2025年中國黃金需求總量破千噸，投資需求創(chuàng)歷史新高，金飾消費"量減價增"分化顯著

1月29日，世界黃金協(xié)會發(fā)布《中國黃金市場觀察報告》更新，揭示2025年中國黃金市場在金價飆升與投資熱情高漲下的復(fù)雜格局。報告顯示，2025年中國黃金市場需求總量達1003噸，同比增長6%，為2021年以來最高水平；按金額計，全年需求總額7960億元人民幣（約合1110億美元），同比激增53%，創(chuàng)歷史新高。其中，投資需求（金條、金幣、黃金ETF等）成為核心增長引擎，而金飾消費則呈現(xiàn)"量減價增"的顯著分化。 

四季度需求強勢反彈 全年總量創(chuàng)階段性高峰 
2025年四季度，中國市場黃金投資與消費需求（含金飾、金條、金幣、黃金ETF及工業(yè)用金）總量達274噸，同比增長18%，較三季度大幅攀升60%，創(chuàng)下歷年四季度第二亮眼表現(xiàn)（僅次于2016年同期）。這一增長主要由投資需求驅(qū)動，疊加金飾消費金額在年末季節(jié)性因素下的回升。 

金飾"量減價增"：金價上漲與消費保守致噸數(shù)下滑 以舊換新成關(guān)鍵支撐 
金飾需求呈現(xiàn)"噸數(shù)下降、金額增長"的分化特征。2025年全年金飾需求總量360噸，同比減少25%，主因人民幣金價全年飆升59%，大幅限制消費者購買力；同時，國內(nèi)經(jīng)濟不確定性與地緣政治緊張局勢升級，使消費者縮減非必需品類開支。但從金額看，四季度金飾消費支出778億元人民幣（約合110億美元），同比增長19%；全年累計支出2814億元人民幣（約合394億美元），同比增幅8%。 

值得關(guān)注的是，全年金飾"以舊換新"業(yè)務(wù)持續(xù)火爆，消費者通過舊首飾折算差價換購新品，有效緩解購買力不足問題。世界黃金協(xié)會分析，這反映中國消費者對金飾興趣未減，市場流動性不斷提升。1月29日，國際金價現(xiàn)貨、期貨雙雙站上5500美元/盎司歷史高位，國內(nèi)主流金飾品牌報價刷新1700元/克，再創(chuàng)歷史新高。 

金條金幣投資需求"量價齊升" 增值稅改革意外提振 
投資屬性更強的金條金幣成為全年最大亮點。2025年四季度，金條金幣需求量環(huán)比激增61%，同比增長42%，達119噸；全年累計購入432噸，較2024年增長28%，創(chuàng)年度歷史新高。 

報告指出，2025年11月黃金增值稅改革為投資需求帶來意外提振：通過上海黃金交易所會員渠道銷售的金條、積存金業(yè)務(wù)及黃金ETF未受稅改影響，反而推動部分金飾購買者轉(zhuǎn)向投資類產(chǎn)品。世界黃金協(xié)會認為，地緣政治不確定性與農(nóng)歷新年贈禮、自我犒賞等季節(jié)性因素，將支撐2026年一季度金條金幣需求維持高位。 

后市展望：挑戰(zhàn)與機遇并存 硬足金與高端設(shè)計或成金飾新增長點 
展望2026年，世界黃金協(xié)會表示，外部挑戰(zhàn)與國內(nèi)不確定性或繼續(xù)拖累經(jīng)濟增長，對金飾銷售形成壓力。但預(yù)期中的降息及偏寬松財政政策有望提振居民可支配支出，消費者信心改善或轉(zhuǎn)化為更強金飾需求。其中，硬足金飾品預(yù)計保持優(yōu)于其他品類的表現(xiàn)，高端工藝及IP主題設(shè)計（如熱門動漫形象）在年輕群體中需求有望增長。 

一季度金飾需求或受季節(jié)性因素推動改善：2026年春節(jié)較晚，采購需求延后至2月，零售商1月啟動補貨，婚慶相關(guān)金飾購買或提供進一步支撐。投資端，全球及區(qū)域地緣政治復(fù)雜性、國內(nèi)經(jīng)濟挑戰(zhàn)及寬松貨幣政策，將持續(xù)強化黃金避險屬性，若中國人民銀行持續(xù)購金且金價堅挺，投資需求有望維持穩(wěn)健。 

【個人觀點，僅供參考，本文有采用部分AI檢索，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

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