年報：226年國內(nèi)不銹鋼卷板交易價預(yù)計(jì)維持底部震蕩，波動加大

一、供強(qiáng)需弱，2025年不銹鋼價格處于近四年底部2025年201不銹鋼價格走勢2025年200系不銹鋼價格整體呈沖高回落，后震蕩企穩(wěn)的態(tài)勢。無錫201J2/2B 2.0mm宏旺均價在7275.2元/噸，同比減少822元/噸；201J5熱軋北港新材料均價約6787.4元/噸，同比減少870元/噸。佛山201J2/2B 2.0mm宏旺均價在7247.6元/噸，同比減少818.2元/噸；201J5熱軋北港新材料均價約6692.7元/噸，同比減少867.7元/噸。一季度200系價格呈現(xiàn)震蕩上漲的趨勢。1月200系市場不銹鋼價格延續(xù)弱勢，部分商家因春節(jié)前備貨結(jié)束而提前放假，市場活躍度較低，庫存去化放緩。2月受原料價格提振及鋼廠減產(chǎn)消息刺激，現(xiàn)貨價格小幅上漲，下游采購增多。3月行情偏強(qiáng)運(yùn)行，受鋼廠成本上升及期貨盤面帶動，現(xiàn)貨市場跟漲情緒升溫，庫存壓力尚可。3月底佛山市場201J2冷軋創(chuàng)年內(nèi)新高至7900元/噸；201J5熱軋創(chuàng)年內(nèi)新高至7250元/噸。但二季度形勢急轉(zhuǎn)直下，隨著美國關(guān)稅沖擊、需求證偽以及鎳價回落導(dǎo)致成本支撐坍塌，價格轉(zhuǎn)而進(jìn)入單邊下行區(qū)間。4月隨著鋼廠限價取消，貿(mào)易商競相降價出貨，宏觀利空疊加需求疲軟，成交氛圍冷清，價格持續(xù)走低。5月隨著鋼廠資源到貨，市場以散單成交為主，為促成交價格繼續(xù)陰跌。盡管6月初，以青山、北港、寶鋼為代表的主流鋼廠實(shí)施了集體性減產(chǎn)，并試圖通過這一舉措支撐價格，但在下游成交持續(xù)不及預(yù)期的拖累下，市場頹勢難改，價格最終于6月底201J2佛山宏旺2.0mm下探至6750元/噸的年內(nèi)最低點(diǎn),201J5北港新材料熱軋下探至年內(nèi)最低點(diǎn)至6250元/噸。三季度，因宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好加之“淘汰落后產(chǎn)能”政策，不銹鋼市場情緒有所好轉(zhuǎn)，200系在成本驅(qū)動與利潤修復(fù)的共同作用下，迎來一輪修復(fù)性反彈行情，價格逐步走強(qiáng)，并于本季高點(diǎn)觸及7400元/噸（201J2佛山宏旺2.0mm）。電解銅、高碳鉻鐵等原料價格表現(xiàn)強(qiáng)勢，為200系成本提供了堅(jiān)實(shí)底部支撐。與此同時，現(xiàn)貨價格漲幅持續(xù)高于成本漲幅，推動生產(chǎn)利潤顯著修復(fù)。至8月中旬，鋼廠利潤率已由負(fù)轉(zhuǎn)正，生產(chǎn)積極性隨之提升，進(jìn)一步支撐市場情緒回暖與價格上行。進(jìn)入四季度，200系不銹鋼價格整體呈現(xiàn)震蕩企穩(wěn)格局。10月國慶節(jié)后需求恢復(fù)緩慢，中旬華南代理下調(diào)報價，價格偏弱運(yùn)行。下旬鋼廠減產(chǎn)消息頻出，挺價情緒下，部分商戶小幅上探現(xiàn)貨價格。11月起，多家鋼廠陸續(xù)執(zhí)行檢修停產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性收縮，市場流通資源未出現(xiàn)明顯積累。盡管處于傳統(tǒng)需求淡季，但在成本支撐與供應(yīng)收緊的共同作用下，行情底部得到鞏固，年末價格逐步呈現(xiàn)出低位企穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢。2025年304不銹鋼價格走勢2025年300系不銹鋼整體呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢，年度均價有所下移。2025年無錫304/2B宏旺2.0mm均價在13031.9元/噸，同比減少732.3元/噸；304熱軋廣青均價在12508.7元/噸，同比減少705.3元/噸。佛山304/2B宏旺2.0mm均價在13047.6元/噸，同比減少712.2元/噸；304熱軋廣青均價在12524.2元/噸，同比減少723.8元/噸。一季度300系價格呈震蕩走強(qiáng)態(tài)勢。1月行情整體先抑后揚(yáng)，月初期貨盤面下挫，鋼廠盤價領(lǐng)跌，現(xiàn)貨價格跌創(chuàng)近年新低，后因期貨強(qiáng)勢反彈及鋼廠接單火爆，現(xiàn)貨市場信心增強(qiáng)。2月行情窄幅震蕩，春節(jié)后期貨盤面強(qiáng)勢，原料端支撐攀升，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上探，但成交未明顯放量，隨盤面震蕩走弱，月中市場多讓利以促成交，現(xiàn)貨價格再次走低。3月行情偏強(qiáng)運(yùn)行。受印尼鎳礦政策擾動和“金三銀四”旺季預(yù)期推動，鎳價上行至年內(nèi)高點(diǎn)1020元/鎳，抬升不銹鋼生產(chǎn)成本，疊加鋼廠開盤接連上漲，市場漲價氛圍濃厚，成交有所放量。于3月下旬沖高至年內(nèi)峰值至13800元/噸（304/2B宏旺2.0mm）和13200元/噸（304熱軋廣青）。二季度300系價格震蕩下行。4月受美國關(guān)稅因素影響，全球金融市場大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延。青山開盤下跌，市場信心受挫加劇，成交氛圍冷清。但因現(xiàn)貨拿貨成本較高，跌幅有限，期現(xiàn)貨價差拉大，倉單資源流出增加，市場跌價拋貨情況頻現(xiàn)。5月隨著關(guān)稅問題有所緩解，宏觀利好釋放使得投機(jī)采購增加，冷軋整卷成交活躍，月末價格繼續(xù)承壓，市場多以剛需補(bǔ)庫為主，市場成交回歸清淡。6月開始，青山到貨集中增量，月內(nèi)持續(xù)保持較高水平到貨，鋼廠前置庫存壓力凸顯，月中青山短暫放開限價使得現(xiàn)貨價格大幅走低，恢復(fù)限價后也基本貼近市場主流價格。鎳鐵價格持續(xù)回落，6月招標(biāo)價跌至910元/鎳，成本支撐弱化，價格進(jìn)入震蕩下行通道，6月底304/2B宏旺2.0mm價格跌至年內(nèi)低谷至12600元/噸（304/2B宏旺2.0mm）和12000元/噸（304熱軋廣青）。三季度，在宏觀預(yù)期增強(qiáng)與原料價格上漲的雙重驅(qū)動下，不銹鋼走出了一輪震蕩反彈行情。7月受“反內(nèi)卷”政策提振疊加華南鋼廠連續(xù)開盤提漲，市場成交好轉(zhuǎn)。8月前期價格上漲后，下游對高價接受度不高，拿貨節(jié)奏放緩，疊加現(xiàn)貨資源到貨增加，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)。市場看漲情緒高漲，多囤貨以應(yīng)對“金九銀十”。印尼鎳礦供應(yīng)出現(xiàn)擾動，直接推升了鎳價。在此背景下，原料端鎳鐵招標(biāo)價格順勢上漲至955元/鎳，成本支撐作用顯著增強(qiáng)，不銹鋼價格穩(wěn)步上行，并于9月中旬觸及三季度高點(diǎn)13300元/噸（304/2B宏旺2.0mm）和12750元/噸（304熱軋廣青）。不銹鋼價格上漲后成交跟進(jìn)不足，后因成交乏力，鋼廠304冷熱軋平板限價下調(diào)，熱軋受資源缺貨影響，商家惜售情緒較強(qiáng)，成交表現(xiàn)好于冷軋。進(jìn)入四季度，不銹鋼行情因基本面疲弱再度轉(zhuǎn)入震蕩下行通道。盡管鎳價下行帶來了一定的成本端紅利，但現(xiàn)貨市場價格跌幅更深，導(dǎo)致鋼廠陷入“降本卻難增效”的困境，盈利空間未因成本下降而改善，反而持續(xù)承壓。至11月，鎳鐵招標(biāo)價格已跌至880元/鎳，而不銹鋼價格也兩度下探至12600元/噸的年內(nèi)低位，顯示出在弱需求背景下，市場博弈持續(xù)加劇，整體情緒偏空。2025年430不銹鋼價格走勢2025年430不銹鋼價格整體呈震蕩走勢，年度均價有所下滑。2025年無錫430/2B國營切邊均價在7413.9元/噸，同比下跌466.7元/噸；佛山430/2B國營毛邊均價在7276.2元/噸，同比下跌474.8元/噸。1-3月，430價格整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。從年初7300元/噸（無錫430/2B國營切邊）的低位起步，逐步攀升至7550元/噸附近。該階段行情主要處于成本驅(qū)動與供需弱平衡共同作用的格局之中：成本方面，鉻鐵等主要原料價格持續(xù)上行，對不銹鋼價格形成顯著支撐；供需方面，市場需求雖未出現(xiàn)爆發(fā)式放量，但仍維持相對穩(wěn)定狀態(tài)，未對價格形成明顯壓制，整體供需關(guān)系處于弱平衡階段，為價格震蕩上行提供了基礎(chǔ)支撐。但高位報價缺乏買盤支撐，交易活躍度明顯下降，市場呈現(xiàn)“有價無市”局面，貿(mào)易端接單情況較一般。4-7月，430價格進(jìn)入快速下跌通道，并于7月中旬觸及年內(nèi)低點(diǎn)7000元/噸。本輪下跌主要受兩方面因素驅(qū)動：一方面，美國關(guān)稅影響，下游終端海外訂單接單受阻，對400系不銹鋼需求形成壓制，整體行情走弱；另一方面，一季度出口接單表現(xiàn)較好，下游需求旺盛下鋼廠期貨接單較好，刺激鋼廠加大生產(chǎn)力度，400系產(chǎn)量持續(xù)攀升至5月創(chuàng)歷史新高至70.21萬噸。然而終端消化速度不及供應(yīng)增速，導(dǎo)致社會庫存不斷累積，至6月底已升至年內(nèi)峰值26.72萬噸。供應(yīng)過剩壓力逐步傳導(dǎo)至價格層面，推動行情持續(xù)下行。8-11月中旬，430不銹鋼價格受整體反彈行情持續(xù)上漲。期間，受前期多家鋼廠集中減產(chǎn)影響，市場供應(yīng)水平有所下降，疊加下游按需采購，社會庫存進(jìn)入快速消化通道。在供應(yīng)收緊與庫存去化的共同推動下，價格于9月底-11月中旬觸及年內(nèi)最高點(diǎn)7600元/噸（無錫430/2B國營切邊）。11月下旬以來，價格整體轉(zhuǎn)入高位持穩(wěn)階段。一方面，部分鋼廠計(jì)劃減產(chǎn)強(qiáng)化了供應(yīng)收縮預(yù)期，同時原料端鉻鐵鋼招價格跌幅小于零售市場，對成本及信心形成一定支撐；另一方面，終端成交持續(xù)偏弱，制約價格進(jìn)一步上行動力。在多空因素交織下，行情更多維持在7500-7600元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩，整體仍處于年內(nèi)偏高水平。不銹鋼現(xiàn)貨價格波動率近五年來也是處于收窄態(tài)勢，2021年至2025年，304冷軋波動率由53.85%降至8.73%；201由58.39%降至16.3%；430由27.78%先增后跌至8.57%。不銹鋼現(xiàn)貨可操作的空間收窄，鋼廠及貿(mào)易商獲利艱難。二、2025年不銹鋼粗鋼量同比增4.5%，供應(yīng)繼續(xù)增加，增幅收窄不銹鋼產(chǎn)業(yè)集中度提升，頭部鋼企產(chǎn)能占比較大。不銹鋼粗鋼供應(yīng)以青山、寶武、北港、德龍等龍頭企業(yè)為主，這四家占總供應(yīng)量的76.2%。 2025年，因國內(nèi)不銹鋼供過于求，不銹鋼價格處于近年來底部，鋼廠利潤壓縮，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能投建有所放緩，計(jì)劃投產(chǎn)200多萬噸，但實(shí)際并未量產(chǎn)，投產(chǎn)計(jì)劃相繼延后。2025年，國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量3999.64萬噸，同比增加173.82萬噸，增幅4.54%。其中：300系2097.72萬噸，同比增加112.28萬噸，增幅5.66%；400系735.78萬噸，同比增加34.15萬噸，增幅4.87%；200系1166.14萬噸，同比增加27.39萬噸，增幅2.41%。三、下游需求表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，消費(fèi)增幅僅3.9%近年來國內(nèi)不銹鋼表觀消費(fèi)量增幅放緩，一方面房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇乏力，建筑裝飾及家電領(lǐng)域需求不振，終端企業(yè)僅按需采購，導(dǎo)致不銹鋼需求下滑；另一方面，石化、化工等工業(yè)領(lǐng)域需求表現(xiàn)不佳，支撐不足。據(jù)預(yù)計(jì)，2025年國內(nèi)不銹鋼表觀消費(fèi)量約3528.38萬噸，同比增加131.33萬噸，增幅3.87%。四、印尼減產(chǎn)進(jìn)口下降；出口表現(xiàn)偏弱2025年1-11月，國內(nèi)不銹鋼進(jìn)口量累計(jì)約137.4萬噸，同比減少36.12萬噸，減幅20.8%；出口量累計(jì)約454.6萬噸，同比減少0.54萬噸，減幅0.1%。凈出口量累計(jì)約317.2萬噸，同比增加35.58萬噸，增幅12.6%。目前國內(nèi)不銹鋼進(jìn)口80%資源來自印尼，因印尼象嶼不銹鋼量減少較多，2025年回國量（處于歷史低位）同比下降較多，其中以方坯降量為主，1-11月同比減少26.89萬噸，占總印尼進(jìn)口降量的77%。據(jù)預(yù)估，2025年，中國大陸不銹鋼進(jìn)口量約149.6萬噸，同比減少38.17萬噸，減幅20.3%。一季度國內(nèi)不銹鋼出口表現(xiàn)較好，主要是因美國關(guān)稅預(yù)期影響，國內(nèi)不銹鋼生產(chǎn)商和出口商“搶出口”帶動出口訂單激增，創(chuàng)歷史同期的新高至122.6萬噸，同比增加16.4萬噸，增幅15.5%。二季度受美國多重高額關(guān)稅影響，國內(nèi)不銹鋼下游制品行業(yè)出口美國的訂單多處于暫停/延后/放緩接單的狀態(tài)，訂單影響巨大。三季度表現(xiàn)有所緩和，四季度仍偏弱。據(jù)預(yù)估，2025年中國大陸不銹鋼出口量約497.5萬噸，同比減少4.22萬噸，減幅0.84%。?五、社會庫存偏高上半年全國社會庫存整體呈現(xiàn)震蕩增加態(tài)勢。一季度由于春節(jié)銷售停滯，庫存開始累積，節(jié)后市場需求不及預(yù)期，加之粗鋼產(chǎn)量和排產(chǎn)量未見減少，3月初庫存出現(xiàn)壘庫，鋼廠交倉量也現(xiàn)大幅提升。二季度隨著鋼廠到貨放緩和市場庫存的消耗，疊加美國關(guān)稅影響，下游訂單接單下降幅度較大，弱穩(wěn)行情下，出貨多集中在剛需，庫存消化節(jié)奏放緩，資源小幅增庫。7月中旬也就是年內(nèi)價格最低的位置，出貨不暢，庫存達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)至116.75萬噸。進(jìn)入下半年，三季度受宏觀利好消息刺激，市場投機(jī)需求增加，鋼廠前置庫存消化明顯，隨著鋼廠持續(xù)拉漲，市場對“金九銀十”消費(fèi)預(yù)期的期待增加，降庫趨于明顯，9月底，全國社會庫存較7月中旬的年內(nèi)高點(diǎn)，減少了19.2萬噸，減幅16.4%。進(jìn)入四季度，鋼廠端依舊未見明顯減產(chǎn)計(jì)劃，受到天氣逐漸轉(zhuǎn)涼的影響，整體需求以下行態(tài)勢為主，市場投機(jī)氛圍轉(zhuǎn)弱，整體以庫存增加態(tài)勢主導(dǎo)。12月鋼廠減產(chǎn)，加之部分鋼廠控貨，市場到貨整體偏少，庫存持續(xù)下降，消化以現(xiàn)貨為主。青山不接期貨訂單也促進(jìn)現(xiàn)貨庫存的消化。其中截至12月底，（89家?guī)齑鏄颖荆┤珖鐣値齑?7.74萬噸，較2025年同期增加10.18萬噸，供強(qiáng)需弱下，未來社會庫存仍處于偏高水平。?六、2026年展望展望2026年，不銹鋼市場將在“十五五”規(guī)劃指引下面向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，同時面臨出口政策、碳約束、資源國擾動等多重挑戰(zhàn)，供需格局或?qū)⑦M(jìn)一步調(diào)整。 價格：受不銹鋼行情弱勢及利潤收窄影響，鋼廠新增產(chǎn)能投產(chǎn)意愿不強(qiáng)。國家一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策推進(jìn)，人均不銹鋼消費(fèi)量仍有提升空間。供需增幅均有所收窄，但供強(qiáng)需弱局面難改，價格上漲動力多依賴原料端，成本支撐較強(qiáng)，市場的博弈加劇。 預(yù)計(jì)2026年不銹鋼價格仍將在底部震蕩運(yùn)行，波動區(qū)間或較2025年擴(kuò)大。供應(yīng)：根據(jù)不銹鋼煉鋼項(xiàng)目投產(chǎn)規(guī)劃，加上全球及中國大陸需求增長預(yù)期下，中國大陸不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)同比增加120.4萬噸，同比增幅3%。因供大于需格局下，國內(nèi)不銹鋼供應(yīng)增幅有所放緩。凈出口量：中國不銹鋼產(chǎn)業(yè)面臨著來自印尼的競爭壓力和歐美市場的準(zhǔn)入壁壘，歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）將于2026年全面生效，這意味著國內(nèi)不銹鋼出口到歐盟需要為其碳排放付費(fèi)，國內(nèi)不銹鋼低碳轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)。同時12月出臺的不銹鋼產(chǎn)品實(shí)施出口許可證管理旨在優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，減少低附加值產(chǎn)品的出口，鼓勵高技術(shù)含量產(chǎn)品的出口。中國不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)增加，不銹鋼鋼貿(mào)商都積極布局海外市場，增加出口以緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力。發(fā)展中國家城鎮(zhèn)化建設(shè)，基建等不銹鋼需求向好預(yù)期猶在。雖有貿(mào)易壁壘以及“碳關(guān)稅”政策和印尼低價資源沖擊，但國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈健全，品種多樣，且生產(chǎn)企業(yè)紛紛完成超低碳排放改造，以應(yīng)對低碳需求。因此，預(yù)計(jì)2026年國內(nèi)不銹鋼出口前景依舊穩(wěn)中向好。消費(fèi)：中國在“雙碳”目標(biāo)下，推動不銹鋼行業(yè)節(jié)能降碳技術(shù)升級，限制高耗能工藝，促進(jìn)產(chǎn)能向高效企業(yè)集中。2026年中國不銹鋼國內(nèi)需求仍有一定的釋放空間，海外發(fā)展中國家不銹鋼需求仍在提升。當(dāng)然也面臨諸多問題，房地產(chǎn)走勢、基建投資力度、國際形勢以及消費(fèi)恢復(fù)情況都影響經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)程度以及不銹鋼需求的增長速度。初步預(yù)計(jì)2026年全球不銹鋼消費(fèi)量同比增長3%。具體內(nèi)容詳見全球不銹鋼產(chǎn)業(yè)年度報告（2025版），歡迎來電訂閱！全球不銹鋼產(chǎn)業(yè)年度報告核心內(nèi)容：1、詳細(xì)闡述了全球不銹鋼行業(yè)發(fā)展趨勢、現(xiàn)階段發(fā)展特點(diǎn)、發(fā)展環(huán)境及行業(yè)熱點(diǎn)大事件；2、通過不銹鋼價格走勢、期現(xiàn)價差、成本利潤等角度回顧2026年不銹鋼價格整體運(yùn)行特點(diǎn)；3、從供應(yīng)、消費(fèi)、進(jìn)出口、庫存等基本面指標(biāo)回顧2026年不銹鋼行業(yè)整體供需格局；4、立足行業(yè)供需關(guān)系，整合海量調(diào)研數(shù)據(jù)，分析市場核心邏輯，提供2026年供需以及價格走勢預(yù)測。不銹鋼數(shù)據(jù)覆蓋由粗鋼向下延伸到熱軋、冷軋、棒材、線材等多品種的產(chǎn)量，樣本覆蓋率高達(dá)95%；庫存數(shù)據(jù)已成為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，涵蓋無錫、佛山、淄博、沈陽、揭陽、西安六個市場，無錫（含靖江）、佛山樣本覆蓋率90%左右；價格樣本覆蓋生產(chǎn)、貿(mào)易、終端企業(yè)總數(shù)2000+，價格產(chǎn)品顆粒度細(xì)，更新頻次高?；?025年不銹鋼已投產(chǎn)能及2026年待投產(chǎn)項(xiàng)目跟蹤，預(yù)判2026年全球及中國不銹鋼供應(yīng)趨勢，幫助市場交易者從全局出發(fā)，了解行業(yè)供需變動，了解行業(yè)發(fā)展趨勢。

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