鈷價下跌 2000 元！供應(yīng)釋放 + 需求降溫，短期回調(diào)還是趨勢反轉(zhuǎn)？

2025年12月16日，長江現(xiàn)貨1#鈷均價報410000元/噸，較上一交易日下跌2000元，在銅、錫等品種創(chuàng)歷史新高的市場氛圍中，鈷價的逆勢波動究竟是短期獲利回吐主導(dǎo)的回調(diào)，還是供需格局生變的信號？

從短期回調(diào)的直接誘因來看，供應(yīng)端新增產(chǎn)能預(yù)期釋放與市場獲利了結(jié)的共振是主要推手。近期行業(yè)消息顯示，剛果（金）某大型鈷礦項目及貴州硫酸鎳配套鈷產(chǎn)能已進入收尾階段，預(yù)計12月底將全面達產(chǎn)，年內(nèi)有望為市場補充約1200噸鈷供應(yīng)，這一消息打破了此前市場對供應(yīng)緊張的絕對預(yù)期，部分貿(mào)易商與下游企業(yè)選擇在價格高位落袋為安，形成短期拋壓。與此同時，再生鈷供應(yīng)能力的持續(xù)提升進一步緩解了原料壓力，2025年國內(nèi)再生鈷產(chǎn)量占比已突破25%，黑粉料等替代原料的高效利用，讓部分冶煉企業(yè)通過工藝調(diào)整每月可新增1-2千噸供應(yīng)，短期對沖了原生鈷的供應(yīng)缺口，為價格回調(diào)提供了空間。

需求端的階段性降溫則進一步加劇了短期調(diào)整壓力。作為鈷最核心的下游應(yīng)用領(lǐng)域，動力電池市場呈現(xiàn)"結(jié)構(gòu)性分化"特征，盡管新能源汽車年末沖量帶動部分需求，但磷酸鐵鋰電池的替代效應(yīng)仍在持續(xù)——2025年9月我國動力電池裝車量中，磷酸鐵鋰電池占比高達81.8%，三元電池占比僅18.2%，同比增幅僅5.2%，遠低于磷酸鐵鋰的增速。臨近年末，部分動力電池企業(yè)階段性補庫已完成，進入庫存消化周期，對鈷的即時采購需求有所收縮。此外，消費電子市場雖在折疊屏手機滲透率提升的帶動下有小幅增量，但整體仍處于復(fù)蘇爬坡階段，難以形成強勁的需求支撐，短期需求彈性不足進一步放大了價格波動。

需要注意的是，此次回調(diào)并非趨勢反轉(zhuǎn)的信號，支撐鈷價中長期上行的核心邏輯并未動搖。從供應(yīng)端來看，剛果（金）的政策收緊效應(yīng)仍在持續(xù)發(fā)酵，其最新實施的10%特許權(quán)使用費預(yù)繳制因合規(guī)流程復(fù)雜，新政落地后暫無實際出貨，短期市場供給缺口反而進一步加劇。更關(guān)鍵的是，2026年剛果（金）鈷出口配額已鎖定在9.66萬噸，較2024年實際出口量銳減56%，這一政策將長期鎖定全球供應(yīng)格局。數(shù)據(jù)顯示，2026-2027年全球鈷市場短缺狀態(tài)將持續(xù)，缺口分別達8.8萬噸、9.7萬噸，供應(yīng)緊張態(tài)勢短期內(nèi)難以緩解。庫存數(shù)據(jù)更能直觀反映供需緊平衡——國內(nèi)鈷社會庫存已降至歷史低位，僅能支撐數(shù)周消費需求，產(chǎn)業(yè)鏈全面進入主動去庫存階段，為中長期價格提供堅實支撐。

宏觀環(huán)境與新興需求的增長則進一步強化了中長期向好預(yù)期。12月11日美聯(lián)儲年內(nèi)第三次降息落地，美元指數(shù)延續(xù)跌勢，為以美元計價的金屬提供強勁上行動力，鈷的金融屬性也隨之增強。同時，中國經(jīng)濟韌性超預(yù)期，中央經(jīng)濟工作會議明確加大逆周期調(diào)節(jié)力度，市場對需求復(fù)蘇的信心顯著提升。從新興需求來看，人形機器人領(lǐng)域單臺鈷用量較高，2025年全球消費量已達到一定規(guī)模，成為新增長極；疊加光伏、AI設(shè)備等領(lǐng)域的間接需求帶動，鈷的長期需求增長曲線清晰可見。機構(gòu)普遍樂觀預(yù)判，2025-2027年鈷價將迎來周期性上行，未來兩年價格中樞有望維持在高位區(qū)間。

對于市場參與者而言，此次鈷價的短期回調(diào)更像是高位震蕩中的"健康修正"。在當(dāng)前市場環(huán)境下，需區(qū)分短期波動與長期趨勢，短期可關(guān)注新增產(chǎn)能達產(chǎn)進度與年末需求收尾情況，中長期則應(yīng)聚焦剛果（金）政策落地效果、全球庫存變化及新興需求的增長節(jié)奏。建議結(jié)合自身風(fēng)險承受能力理性布局，避免被短期波動誤導(dǎo)。

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