diào)整將幫助LME更全面、精準(zhǔn)地掌握市場(chǎng)參與者的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)敞口情況，有效提升對(duì)市場(chǎng)異常波動(dòng)的預(yù)判與應(yīng)對(duì)能力，從制度層面防范類似過(guò)往低庫(kù)存環(huán)境下資本擠倉(cāng)操縱等風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。

從行業(yè)背景來(lái)看，此次新規(guī)出臺(tái)是LME響應(yīng)監(jiān)管要求、完善市場(chǎng)治理體系的重要舉措。此前，LME市場(chǎng)曾多次因持倉(cāng)集中、庫(kù)存失衡引發(fā)價(jià)格極端異動(dòng)，暴露出現(xiàn)有監(jiān)管體系的不足。英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FCA）也持續(xù)推動(dòng)大宗商品市場(chǎng)監(jiān)管完善，要求交易所強(qiáng)化持倉(cāng)管理。此次LME推出持倉(cāng)限額新規(guī)，正是對(duì)監(jiān)管要求的積極落實(shí)，也為全球金屬期貨市場(chǎng)監(jiān)管改革提供了參考。

關(guān)于新規(guī)的推進(jìn)節(jié)奏，LME明確將于2026年2月發(fā)布關(guān)于擬議規(guī)則變更的咨詢文件，廣泛征求市場(chǎng)各方意見(jiàn)。市場(chǎng)參與者可通過(guò)咨詢反饋環(huán)節(jié)表達(dá)訴求，后續(xù)LME將結(jié)合市場(chǎng)意見(jiàn)對(duì)規(guī)則細(xì)節(jié)進(jìn)行優(yōu)化完善，確保新規(guī)的科學(xué)性與可操作性。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此次LME持倉(cāng)限額新規(guī)的實(shí)施，將對(duì)全球有色金屬市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。一方面，新規(guī)將有效遏制過(guò)度投機(jī)與倉(cāng)位集中帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)價(jià)格形成機(jī)制的合理性；另一方面，凈額計(jì)算倉(cāng)位、明確問(wèn)責(zé)閾值等舉措，也將促使市場(chǎng)參與者調(diào)整持倉(cāng)策略，推動(dòng)市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)更加健康。對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶而言，新規(guī)落地將提升市場(chǎng)流動(dòng)性與穩(wěn)定性，為其套期保值操作提供更可靠的市場(chǎng)環(huán)境。

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