美股全線重挫引發(fā)資金撤離 21日鎳價或下跌

鎳期貨市場：貿(mào)易戰(zhàn)陰霾籠罩美股全線重挫引發(fā)資金撤離，隔夜倫鎳收跌2.12%；倫鎳最新收盤報17760，比前一交易日下跌385美元/噸，跌幅為2.12%，成交10925手，國內(nèi)方面，夜盤滬期鎳弱勢震蕩，尾盤大幅收跌，滬鎳主力合約2602最新收報140110元/噸，下跌2400元/噸，跌幅為1.68%；

倫敦金屬交易所（LME）1月20日倫鎳庫存報284736噸，較前一交易日庫存量減少972噸。

長江鎳業(yè)網(wǎng)訊：今日滬鎳期貨全線高開；主力月2602合約開盤報142600漲90元/噸，9：15分滬鎳主力2602合約報139810跌2700；滬期鎳開盤低開低走，盤面維持弱勢震蕩；宏觀面，從外部環(huán)境看，由地緣局勢緊張與貿(mào)易摩擦升級所觸發(fā)的避險情緒主導了市場。美國股市全線重挫，恐慌指數(shù)大幅攀升，引發(fā)資金從包括工業(yè)金屬在內(nèi)的風險資產(chǎn)中撤離。盡管美元指數(shù)同步走弱，但在此背景下，其通常對大宗商品形成的計價支撐被完全掩蓋。與此同時，資金明顯流向黃金等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，進一步分流了有色金屬市場的資金關(guān)注度。反觀內(nèi)部環(huán)境，宏觀政策雖延續(xù)穩(wěn)健基調(diào)，但并未釋放進一步的寬松信號，市場對政策利好的預期有所降溫。同時，監(jiān)管層面引導市場理性交易的舉措，也使此前部分受情緒推動上漲的板塊出現(xiàn)回調(diào)。這種內(nèi)外因素的疊加，共同加劇了鎳價的下行壓力，預示著其短期內(nèi)或延續(xù)震蕩偏弱的運行態(tài)勢。

地緣局勢：局部沖突對鎳供應鏈直接影響有限
當前剛果（金）東部地區(qū)的局勢變化受到市場關(guān)注。作為全球重要的礦產(chǎn)資源區(qū)，該地區(qū)的動蕩主要影響鈷等特定品種的供應鏈，而對鎳的直接影響相對有限，因為當?shù)夭⒎侨蜴嚨暮诵漠a(chǎn)區(qū)。盡管沖突加劇了市場對資源供應鏈穩(wěn)定性的普遍擔憂，間接影響了市場情緒，但該國已實施的礦產(chǎn)貿(mào)易管理措施主要針對特定開采方式，并未直接波及鎳礦的生產(chǎn)與出口。因此，地緣因素對鎳價的影響更多體現(xiàn)在情緒層面，而非實際供應中斷。

供應面：整體寬松格局持續(xù)，庫存壓力顯著
從供應角度看，全球鎳市場寬松的格局尚未改變。盡管市場此前關(guān)注印度尼西亞新一年度的審批配額可能收縮，但由于舊配額可沿用至一季度末，且實際執(zhí)行存在靈活性，短期供應收縮的預期有所減弱。與此同時，全球交易所的鎳庫存處于高位，較去年同期有顯著增長，反映出顯性供應充足。此外，印尼本土冶煉產(chǎn)能持續(xù)釋放，且企業(yè)通過多渠道原料采購彌補了部分品位波動，進一步緩和了供應端的緊張預期，現(xiàn)貨市場面臨持續(xù)的壓力。

需求面：傳統(tǒng)與新興領(lǐng)域均顯疲態(tài)，采購意愿低迷
下游需求目前呈現(xiàn)整體平淡的特征。占鎳消費主要份額的不銹鋼行業(yè)，在節(jié)前并未出現(xiàn)顯著的備貨需求，高價位抑制了終端的采購意愿，市場成交清淡。在新能源電池領(lǐng)域，雖然長期增長前景明確，但短期內(nèi)三元材料裝車增速放緩，同時更具成本優(yōu)勢的磷酸鐵鋰技術(shù)路線的市場份額穩(wěn)固，對高鎳三元材料的需求形成擠壓。此外，相關(guān)的出口政策調(diào)整在短期內(nèi)也未形成明顯的"搶出口"效應來支撐需求。

產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：成本壓力傳導不暢，各環(huán)節(jié)盈利承壓
當前鎳產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)上下游博弈、中游承壓的狀態(tài)。上游擁有資源與冶煉一體化布局的企業(yè)憑借成本優(yōu)勢保持競爭力，行業(yè)集中度提升，但部分中小企業(yè)面臨成本壓力。中游的加工制造企業(yè)則因原料價格波動，難以通過傳統(tǒng)的"價格加成"模式完全轉(zhuǎn)移成本，利潤空間受到擠壓。下游的不銹鋼和新能源汽車制造商對成本控制嚴格，對高價原料的接受度有限，導致價格由上游向下游的傳導并不順暢。

龍頭企業(yè)：業(yè)績分化明顯，短期面臨市場波動考驗
主要鎳企在2025年末得益于前期價格處于相對高位，整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼。部分龍頭企業(yè)依托海外低成本產(chǎn)能和較高的原料自給率，保持了顯著的盈利能力和增長勢頭。然而，隨著近期鎳價回調(diào)，市場對相關(guān)企業(yè)短期盈利預期的擔憂有所升溫，其股價也面臨一定的壓力。行業(yè)領(lǐng)先公司正通過持續(xù)釋放產(chǎn)能、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)以及拓展高附加值產(chǎn)品來應對市場變化。

現(xiàn)貨交投與走勢預測：成交清淡，短期維持偏弱震蕩
現(xiàn)貨市場目前呈現(xiàn)報價混亂、成交清淡的特征。貿(mào)易商出貨意愿較強，但下游企業(yè)普遍持觀望態(tài)度，僅按需小單采購，市場活躍度較低。綜合宏觀情緒偏空、基本面供需雙弱的格局，預計鎳價短期內(nèi)將延續(xù)震蕩偏弱走勢。價格的主要波動區(qū)間可能下移，若宏觀避險情緒加劇或庫存進一步累積，價格可能測試更低支撐位；反之，若出現(xiàn)超預期的需求改善，或能迎來技術(shù)性反彈，但趨勢性上漲的動力目前不足。
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