年末收官之際"風(fēng)云突變"多空博弈下，錫價(jià)領(lǐng)跌22250元/噸、銅價(jià)大跌3480元/噸！

期貨行情：

——12月30日長(zhǎng)江現(xiàn)貨價(jià)格動(dòng)態(tài)：

1#錫價(jià)領(lǐng)跌有色，報(bào)321750元/噸，跌22250元；1#銅價(jià)報(bào)97810元/噸，跌3480元；貼水為30元/噸，漲130元；A00鋁錠報(bào)22180元/噸，跌310元；貼水報(bào)180元；0#鋅報(bào)23270元/噸，跌130元；1#鋅報(bào)23170元/噸，跌130元；1#鉛錠報(bào)17525元/噸，跌100元；1#鎳一枝獨(dú)秀收漲，報(bào)133650元/噸，漲1050元；

銅市：從狂歡到回調(diào)，供需矛盾下的價(jià)格震蕩

2025年收官之際，銅市經(jīng)歷了一場(chǎng)"過(guò)山車(chē)"行情。受美國(guó)關(guān)稅、供應(yīng)中斷及全球短缺預(yù)期推動(dòng)，銅價(jià)在12月飆升至每噸12960美元以上的歷史高位，全年漲幅超三分之一，創(chuàng)2009年以來(lái)最大年度漲幅。然而，隨著貴金屬市場(chǎng)突發(fā)回調(diào)（隔夜現(xiàn)貨黃金暴跌4.4%），工業(yè)金屬市場(chǎng)情緒迅速降溫，滬銅主力2602合約低開(kāi)低走，跌破9.6萬(wàn)元/噸關(guān)口。

核心矛盾：

宏觀(guān)層面：美國(guó)股市全線(xiàn)下挫、美元指數(shù)反彈，疊加投資者獲利了結(jié)，直接壓制銅價(jià)。

基本面：國(guó)內(nèi)銅礦供應(yīng)緊張局面未改，但下游恐高情緒蔓延，補(bǔ)庫(kù)需求疲弱，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，庫(kù)存持續(xù)累積（12月29日電解銅庫(kù)存增至22.43萬(wàn)噸）。
技術(shù)面：短期價(jià)格重心下移，下方支撐位關(guān)注95000元/噸，若跌破可能進(jìn)一步下探。

后市展望：

銅價(jià)長(zhǎng)期仍受礦端供應(yīng)緊張支撐，但短期需警惕情緒性?huà)伿奂皫?kù)存累積壓力。若下游補(bǔ)庫(kù)需求在元旦后釋放，價(jià)格或企穩(wěn)反彈；反之，若庫(kù)存持續(xù)增加，銅價(jià)可能延續(xù)弱勢(shì)震蕩。

鋁市：追隨金屬板塊回調(diào)，供需支撐薄弱

鋁價(jià)近期跟隨銅、錫等金屬回落，主要受宏觀(guān)情緒拖累及自身供需矛盾影響。美國(guó)三大股指下挫、美元反彈，疊加投資者年末獲利了結(jié)，導(dǎo)致滬鋁主力合約偏弱調(diào)整。

核心矛盾：

供應(yīng)端：電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能變化有限，海外供應(yīng)擾動(dòng)對(duì)價(jià)格壓力有限。

需求端：淡季深入疊加高鋁價(jià)壓制，下游開(kāi)工率下滑，采購(gòu)需求維持剛需，鋁錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加（12月29日增至63.8萬(wàn)噸）。

庫(kù)存端：新疆發(fā)運(yùn)好轉(zhuǎn)，在途庫(kù)存上升，疊加元旦前夕市場(chǎng)交易清淡，加劇波動(dòng)。

后市展望：

鋁價(jià)短期受宏觀(guān)情緒及庫(kù)存壓力影響，預(yù)計(jì)維持偏弱調(diào)整，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間關(guān)注22100-22600元/噸。若需求端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善（如節(jié)后補(bǔ)庫(kù)），價(jià)格或反彈；否則，庫(kù)存持續(xù)累積將壓制上行空間。

鋅市：多空交織，窄幅震蕩中錨定方向

鋅價(jià)近期受宏觀(guān)情緒及基本面雙重影響，呈現(xiàn)窄幅震蕩格局。隔夜倫鋅微跌0.08%，滬鋅主力合約受銅錫大跌拖累走軟，但地緣政治不確定性升溫限制跌幅（國(guó)際油價(jià)短線(xiàn)獲支撐）。

核心矛盾：

供應(yīng)端：國(guó)內(nèi)精煉鋅出口補(bǔ)充海外庫(kù)存，LME升水回落；進(jìn)口礦冶煉利潤(rùn)不佳，原料緊缺問(wèn)題延續(xù)。

需求端：終端淡季及節(jié)前消費(fèi)冷清，下游補(bǔ)庫(kù)不力，現(xiàn)貨升水受壓。

技術(shù)面：價(jià)格運(yùn)行區(qū)間關(guān)注23000-23450元/噸，跌勢(shì)空間有限。

后市展望：

鋅價(jià)短期受宏觀(guān)情緒及供需矛盾影響，預(yù)計(jì)維持窄幅震蕩。若地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)或供應(yīng)端出現(xiàn)擾動(dòng)，價(jià)格可能突破區(qū)間；否則，需求疲弱將限制上行空間。

鉛市：內(nèi)強(qiáng)外弱，供需兩弱下的區(qū)間震蕩

鉛市當(dāng)前呈現(xiàn)"內(nèi)強(qiáng)外弱、供需兩弱"格局。國(guó)內(nèi)原生鉛企業(yè)檢修后恢復(fù)，但再生鉛生產(chǎn)受限，社會(huì)庫(kù)存處于近三年低位；海外LME庫(kù)存維持高位，壓制國(guó)際價(jià)格。

核心矛盾：

供應(yīng)端：國(guó)內(nèi)再生鉛生產(chǎn)受限，海外庫(kù)存高企。

需求端：僅汽車(chē)啟動(dòng)電池等傳統(tǒng)需求提供剛性支撐，新興需求與出口乏力。

市場(chǎng)情緒：受宏觀(guān)面情緒主導(dǎo)及金屬板塊下跌影響，本交易日鉛價(jià)震蕩回調(diào)。

后市展望：

鉛價(jià)短期預(yù)計(jì)維持17300-17450元/噸區(qū)間震蕩，年末市場(chǎng)難有趨勢(shì)性行情。若供應(yīng)端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善（如再生鉛生產(chǎn)恢復(fù)）或需求端超預(yù)期增長(zhǎng)（如新興領(lǐng)域需求釋放），價(jià)格可能突破區(qū)間；否則，供需兩弱格局將持續(xù)。

錫市：高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇，基本面博弈升級(jí)

錫價(jià)在經(jīng)歷此前大幅上調(diào)后，多頭獲利了結(jié)遭遇拋售，預(yù)計(jì)今日將大幅回調(diào)。供應(yīng)端，緬甸、印尼出口活動(dòng)預(yù)計(jì)恢復(fù)，剛果（金）地緣局勢(shì)仍存不確定性；需求端，高錫價(jià)反噬下游消費(fèi)，傳統(tǒng)電子制造等領(lǐng)域采購(gòu)意愿低迷。

核心矛盾：

供應(yīng)端：傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)出口有望回暖，但地緣局勢(shì)仍存擾動(dòng)。

需求端：高錫價(jià)壓制下游消費(fèi)，新興領(lǐng)域需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。

庫(kù)存端：國(guó)內(nèi)外顯性庫(kù)存累積，對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力。

后市展望：

錫價(jià)短期高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加劇，核心邏輯正從預(yù)期炒作回歸基本面博弈。若后續(xù)進(jìn)口數(shù)據(jù)證實(shí)供應(yīng)恢復(fù)，而需求持續(xù)疲軟，價(jià)格可能進(jìn)一步下探。建議關(guān)注底部支撐316000元/噸，并密切跟蹤庫(kù)存變化與終端訂單復(fù)蘇信號(hào)。

鎳市：政策預(yù)期與過(guò)?，F(xiàn)實(shí)博弈，區(qū)間震蕩為主

鎳市當(dāng)前陷入"印尼減產(chǎn)預(yù)期"與"即期供應(yīng)過(guò)剩"的顯著錯(cuò)配。盡管印尼計(jì)劃削減2026年鎳礦產(chǎn)量，但現(xiàn)有冶煉產(chǎn)能釋放及全球顯性庫(kù)存居高不下形成價(jià)格"天花板"；需求端，不銹鋼行業(yè)疲軟及高鎳電池需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，無(wú)法提供有效拉動(dòng)。

核心矛盾：

政策端：印尼產(chǎn)能管控政策具體落實(shí)情況。

需求端：高鎳電池技術(shù)能否突破以打開(kāi)長(zhǎng)期需求空間。

產(chǎn)業(yè)鏈：上游成本上升與下游需求冷的博弈僵局。

后市展望：

鎳價(jià)短期預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩（125500-129850元/噸），難有趨勢(shì)性行情。市場(chǎng)參與宜保持謹(jǐn)慎，避免追漲殺跌，靜候政策與需求端實(shí)質(zhì)性變化信號(hào)。

結(jié)語(yǔ)：年末金屬市場(chǎng)"靜候破局"

年末有色金屬市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)多空博弈與流動(dòng)性考驗(yàn)。宏觀(guān)情緒、供需矛盾及庫(kù)存變化交織影響，價(jià)格波動(dòng)加劇。短期來(lái)看，多數(shù)金屬或維持震蕩格局，但需警惕情緒性?huà)伿奂盎久鎼夯L(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期而言，礦端供應(yīng)緊張、新能源需求增長(zhǎng)及政策導(dǎo)向仍將是支撐價(jià)格的核心邏輯。投資者宜密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，靈活調(diào)整策略，以應(yīng)對(duì)不確定性挑戰(zhàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。