鈷價(jià)下跌2000元！剛果金政策 + 下游需求，供需博弈下2026年走勢(shì)已定？

2026年1月21日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)報(bào)440000元/噸，較上個(gè)交易日環(huán)比下跌2000元。

一、單日跌2000元：短期矛盾主導(dǎo)市場(chǎng)波動(dòng)

今日鈷價(jià)的小幅下行，并非行業(yè)基本面的根本性反轉(zhuǎn)，而是短期供需博弈、資金情緒與板塊分化共同作用的結(jié)果。

從供給端來看，短期預(yù)期緩解壓制價(jià)格。剛果金作為全球最大鈷生產(chǎn)國(guó)，其出口管控政策一直是影響全球鈷價(jià)的核心變量。盡管該國(guó)2026-2027年鈷年度出口配額僅9.66萬噸，不足2024年產(chǎn)量的50%，且出口需經(jīng)美國(guó)實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證，流程復(fù)雜導(dǎo)致嘉能可、洛陽(yáng)鉬業(yè)等企業(yè)出口手續(xù)延遲，但最新動(dòng)態(tài)顯示，已有小批量鈷貨從南非港口試發(fā)運(yùn)。市場(chǎng)對(duì)4月初首批貨物到港的預(yù)期逐步升溫，部分貿(mào)易商出于落袋為安的考慮，短期出貨意愿增強(qiáng)，給現(xiàn)貨價(jià)格帶來一定壓力。

需求端的階段性謹(jǐn)慎同樣不容忽視。鈷的核心下游集中在三元?jiǎng)恿﹄姵嘏c3C領(lǐng)域，當(dāng)前雖處于需求旺季，但采購(gòu)節(jié)奏相對(duì)理性。受4月1日出口退稅政策影響，華友、中偉等三元前驅(qū)體企業(yè)開工率已從2025年底的50%-60%提升至80%，小米新車型拉動(dòng)金川精通、五礦長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科等企業(yè)滿產(chǎn)；3C領(lǐng)域因春節(jié)及寒假臨近，ATL等企業(yè)手機(jī)、平板電池產(chǎn)能滿負(fù)荷，四氧化三鈷需求旺盛。但下游企業(yè)多采取按需采購(gòu)策略，并未盲目囤貨，對(duì)高價(jià)原料的接受度有限，短期需求支撐力度未達(dá)預(yù)期。

此外，板塊分化下的資金分流也有一定影響。今日貴金屬、部分能源金屬受避險(xiǎn)情緒與政策利好拉動(dòng)漲幅顯著，資金更多向漲幅突出的品種集中，鈷作為新能源金屬的細(xì)分品種，短期資金關(guān)注度相對(duì)不足，難以形成價(jià)格支撐。

二、長(zhǎng)期趨勢(shì)：供需缺口支撐，震蕩上行仍是主基調(diào)

盡管鈷價(jià)出現(xiàn)短期回調(diào)，但從行業(yè)長(zhǎng)期基本面來看，供需緊平衡格局未變，鈷價(jià)震蕩上行的大趨勢(shì)依然清晰。

供給端的長(zhǎng)期約束是核心支撐。剛果金的出口配額管控將持續(xù)收緊全球鈷供給，我國(guó)鈷資源對(duì)外依存度高達(dá)98%，這一政策直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鈷原料長(zhǎng)期偏緊。截至2025年底，國(guó)內(nèi)鈷社會(huì)庫(kù)存已降至約3萬金噸，僅能支撐2-2.5個(gè)月需求，2026年庫(kù)存消耗將進(jìn)一步加速，全年供需缺口或持續(xù)擴(kuò)大。同時(shí)，手工鈷產(chǎn)量從巔峰時(shí)期占全國(guó)總產(chǎn)量的20%降至2024年的不足2%，供給端的彈性進(jìn)一步減弱，為鈷價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。

需求端的增長(zhǎng)動(dòng)力持續(xù)強(qiáng)勁。新能源汽車與儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展是鈷需求的核心引擎，美銀研報(bào)顯示，2026年全球儲(chǔ)能電池出貨量將達(dá)760GWh，同比增長(zhǎng)41%，新能源車+儲(chǔ)能的雙輪驅(qū)動(dòng)將持續(xù)拉動(dòng)鈷需求增長(zhǎng)。同時(shí)，3C領(lǐng)域的季節(jié)性需求旺季將延續(xù)至春節(jié)前后，四鈷需求的旺盛將對(duì)鈷價(jià)形成階段性支撐。華泰證券明確預(yù)測(cè)，2026-2027年新能源金屬鎳、鈷、鋰價(jià)格景氣將持續(xù)改善，鈷價(jià)長(zhǎng)期有望上探55萬元/噸。

短期來看，鈷價(jià)仍將處于震蕩整理階段。結(jié)合行業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)判，電鈷價(jià)格預(yù)計(jì)將在44-46萬元/噸區(qū)間波動(dòng)，不會(huì)出現(xiàn)大幅單邊行情——鈷鹽價(jià)格上漲及反融利潤(rùn)將形成下方支撐，而合金領(lǐng)域需求下降與短期到貨預(yù)期將構(gòu)成上方壓制。農(nóng)歷新年前，下游備貨需求或引發(fā)價(jià)格階段性波動(dòng)，但難以改變長(zhǎng)期上行趨勢(shì)。

三、總結(jié)：短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期價(jià)值

今日鈷價(jià)的2000元/噸下跌，本質(zhì)上是長(zhǎng)期供需緊平衡背景下的短期情緒性波動(dòng)，無需過度解讀。對(duì)于市場(chǎng)參與者而言，應(yīng)聚焦行業(yè)核心矛盾：剛果金出口管控帶來的供給硬約束，以及新能源、儲(chǔ)能行業(yè)增長(zhǎng)帶來的需求確定性，短期可關(guān)注春節(jié)前備貨節(jié)奏與南非港口發(fā)運(yùn)動(dòng)態(tài)，長(zhǎng)期則需把握供需缺口擴(kuò)大下的行業(yè)機(jī)遇。

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