算力金屬撐盤錫價(jià)震蕩不沖高 29日錫價(jià)或小漲

期貨市場：美聯(lián)儲(chǔ)利率維穩(wěn)及地緣溢價(jià)共振引漲，隔夜倫錫收漲3.52%；最新收盤報(bào)56795，比前一交易日上漲1930美元，漲幅為3.52%，成交量為652手，持倉量25050萬增加232；國內(nèi)方面，夜盤滬期錫弱勢震蕩，尾盤小幅收跌。主力合約滬錫2603收報(bào)442800元/噸，跌2070，跌幅報(bào)0.47%。

倫敦金屬交易所（LME）1月28日倫錫庫存量7060噸，較前一交易日庫存量減少25噸。

長江錫業(yè)網(wǎng)訊：今日滬錫期貨低開為主，主力月2603合約開盤報(bào)443800跌1070，9：10分滬錫主力2603合約報(bào)444060跌810；滬期錫開盤震蕩開盤后盤面維持窄幅震蕩；宏觀面，錫市呈現(xiàn)"外盤走強(qiáng)、內(nèi)盤震蕩"格局。隔夜倫錫上漲，主要受宏觀與地緣雙重驅(qū)動(dòng)：美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息雖支撐美元短期反彈，但此前弱勢格局未改，降低大宗商品持有成本；美股AI與半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，強(qiáng)化了錫作為"算力金屬"的需求預(yù)期；同時(shí)，全球重要錫礦供應(yīng)地剛果金局勢動(dòng)蕩，引發(fā)供應(yīng)收緊擔(dān)憂，推升價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。然而，錫價(jià)進(jìn)一步上行面臨現(xiàn)實(shí)約束。國內(nèi)方面，下游企業(yè)因春節(jié)前傳統(tǒng)淡季及高價(jià)抑制，采購意愿不足，現(xiàn)貨需求支撐有限。此外，市場對2026年全球錫礦供應(yīng)增量的預(yù)期，以及部分產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能的逐步釋放，也對價(jià)格形成中長期壓制。加之錫價(jià)年初以來累計(jì)漲幅較大，部分獲利資金了結(jié)意愿升溫，加劇了盤面波動(dòng)。綜合來看，錫價(jià)短期受宏觀情緒、地緣風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)業(yè)長期需求敘事支撐，下方空間有限，但受制于即期消費(fèi)疲軟與供應(yīng)增量預(yù)期，持續(xù)強(qiáng)勢上攻動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)入高位區(qū)間震蕩格局。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注剛果金局勢演變、下游補(bǔ)庫節(jié)奏及全球流動(dòng)性政策動(dòng)向。
錫市場正呈現(xiàn)"供應(yīng)長期趨緊、需求結(jié)構(gòu)分化、產(chǎn)業(yè)鏈利潤失衡"的核心格局。供應(yīng)端面臨地緣動(dòng)蕩、政策收緊與資源枯竭三重約束：剛果金沖突、緬甸復(fù)產(chǎn)延后、印尼政策收緊共同制約產(chǎn)量釋放；全球錫資源儲(chǔ)采比已降至16年歷史低位，資源稀缺性成為長期支撐；同時(shí)，中國冶煉產(chǎn)能雖占全球70%以上，但原料對外依存度高，再生錫難以彌補(bǔ)缺口。

需求端則體現(xiàn)"冰火兩重天"特征。短期受春節(jié)淡季及高價(jià)抑制，傳統(tǒng)領(lǐng)域采購疲軟；長期則受AI算力基建、新能源汽車、光伏三大增長極驅(qū)動(dòng)，高端AI服務(wù)器用錫量可達(dá)普通服務(wù)器的5-10倍，"算力金屬"屬性成為核心定價(jià)引擎。電子元器件行業(yè)漲價(jià)潮也從終端強(qiáng)化了剛性需求。
產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配嚴(yán)重不均。上游礦山盡享資源紅利，惜售情緒濃厚；中游冶煉廠受原料成本擠壓，加工費(fèi)博弈激烈；下游加工企業(yè)則因成本高企陷入經(jīng)營困境，部分中小企業(yè)開工率降至冰點(diǎn)。
整體而言，錫價(jià)在長期資源敘事與短期現(xiàn)實(shí)博弈中，預(yù)計(jì)今日錫價(jià)價(jià)格區(qū)間震蕩，需警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。其走勢已成為觀察全球資源安全與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵窗口。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。