鉑鈀銠集體沖高！氫能+關(guān)稅博弈下價(jià)值重估機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

一、宏觀環(huán)境：政策博弈與預(yù)期重構(gòu)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒
2026年1月14日，全球金融市場(chǎng)處于多空力量激烈博弈的關(guān)鍵階段。美國(guó)12月核心CPI同比漲幅持平四年低點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑的重新評(píng)估。數(shù)據(jù)公布后，美股早盤雖短暫走強(qiáng)，但在金融股拖累下最終震蕩收跌，彭博美元指數(shù)實(shí)現(xiàn)六個(gè)交易日內(nèi)第五次上漲，漲幅0.2%，顯示短期強(qiáng)勢(shì)特征。
政策層面，特朗普政府提出信用卡利率限制等政策動(dòng)向，引發(fā)銀行業(yè)擔(dān)憂，摩根大通股價(jià)單日下跌4.2%，金融板塊普遍承壓。同時(shí)，美國(guó)對(duì)伊朗的強(qiáng)硬表態(tài)推升地緣風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際油價(jià)觸及兩個(gè)月高點(diǎn)，間接強(qiáng)化貴金屬避險(xiǎn)屬性。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）預(yù)計(jì)2026年經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)消費(fèi)平穩(wěn)、投資回穩(wěn)態(tài)勢(shì)，人民幣匯率有望溫和升值，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供穩(wěn)定預(yù)期支撐。
二、品種表現(xiàn)：鉑鈀銠集體走強(qiáng)，驅(qū)動(dòng)邏輯分化明顯
1. 美元指數(shù)：短期偏強(qiáng)，中長(zhǎng)期承壓
美元指數(shù)近期呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，主要受三方面因素推動(dòng)：一是美國(guó)CPI數(shù)據(jù)未強(qiáng)化立即降息預(yù)期；二是地緣風(fēng)險(xiǎn)激活美元避險(xiǎn)屬性；三是特朗普政策不確定性引發(fā)資金回流。長(zhǎng)期來看，中國(guó)若實(shí)施溫和降息，疊加外匯儲(chǔ)備穩(wěn)步增長(zhǎng)，美元兌人民幣升值動(dòng)力或?qū)p弱。
2. 美股市場(chǎng)：金融股拖累大盤，科技股分化
美股三大指數(shù)集體收跌，道指下跌約400點(diǎn)。金融板塊受政策擔(dān)憂及業(yè)績(jī)分化影響顯著，而科技股中谷歌A類股創(chuàng)歷史新高，顯示資金向高景氣領(lǐng)域集中。中概股多數(shù)下跌，反映海外市場(chǎng)情緒分化。
3. 鉑族金屬：供需格局與宏觀利好共振
鉑金：國(guó)內(nèi)主力合約報(bào)630.65元/克，漲幅3.67%；國(guó)際現(xiàn)貨收于2418.7美元/盎司。短期受降息預(yù)期及地緣風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)，長(zhǎng)期受益于氫能產(chǎn)業(yè)及汽車催化劑需求增長(zhǎng)。
鈀金：國(guó)內(nèi)主力合約報(bào)495.5元/克，漲幅1.6%；國(guó)際現(xiàn)貨漲至1915美元/盎司。美國(guó)關(guān)稅預(yù)期引發(fā)全球供應(yīng)鏈調(diào)整，交易所庫存緊張支撐價(jià)格，但需關(guān)注廣期所保證金上調(diào)帶來的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
銠：南非供應(yīng)占全球81%，疫情及采礦中斷導(dǎo)致產(chǎn)量下降20%，而全球減排政策推動(dòng)單車用量提升30%以上，供需缺口支撐價(jià)格強(qiáng)勢(shì)。
三、行業(yè)動(dòng)態(tài)：資源整合與循環(huán)經(jīng)濟(jì)成焦點(diǎn)
國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)加速布局，貴研鉑業(yè)推動(dòng)汽車催化劑向國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)，西部材料股價(jià)近期表現(xiàn)強(qiáng)勁。國(guó)際層面，俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)與中國(guó)銅生產(chǎn)企業(yè)的合資談判持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)2027年完成，可能重塑全球供應(yīng)格局?；厥疹I(lǐng)域活躍度提升，反映資源循環(huán)利用趨勢(shì)增強(qiáng)。此外，氫能納入新型電力系統(tǒng)試點(diǎn)，有望長(zhǎng)期拉動(dòng)鉑金在燃料電池領(lǐng)域的應(yīng)用需求。
四、投資策略：把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，管理波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
鉑金：短期波動(dòng)區(qū)間參考2300-2470美元/盎司（國(guó)內(nèi)615-640元/克），氫能產(chǎn)業(yè)前景提供長(zhǎng)期支撐，可逢低布局中長(zhǎng)期倉位。
鈀金：需警惕政策不確定性及監(jiān)管收緊風(fēng)險(xiǎn)，建議在1900-1970美元/盎司（國(guó)內(nèi)490-510元/克）區(qū)間內(nèi)謹(jǐn)慎操作，避免追高。
銠：因市場(chǎng)流動(dòng)性較低，普通投資者宜通過產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)間接參與，直接交易風(fēng)險(xiǎn)較高。

五、展望：關(guān)注政策落地與供需變化
后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)1月議息會(huì)議、美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)及特朗普政策具體落地情況。若降息預(yù)期強(qiáng)化或地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，鉑族金屬價(jià)格有望進(jìn)一步走強(qiáng)；反之，若通脹反彈或供應(yīng)端出現(xiàn)增量信號(hào)，可能引發(fā)價(jià)格回調(diào)。投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，靈活調(diào)整倉位，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的同時(shí)嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。