春節(jié)前最后一周，金屬行情還能 "牛" 多久？

一、宏觀面最新焦點：內(nèi)外擾動交織，市場情緒分化
國際端，美國 1 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期，市場對美聯(lián)儲 3 月降息預期有所降溫，美元指數(shù)維持震蕩；同時，中東局勢擾動能源市場，疊加全球央行持續(xù)購金，貴金屬避險屬性凸顯。國內(nèi)端，商務部等部門推出 "樂購新春" 消費政策禮包，625 億元國補資金落地，疊加基建投資增速回升預期，穩(wěn)增長信號持續(xù)釋放，為金屬需求提供支撐。

二、大宗商品整體走勢：分化加劇，貴金屬領漲
截至 2 月 12 日午間，大宗商品指數(shù)小幅上漲 1.01%，但品種分化顯著：
貴金屬：黃金突破 5000 美元 / 盎司關口，白銀日內(nèi)漲幅超 4%，央行購金與避險需求成為核心驅動；
工業(yè)金屬：LME 錫、鎳漲幅居前，滬錫漲超 1%，但銅、鋁受下游開工率回落影響，維持震蕩；
新能源金屬：鋰價高位徘徊，鈷價創(chuàng) 2 年新低，產(chǎn)能過剩壓力持續(xù)壓制行情。

三、春節(jié)前最后兩個交易日：3 類品種值得關注
錫：供需偏緊，節(jié)后補庫預期強
LME 錫庫存連續(xù) 3 周下降，東南亞錫礦供應收縮，疊加國內(nèi)電子行業(yè)節(jié)前備貨需求，錫價短期具備反彈空間，可關注低吸機會。

黃金：避險屬性凸顯，適合輕倉配置
地緣沖突與央行購金支撐金價，春節(jié)期間外盤波動風險較大，建議以輕倉過節(jié)為主，規(guī)避短期震蕩。
不銹鋼：庫存高企，短期承壓
國內(nèi)不銹鋼庫存激增 30%，下游加工企業(yè)陸續(xù)放假，價格短期難有起色，需警惕節(jié)后庫存消化壓力。

四、備貨還是觀望？節(jié)后需求能否回暖？
備貨策略：貿(mào)易商可針對錫、白銀等供需偏緊品種，適度備貨鎖定成本；對鋰、鈷等過剩品種，建議觀望為主，等待產(chǎn)能出清信號。
節(jié)后需求：隨著基建項目復工、新能源汽車消費回暖，銅、鋁等工業(yè)金屬需求有望逐步修復，但鋰鈷產(chǎn)能釋放仍將壓制價格，分化行情將持續(xù)。

五、投資者布局建議：輕倉過節(jié)，聚焦結構性機會
短線投資者可關注錫、白銀的波段機會，控制倉位在 30% 以內(nèi)；中長期投資者可逢低布局銅、鋁等工業(yè)金屬，等待穩(wěn)增長政策落地后的需求回暖；對鋰鈷等新能源金屬，需等待產(chǎn)能出清信號，避免盲目抄底。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。