宏觀預(yù)期資金輪動與供需緊平衡 12日鉛價或上漲

【鉛期貨市場】隔夜倫鉛收漲，開盤報(bào)2021.5美元/噸，高點(diǎn)報(bào)2059美元，低點(diǎn)報(bào)2020美元，尾盤收于2046.5美元，漲30美元，漲幅1.49%；成交量5649手，持倉量178625手。

長江鉛業(yè)網(wǎng)(pb.)今日現(xiàn)貨鉛價行情預(yù)估：本輪鉛價走強(qiáng)是宏觀預(yù)期、資金流向與基本面形成合力的結(jié)果。宏觀上，主要經(jīng)濟(jì)體政策路徑的再評估（短期轉(zhuǎn)向預(yù)期推遲，但寬松方向未變）緩解了美元壓力，并推動資金流向有色金屬等周期板塊。基本面上，鉛市呈現(xiàn)供應(yīng)剛性（礦產(chǎn)偏緊、再生鉛恢復(fù)緩慢）與需求韌性（傳統(tǒng)領(lǐng)域穩(wěn)定、儲能等新興需求增長）并存的緊平衡格局，而全球庫存處于歷史低位進(jìn)一步放大了價格彈性。綜合來看，在宏觀環(huán)境、產(chǎn)業(yè)格局及低庫存的支撐下，鉛價的強(qiáng)勢表現(xiàn)有望延續(xù)。
從基本面看，鉛市場正經(jīng)歷"供應(yīng)剛性"與"需求韌性"的碰撞。供應(yīng)端面臨多重約束：全球顯性庫存已降至歷史偏低水平，原生礦產(chǎn)供應(yīng)持續(xù)偏緊，而再生鉛產(chǎn)量也因各種原因恢復(fù)緩慢，整體供應(yīng)彈性不足。與此同時，需求端展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性。除了節(jié)前傳統(tǒng)的補(bǔ)庫需求啟動外，以儲能為代表的新興領(lǐng)域需求保持高速增長，形成了對傳統(tǒng)消費(fèi)的有力補(bǔ)充。這種供需緊平衡狀態(tài)是價格走強(qiáng)的核心內(nèi)在動力。
綜合來看，本輪上漲并非短期投機(jī)所致。在宏觀流動性預(yù)期邊際改善的背景下，鉛自身偏緊的供需基本面獲得了資金的重新審視與定價?？紤]到庫存低位、供應(yīng)增長受限以及需求存在結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，鉛價在短期內(nèi)預(yù)計(jì)將保持較強(qiáng)韌性，易漲難跌。

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