【鎳周評(píng)】宏潮翻覆鎳途驚 鎳供需逐浪周線探底回升！

一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價(jià)走勢(shì)

▲CCMN現(xiàn)貨鎳價(jià)整體走勢(shì)趨勢(shì)圖

本周長江性鎳價(jià)呈現(xiàn)典型的 "恐慌下跌 → 企穩(wěn)觀望 → 暴力拉升"的史詩級(jí)深V反轉(zhuǎn)行情。其核心驅(qū)動(dòng)并非產(chǎn)業(yè)基本面突變，而是全球宏觀情緒與政策預(yù)期的劇烈搖擺在主導(dǎo)市場(chǎng)脈搏。價(jià)格在周初因宏觀情緒壓制連續(xù)下挫，于20日探至周內(nèi)低點(diǎn)145,250元/噸；隨后市場(chǎng)情緒逐步修復(fù)，價(jià)格于21-22日止跌企穩(wěn)并蓄積反彈動(dòng)能；至23日周五，行情迎來爆發(fā)性逆轉(zhuǎn)，單日暴力拉漲4,200元，最終收?qǐng)?bào)149,950元/噸的當(dāng)周新高，不僅完全收復(fù)周初失地，更實(shí)現(xiàn)全周振幅超4,700元的劇烈波動(dòng)。本輪"V型"反轉(zhuǎn)的核心驅(qū)動(dòng)力在于宏觀情緒的極速切換：周初的貿(mào)易緊張與避險(xiǎn)拋售情緒，在周中被政策反轉(zhuǎn)所安撫，并最終在國內(nèi)外流動(dòng)性寬松預(yù)期共振下，催生了資金的大舉涌入與價(jià)格的暴力拉升。本周1#鎳?yán)鄯e總均價(jià)報(bào)146580元/噸。

周初（1月19-20日）：全球貿(mào)易"黑天鵝"引發(fā)恐慌，鎳價(jià)遭遇恐慌性拋售
本周伊始，市場(chǎng)被陰霾籠罩。隨著特朗普在達(dá)沃斯宣布對(duì)歐洲8國加征10%關(guān)稅，全球貿(mào)易戰(zhàn)恐慌情緒急劇升溫。宏觀避險(xiǎn)需求激增，導(dǎo)致美股三大指數(shù)暴跌，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭無差別拋售。盡管美元指數(shù)同步下挫，但市場(chǎng)恐慌壓倒一切，鎳價(jià)作為對(duì)宏觀情緒高度敏感的工業(yè)金屬首當(dāng)其沖，連續(xù)兩日累計(jì)重挫3550元/噸，跌至周內(nèi)低點(diǎn)145,250元/噸。此階段下跌，是宏觀"黑天鵝"引發(fā)的情緒踩踏。
周中（1月21-22日）：政策"神反轉(zhuǎn)"安撫市場(chǎng)，鎳價(jià)于低位企穩(wěn)盤整
市場(chǎng)情緒在周中迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。特朗普戲劇性取消對(duì)歐關(guān)稅威脅，并與北約就格陵蘭島達(dá)成協(xié)議，這一重大政策反轉(zhuǎn)極大緩解了全球貿(mào)易緊張局勢(shì)。同時(shí)，美國核心PCE數(shù)據(jù)維持高位，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)將降息推遲至6月的預(yù)期，美元維持弱勢(shì)。多空信息交織下，前期恐慌情緒得以出清，但市場(chǎng)在等待更明確的方向信號(hào)。鎳價(jià)在145,250-145,750元/噸區(qū)間呈現(xiàn)弱勢(shì)平衡，走勢(shì)波瀾不驚，進(jìn)入關(guān)鍵的觀察與蓄勢(shì)階段。
周尾（1月23日）：國內(nèi)外流動(dòng)性預(yù)期共振，鎳價(jià)上演報(bào)復(fù)性暴力拉升
周尾，宏觀利好形成共振，徹底點(diǎn)燃市場(chǎng)。國內(nèi)央行開展9000億元MLF操作，實(shí)現(xiàn)巨額凈投放，發(fā)出了強(qiáng)烈的貨幣政策寬松信號(hào)，直接為國內(nèi)工業(yè)金屬注入流動(dòng)性預(yù)期。與此同時(shí)，美股持續(xù)反彈，科技股領(lǐng)漲，顯示全球風(fēng)險(xiǎn)偏好已從避險(xiǎn)模式全面切換。弱勢(shì)美元（逼近98關(guān)口）進(jìn)一步降低了金屬的進(jìn)口成本。在"國內(nèi)放水+海外風(fēng)險(xiǎn)偏好回升"的雙重驅(qū)動(dòng)下，資金大舉涌入鎳市，推動(dòng)鎳價(jià)在1月23日單日狂飆4200元/噸，收于149,950元/噸，完美實(shí)現(xiàn)深V反轉(zhuǎn)。
核心總結(jié)：鎳市已成宏觀"風(fēng)向標(biāo)"，短期緊盯政策與流動(dòng)性
縱觀全周，長江現(xiàn)貨鎳價(jià)的走勢(shì)，堪稱全球宏觀情緒與政策博弈的"完美鏡像"。其V型反轉(zhuǎn)的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)，都與特朗普關(guān)稅政策、美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期、中國央行操作等核心宏觀變量高度同步。當(dāng)前，鎳價(jià)已脫離基本面定價(jià)，轉(zhuǎn)而由全球流動(dòng)性預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)偏好主導(dǎo)。后續(xù)走勢(shì)將緊密跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)1月末議息會(huì)議結(jié)果及國內(nèi)后續(xù)穩(wěn)增長政策的力度與節(jié)奏，波動(dòng)性或?qū)⒊掷m(xù)處于高位。
鎳供應(yīng)端現(xiàn)狀
本周鎳供應(yīng)端現(xiàn)狀呈現(xiàn)出"強(qiáng)預(yù)期"與"弱現(xiàn)實(shí)"的鮮明博弈格局。海外市場(chǎng)核心受印尼鎳礦配額收縮政策主導(dǎo)，供應(yīng)緊縮預(yù)期強(qiáng)化，但現(xiàn)貨成交清淡，觀望情緒濃厚，舊配額延期至3月底的政策，為市場(chǎng)提供了關(guān)鍵的緩沖期，暫時(shí)避免了"供應(yīng)懸崖"的出現(xiàn)；國內(nèi)市場(chǎng)則在高庫存壓制與政策預(yù)期支撐下持穩(wěn)運(yùn)行，精煉鎳價(jià)格基本持穩(wěn)，而LME及國內(nèi)社會(huì)庫存高企形成現(xiàn)實(shí)壓制；鎳礦到港方面，受觀望情緒影響，印尼發(fā)運(yùn)積極性不高，到貨節(jié)奏放緩，菲律賓補(bǔ)充作用受關(guān)注，港口庫存高位且消化緩慢。整體市場(chǎng)在政策驅(qū)動(dòng)的看漲預(yù)期與庫存高壓的現(xiàn)實(shí)之間謹(jǐn)慎僵持，等待進(jìn)一步指引。
鎳需求端現(xiàn)狀
臨近2026年年末，鎳需求端格局清晰，核心驅(qū)動(dòng)力明確。不銹鋼作為需求基石（占比63%），受年末補(bǔ)庫與高端應(yīng)用拉動(dòng)，需求穩(wěn)健增長約4%，形成有力托底。三元?jiǎng)恿﹄姵貏t是需求增長的主引擎，高鎳化趨勢(shì)提速疊加節(jié)前備貨，驅(qū)動(dòng)該領(lǐng)域需求同比激增12%-17%，貢獻(xiàn)了最核心的增量。同時(shí)，鎳基合金在航空航天、核電等高端制造年末趕工帶動(dòng)下，以5%-7.5%的增速成為重要的新增長點(diǎn)。鎳電鍍及其他領(lǐng)域則整體保持平穩(wěn)，提供剛性支撐。整體而言，年末需求在"不銹鋼托底、電池領(lǐng)跑、高端合金助力"的格局下表現(xiàn)分化且強(qiáng)勁，與印尼政策收緊等因素共同強(qiáng)化了市場(chǎng)看多情緒。

二、倫敦期貨鎳

本周全球市場(chǎng)圍繞達(dá)沃斯論壇、美歐貿(mào)易摩擦轉(zhuǎn)折、美國 GDP 與通脹數(shù)據(jù)、日本央行決議四大主線波動(dòng)，呈現(xiàn)美元震蕩下行、美股先抑后揚(yáng)、避險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)創(chuàng)新高的格局。

倫敦金屬交易所（LME）鎳價(jià)經(jīng)歷了一場(chǎng)由宏觀情緒主導(dǎo)的經(jīng)典"V型"逆轉(zhuǎn)。全周走勢(shì)與全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的劇烈波動(dòng)高度同步：周初，市場(chǎng)因主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易摩擦升級(jí)的威脅而陷入恐慌，避險(xiǎn)情緒引發(fā)資金拋售，倫鎳價(jià)格承壓下行。周中，隨著貿(mào)易緊張局勢(shì)出現(xiàn)意外緩和，市場(chǎng)最大的不確定性被消除，情緒面得到顯著修復(fù)，鎳價(jià)隨之止跌并進(jìn)入震蕩整固階段。周尾，在國內(nèi)外流動(dòng)性維持寬松的預(yù)期共振下，疊加美元走弱降低了金屬的計(jì)價(jià)成本，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好全面回暖，資金回流大宗商品，最終推動(dòng)倫鎳價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，完全收復(fù)周初失地并以周度上漲收官。本輪行情清晰地表明，倫鎳的短期定價(jià)邏輯已暫時(shí)從產(chǎn)業(yè)微觀基本面切換至宏觀情緒與流動(dòng)性預(yù)期，成為觀測(cè)全球政策風(fēng)向與市場(chǎng)情緒的敏感晴雨表。

三、倫鎳周庫存情況

本周倫敦金屬交易所（LME）鎳庫存延續(xù)小幅回落態(tài)勢(shì)，由285,708噸逐步降至284,496噸，全周累計(jì)下降約1,212噸。盡管當(dāng)前庫存仍處于超過28萬噸的歷史高位，但連續(xù)多日的邊際去化，反映出市場(chǎng)在供應(yīng)收緊預(yù)期下的情緒變化與結(jié)構(gòu)改善。本輪庫存下降主要受三重因素共同推動(dòng)：首先，印尼計(jì)劃大幅削減2026年鎳礦開采配額，引發(fā)全球供應(yīng)收縮預(yù)期，提振市場(chǎng)對(duì)未來供需格局的展望；其次，美元走弱與全球流動(dòng)性寬松預(yù)期推動(dòng)資金流向有色金屬板塊，增強(qiáng)了市場(chǎng)活躍度與持倉信心；此外，新能源汽車等終端領(lǐng)域?qū)︽嚨慕Y(jié)構(gòu)性需求持續(xù)釋放，部分庫存被下游逐步消化。整體來看，庫存的高位緩降雖未改變總量充裕的現(xiàn)狀，但其邊際變化已為市場(chǎng)情緒提供一定支撐，并與政策預(yù)期、資金動(dòng)向形成共振。

下周展望：

宏局趨穩(wěn)風(fēng)漸起，鎳價(jià)博弈勢(shì)正酣。即將步入2026年1月下旬關(guān)鍵收官交易周，全球宏觀與產(chǎn)業(yè)變量迎來密集驗(yàn)證期，鎳價(jià)將面臨"政策預(yù)期"與"庫存現(xiàn)實(shí)"的激烈博弈。短期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑、印尼鎳礦配額新政以及國內(nèi)節(jié)前流動(dòng)性三大變量，將主導(dǎo)市場(chǎng)情緒；而滬鎳價(jià)格在供應(yīng)收縮預(yù)期與歷史高庫存的雙重作用下，預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期延續(xù)高位震蕩攀升態(tài)勢(shì)，倫鎳核心波動(dòng)區(qū)間可能在18,150-19,100 美元 / 噸（LME 現(xiàn)貨價(jià)）（長江現(xiàn)貨1#鎳）波動(dòng)區(qū)間140000-151000元/噸；投資者應(yīng)關(guān)注新能源需求韌性與不銹鋼排產(chǎn)支撐，并在印尼資源龍頭與產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，同時(shí)警惕政策預(yù)期落空與節(jié)前資金波動(dòng)帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
最后寄語：當(dāng)宏觀潮汐涌動(dòng)，每一次波動(dòng)都是價(jià)值的語言。2026年，長江現(xiàn)貨鎳價(jià)將持續(xù)以敏銳的行情洞察與堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)分析，陪伴每一位投資者穿越周期，在"政策預(yù)期"與"產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)"的交織中，捕捉鎳市的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。我們堅(jiān)信，在理性與勇氣的交匯處，正是新增長軌跡的起點(diǎn)——與時(shí)代同頻，與趨勢(shì)同行，長江現(xiàn)貨鎳價(jià)，將與您持續(xù)在波動(dòng)中挖掘價(jià)值，在周期里見證成長。
（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。