庫存低、溢價高、需求旺綠電鋁市場的基本盤依然健康

2026年1月26日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)綠電鋁現(xiàn)貨報價區(qū)間為24,500-24,540元/噸，均價24,520元/噸，單日下跌70元/噸，跌幅0.285%。

盡管短期內(nèi)價格有所波動，但市場供需格局趨向緊張，政策面帶來的溢價預(yù)期持續(xù)強化，行業(yè)仍處于結(jié)構(gòu)性向好的發(fā)展通道。

供給端：產(chǎn)能約束與海外供應(yīng)不確定性并存

國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)面臨明確的產(chǎn)能上限，新增產(chǎn)能規(guī)模有限且主要集中在綠色電力豐富的區(qū)域，這使得綠電鋁的供應(yīng)占比穩(wěn)步提升。海外產(chǎn)能的恢復(fù)與擴張則普遍受到能源成本高企和環(huán)保壓力的制約，全球范圍內(nèi)的供給彈性依然不足。目前，行業(yè)社會庫存總體處于較低水平，現(xiàn)貨資源呈現(xiàn)緊張態(tài)勢。

需求端：新興領(lǐng)域與政策拉動形成雙引擎

在需求側(cè)，新能源汽車的普及和輕量化趨勢持續(xù)推高用鋁需求，光伏等可再生能源領(lǐng)域的快速發(fā)展也帶來了顯著的鋁消費增量。同時，電網(wǎng)領(lǐng)域的投資建設(shè)為鋁消費提供了另一個穩(wěn)定增長點。值得注意的是，國際碳關(guān)稅政策的實施，正有力推動出口企業(yè)增加對綠電鋁的采購，從而為其打開了明確的溢價空間。

政策與宏觀層面：綠色轉(zhuǎn)型深化塑造長期格局

國內(nèi)外圍繞碳中和的政策體系正在深刻重塑行業(yè)競爭格局。國內(nèi)對電解鋁生產(chǎn)中綠色能源消費比例提出明確要求，擴大了綠電鋁的成本優(yōu)勢；國際碳關(guān)稅政策則使傳統(tǒng)火電鋁的出口成本顯著增加，進一步凸顯了綠電鋁的零碳價值。從宏觀視角看，綠色電力成本的下降正在構(gòu)筑綠電鋁的長期成本優(yōu)勢，而全球貨幣政策周期與產(chǎn)業(yè)升級邏輯的共同作用，也吸引了更多金融市場的關(guān)注。

總體來看，綠電鋁市場受到供給剛性、需求韌性以及政策溢價三方面的共同驅(qū)動，短期價格波動并未改變其長期向好的核心邏輯。相關(guān)企業(yè)的綠色電力配套能力及其海外布局將成為影響其未來競爭力的關(guān)鍵因素，同時也需關(guān)注宏觀經(jīng)濟與技術(shù)路線變革可能帶來的潛在風(fēng)險。

【個人觀點，僅供參考，本文有采用部分AI檢索，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。