暴漲近 30%后企穩(wěn)！鎢粉躲過商品回調(diào)暴擊，成動(dòng)蕩市場中的"壓艙石"

據(jù)金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2026年1月30日，長江綜合鎢粉均價(jià)報(bào)1420000元/噸，較上一交易日持平，呈現(xiàn)高位企穩(wěn)態(tài)勢；但從月度表現(xiàn)來看，價(jià)格漲幅尤為突出，較月初的1100000元/噸累計(jì)上漲320000元，漲幅達(dá)29.1%，開年以來漲勢凌厲，顯著跑贏多數(shù)有色金屬品種。在1月30日商品市場情緒轉(zhuǎn)弱、資源品板塊普遍承壓的背景下，鎢粉能維持高位持平，足見其基本面支撐的堅(jiān)實(shí)性。

供給端的剛性收縮，是鎢粉價(jià)格持續(xù)上漲的核心基石，政策管控與產(chǎn)能約束形成雙重支撐。一方面，戰(zhàn)略資源管控政策持續(xù)加碼，為鎢價(jià)提供長期政策托底。《中華人民共和國國家儲備安全法(草案，征求意見稿)》明確將鎢納入戰(zhàn)略金屬礦產(chǎn)品原材料儲備范疇，與鋰、稀土等共同構(gòu)成國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)儲備體系，后續(xù)將通過產(chǎn)品儲備、產(chǎn)能儲備和產(chǎn)地儲備相結(jié)合的機(jī)制強(qiáng)化管控，進(jìn)一步凸顯其戰(zhàn)略價(jià)值。與此同時(shí)，出口管制政策持續(xù)發(fā)酵，1月13日商務(wù)部、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布公告，對仲鎢酸銨、氧化鎢、碳化鎢等鎢相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，直接收緊全球鎢資源供應(yīng)格局，國內(nèi)鎢企出口節(jié)奏放緩，資源優(yōu)先保障國內(nèi)市場，進(jìn)一步加劇供給端緊張態(tài)勢。

另一方面，國內(nèi)產(chǎn)能釋放受限與庫存低位，進(jìn)一步放大供給缺口。從產(chǎn)能端來看，江西、湖南等國內(nèi)鎢主產(chǎn)區(qū)1月遭遇極端雨雪冰凍天氣，礦山運(yùn)輸中斷，開工率不足50%，短期產(chǎn)能釋放受到嚴(yán)重制約；同時(shí)，環(huán)保督查持續(xù)升級，贛州地區(qū)1月已關(guān)停4家無證選廠，月供應(yīng)減少約1000噸WO?，產(chǎn)能約束進(jìn)一步強(qiáng)化。從進(jìn)口端來看，海外供應(yīng)同樣緊張，哈薩克斯坦1月對華鎢精礦出口僅217噸，同比大幅下降76%，進(jìn)口補(bǔ)充近乎歸零，全球供給緊張格局進(jìn)一步凸顯。在此背景下，國內(nèi)鎢市場整體庫存處于歷史低位，持貨商惜售心態(tài)濃厚，為價(jià)格上漲提供堅(jiān)實(shí)支撐。

需求端的剛性增長，是驅(qū)動(dòng)鎢粉價(jià)格上漲的核心推力，傳統(tǒng)制造業(yè)復(fù)蘇與新興領(lǐng)域擴(kuò)張形成雙重拉動(dòng)，與權(quán)威經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放的利好形成呼應(yīng)。國家稅務(wù)總局1月29日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，"十四五"時(shí)期我國裝備制造業(yè)銷售收入年均增長9.1%，2025年同比增長7.4%，其中高端制造、軍工等領(lǐng)域增速顯著，而鎢作為硬質(zhì)合金、鎢材等核心原材料，在這些領(lǐng)域具有不可替代的作用。傳統(tǒng)領(lǐng)域中，硬質(zhì)合金行業(yè)受原材料價(jià)格高位傳導(dǎo)影響，華銳精密等龍頭企業(yè)1月23日再次發(fā)布產(chǎn)品漲價(jià)通知，這是近兩個(gè)月內(nèi)的第三次漲價(jià)，直接反映出下游對鎢粉需求的剛性支撐；同時(shí)，春節(jié)前部分下游企業(yè)為規(guī)避后續(xù)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，啟動(dòng)階段性補(bǔ)庫，短期需求進(jìn)一步釋放。

新興領(lǐng)域的需求擴(kuò)容，更打開了鎢粉長期增長空間。鎢材料在核聚變、光伏HJT、軍工等高端領(lǐng)域的應(yīng)用加速推進(jìn)，成為需求增長的新引擎。中鎢高新1月13日與合肥綜合性國家科學(xué)中心能源研究院共建"核聚變用高性能鎢材料"聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，圍繞球形鎢粉及鎢基合金粉末制備等關(guān)鍵技術(shù)開展攻關(guān)，標(biāo)志著鎢在新能源高端裝備領(lǐng)域的應(yīng)用取得突破；光伏領(lǐng)域方面，TCL中環(huán)、隆基等企業(yè)2026年Q1規(guī)劃新增HJT產(chǎn)能25GW以上，鎢絲作為HJT電池核心材料，月需求已突破500噸，需求增速顯著；軍工領(lǐng)域則受益于訂單前置，國防采購要求春節(jié)前交付，硬質(zhì)合金廠排產(chǎn)已至2026年4月，對鎢粉的剛性需求持續(xù)釋放。

行業(yè)龍頭企業(yè)的動(dòng)態(tài)催化，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對鎢行業(yè)的樂觀預(yù)期，資金關(guān)注度持續(xù)提升。國內(nèi)鎢業(yè)龍頭廈門鎢業(yè)1月26日公告，控股子公司金龍稀土已向福建證監(jiān)局提交北交所上市輔導(dǎo)備案申請，正式啟動(dòng)獨(dú)立上市籌備流程。此次資本運(yùn)作不僅有望拓寬金龍稀土的融資渠道、提升行業(yè)影響力，更將強(qiáng)化廈門鎢業(yè)在鎢產(chǎn)業(yè)鏈的核心地位，引發(fā)市場對鎢板塊的高度關(guān)注。從市場表現(xiàn)來看，廈門鎢業(yè)股價(jià)近三個(gè)月累計(jì)漲幅達(dá)79.88%，近一年漲幅更是高達(dá)227.72%，資本市場的樂觀情緒傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場，進(jìn)一步助推鎢粉價(jià)格上漲。另一龍頭中鎢高新1月20日公告全資子公司柿竹園公司新增9.17萬噸鎢金屬量資源，但短期難以轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)能，無法緩解當(dāng)前供給偏緊格局，反而凸顯了鎢資源的稀缺性。

對于后續(xù)鎢粉價(jià)格走勢，市場人士普遍認(rèn)為，短期來看，春節(jié)前下游補(bǔ)庫需求仍將持續(xù)，供給端緊張格局難以緩解，價(jià)格大概率維持高位偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢；中長期來看，戰(zhàn)略資源管控政策持續(xù)強(qiáng)化、供給端剛性約束難以突破，疊加傳統(tǒng)制造業(yè)復(fù)蘇與新興領(lǐng)域需求持續(xù)擴(kuò)容，鎢市場供需將長期維持緊平衡格局，價(jià)格中樞有望持續(xù)上移。

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