: 淡季需求疲弱疊加庫存累至9個月新高 27日鋁價或下跌

長江鋁價alu.短評：全球股市上揚推升市場風(fēng)險偏好，隔夜倫鋁收漲0.69%；歐鋁結(jié)構(gòu)性缺口高達 93%利好鋁價，國內(nèi)光伏搶出口使需求仍有韌性，但淡季需求走弱，今現(xiàn)鋁或下跌。

【鋁期貨市場】：全球股市上揚推升市場風(fēng)險偏好，隔夜倫鋁震蕩走強，最新收盤報價3196美元/噸，收漲22美元，漲幅0.69%，成交量24952手減少3502手，持倉量698689手增加5687手。晚間滬鋁探底回升后橫盤震蕩，主力月2603合約最新收盤價報24380元/噸，漲25元，漲幅0.10%。

倫敦金屬交易所（LME）1月24日倫鋁最新庫存量報505275公噸，較上個交易日減少2000噸，漲幅0.39%。

長江鋁業(yè)網(wǎng)訊：1月26日現(xiàn)貨鋁價，長江現(xiàn)貨A00鋁錠價報24030元/噸，跌80元；廣東現(xiàn)貨A00鋁錠價報24060元/噸，跌80元。

宏觀層面，當前全球局勢"多點開花"，中東緊張局勢升級成為引發(fā)市場波動的直接催化劑，地緣政治風(fēng)險持續(xù)累積，避險需求全面迸發(fā)。與此同時，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基稱美俄烏三方有望于2月1日再次會談，表明俄烏沖突仍未平息。此外，特朗普政府對韓國加征關(guān)稅，進一步加劇了全球貿(mào)易摩擦。多重因素疊加，市場避險情緒急劇升溫。上期所發(fā)布通知，自2026年1月28日（星期三）收盤結(jié)算時起，對鋁期貨已上市合約的交易規(guī)則作出調(diào)整：漲跌停板幅度擴大至9%，套保持倉交易保證金比例上調(diào)至10%，一般持倉交易保證金比例上調(diào)至11%。此次調(diào)整的直接邏輯在于，為極端行情預(yù)留價格發(fā)現(xiàn)空間，抑制短期投機行為，防范市場流動性枯竭。

基本面方面，1月26日消息顯示，歐洲鋁行業(yè)困境重重，受冶煉廠關(guān)閉、歐盟碳關(guān)稅等因素影響，鋁供應(yīng)嚴重短缺，當前歐盟鋁結(jié)構(gòu)性缺口高達93%，對鋁價形成有力支撐。國內(nèi)方面，電解鋁運行產(chǎn)能小幅增加，但供應(yīng)端產(chǎn)量增量有限。需求端，光伏搶出口使需求保持一定韌性，不過，淡季需求走弱、春節(jié)假期臨近以及鋁價高企，對下游拿貨積極性形成較大壓制。貿(mào)易商僅按需買入貼水交單，現(xiàn)貨交投呈現(xiàn)供過于求態(tài)勢，持貨商庫存壓力增大，社會庫存累積速度加快，對現(xiàn)貨市場形成壓力。上期所數(shù)據(jù)顯示，1月23日當周，滬鋁庫存繼續(xù)累積，周度庫存增加6.01%至197,053噸，創(chuàng)九個月新高，明顯壓制鋁價。

綜合當前行情來看，預(yù)計鋁價將迎來調(diào)整，但整體仍維持看多觀點。

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