淡季不淡，不銹鋼交易價漲勢能否延續(xù)？

12月份期現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)上漲趨勢，下旬受原料消息面擾動，期貨價格更是時隔三個月再次站上13000上方，隨著情緒操作效應(yīng)回落，不銹鋼定價或?qū)⒃俣然貧w基本面，年前市場還能否延續(xù)此前漲勢？一、鎳礦配額擾動市場情緒，月末期現(xiàn)共振沖高自上月底期貨價格觸及低點后，12月不銹鋼整體呈現(xiàn)“先揚后抑再沖高”的走勢，上旬隨著華南鋼廠盤價上調(diào)及美聯(lián)儲降息落地，商家挺價心態(tài)較強，讓利出貨減少，短暫帶動低價資源去化。月中商品市場大幅下跌，不銹鋼到貨增加，市場貨源充足使得空頭大幅增倉壓價，不銹鋼盤面快速跳水回落至低位。但受印尼鎳礦配額政策影響，期價連日沖高提振市場情緒，短時日內(nèi)價格可見調(diào)漲100-200元/噸，刺激終端入場詢單采購，交投情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。但值得注意的是，政策實際落地情況仍待確認(rèn)，當(dāng)前隨著利好情緒逐漸消化，商家情緒回歸觀望，場內(nèi)投機性采買減少，終端采買亦回歸剛需。臨近月末，不銹鋼期貨價格出現(xiàn)回調(diào)后，代理及貿(mào)易商開啟讓利出貨，但消費端需求多于漲價初期釋放，后續(xù)多為貿(mào)易商采買，元旦節(jié)前備貨動作基本完成，下半周成交回落。二、原料價格堅挺，成本抬升支撐不銹鋼價格偏強運行鎳鐵方面，11月底華南鋼廠公布高鎳鐵招標(biāo)價880元/鎳，為近年最低點，隨后價格緩慢反彈。12月末受鎳礦配額消息影響，鋼廠對后市看好，鎳鐵價格反彈上行，截至本周五，高鎳鐵價格環(huán)比上月末上漲25元至905-915元/鎳。月內(nèi)高鎳鐵采購招標(biāo)價也持續(xù)調(diào)漲，據(jù)調(diào)研了解，12月26日印尼某鎳鐵廠高鎳生鐵成交價950元/鎳，交期26年1月。鉻鐵方面，盡管12月內(nèi)鉻鐵長協(xié)價格環(huán)比下跌200元，但由于當(dāng)前鉻鐵現(xiàn)貨資源流通較少，疊加鉻鐵供應(yīng)增量放緩，鉻鐵零售價格仍較堅挺，截至本周五，高碳鉻鐵價格環(huán)比上月末上漲100元至8000-8150元/50基噸。據(jù)測算，當(dāng)前304冷軋外購高鎳鐵工藝冶煉成本12849元/噸，環(huán)比持平；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤為174元/噸，利潤率1.35%。鎳鐵及鉻鐵價格調(diào)漲，支撐不銹鋼價格重心上移，當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)已處于盈利狀態(tài)。三、鋼廠控量分貨，現(xiàn)貨市場庫存壓力緩解11月份國內(nèi)進口資源回落，出口方面受元旦后即將執(zhí)行的“出口許可證”政策等影響小幅增加。月末現(xiàn)貨價格持續(xù)調(diào)漲下，華南鋼廠及華東鋼廠分貨打折，市場到貨量減少，疊加漲價刺激下游拿貨動作增加，月末庫存開啟去化態(tài)勢，整體維持在近三年中位水平，當(dāng)前熱軋資源出現(xiàn)部分規(guī)格緊缺現(xiàn)象。總結(jié)當(dāng)前受終端需求整體較為疲軟影響，市場上商家多數(shù)維持低庫存運轉(zhuǎn)水平。鋼廠控量分貨影響現(xiàn)貨資源供應(yīng)，疊加原料價格上調(diào)助力不銹鋼價格偏強震蕩。但仍需注意，此次價格上漲重要動力非基本面改善支撐，消息面利好出盡后，價格上行空間有限。此外，定價回歸基本面后，元旦節(jié)后市場或?qū)㈥懤m(xù)到貨，春節(jié)長假備貨需求能否充分釋放，將影響不銹鋼價格運行空間。

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