特斯拉或在年底前燒完資金 馬斯克將如何自救

在2018年第一季度財報中，特斯拉已正式宣布，除了當前標準的信貸額度，它不需要在2018年籌集任何額外資金，但市場觀察人士和該公司的密切關注者并不買賬。

早在2016年，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克就曾表示，特斯拉不需要籌集資金以大規(guī)模生產Model 3，但是到了2017年，特斯拉不僅籌資兩次，背上共計約30億美元的混合股本債券，同時出售其5%股票給騰訊。

2017年，特斯拉消耗了超過20億美元現金，2018年可能需要投入更多資金，而目前其資產負債表上僅有約30億美元現金。這家汽車制造商正在依靠從Model 3、Model S以及Model X SUV的持續(xù)收入中獲得現金流來彌補這一缺口。但這是一場豪賭，而且隨著Model 3的產量滯后于目標，特斯拉正慢慢陷入困境。

特斯拉在2008年之前曾幾乎破產，現在其有很有可能再次面臨破產威脅。

不過，馬斯克或許仍有選擇的余地，而且并不需要再次稀釋現有股東的股權或背負更多債務來籌集新資本。如果特斯拉無法像2017年出售垃圾債券時獲得同樣的低利率，這可能會引發(fā)高收益?zhèn)袌龅目只?。國外媒體BI總結了特斯拉應對現金危機的六種可能存在的方案：

馬斯克可把公司大部分股份賣給新的大投資者

此前在破產之際，特斯拉將該公司股份賣給了戴姆勒，隨后在2010年的IPO之后，豐田也收購了該公司股票。這兩家公司的股權如今都已完全出售，但由于特斯拉的價值飆升，這兩家公司獲得了可觀的利潤回報。投資者的回報率一度曾超過了1000%。

騰訊去年所持特斯拉5%的股份可能會進一步擴大，這并非不可能，因為其他中國公司，尤其是汽車制造商，可能會把特斯拉視為“精明投資”。筆者不認為有人能完全收購特斯拉，畢竟其400億美元的市值已經非常高，但持有其10%-25%的股份并非不可能。

特斯拉或擴展自己的信用額度

從目前的情況來看，特斯拉極有可能采取這種措施。特斯拉通過其信貸額度可以獲得約20億美元的資金，但如果利用這些資金，特斯拉就無法提供足夠的資金來維持該公司資產負債表上所擁有的10億美元“緩沖資金”。

過去，特斯拉在擴大產品線方面沒有遇到太大的困難。如果該公司能通過銷售更多Model 3而獲得更多收入，那么它應該能夠獲得更高的信用額度服務。然而，此舉將削弱其盈利能力，盡管公平地說，許多投資者并不認為特斯拉會在數年內實現穩(wěn)定盈利。

特斯拉可出售SolarCity

特斯拉在2016年末與陷入困境的太陽能電池板公司SolarCity合并，交易價值約為20億美元，同時背負起沉重的債務負擔。這些債務將會影響其未來的出售價值，使其看起來像是一場賤賣，也是特斯拉陷入絕望的信號。但從有利的一面來看，此舉將大大改善特斯拉的資產負債表，并減輕公司未來的債務負擔。

特斯拉也可以剝離SolarCity，并宣布其破產，但這可能很難實現，因為特斯拉很可能最終會為其重組提供資金。如果特斯拉關閉了SolarCity，它將不得不考慮損失，這將是一個重大的金融打擊。至于SolarCity的價值，分析人士認為它目前為零，因為它對特斯拉的利潤貢獻微不足道，盡管其業(yè)務似乎正在增長。

特斯拉與大型汽車制造商合作

這被認為是最不可能的策略，但誰也不知道特斯拉是否會這樣做。分析人士不認為通用汽車或福特會與特斯拉合作，但像菲亞特克萊斯勒這樣的汽車公司可能會加入進來。

在即將離任的首席執(zhí)行官馬爾喬內（Sergio Marchionne）的領導下，菲亞特克萊斯勒汽車公司多年來始終試圖與其他汽車制造商合并。馬爾奇奧尼還沒能達成一項合作，試圖與通用合作的方案曾被拒絕。

盡管FCA不可能會有能力收購特斯拉，但雙方合作或結盟，每家公司都能獲得另一家公司的股份，這種可能是存在的。

特斯拉抵押資產進行貸款

在金融危機之前，福特公司曾通過采用類似策略避免了救助和破產。當時的首席執(zhí)行官艾倫·穆拉利（Alan Mulally）抵押了Blue Oval，并囤積了240億美元資金，這足以幫助福特安然度過大衰退。

特斯拉可能會采用這種策略，假設所有貸款能幫助Model 3產量迅速增長，銷售就可以帶來大量現金。另一方面，如果計劃不能生效，特斯拉將面臨巨大的麻煩。

向硅谷“救世主”籌錢

在硅谷，馬斯克從不缺少朋友和盟友，而這些人正沉浸在現金狂歡中，不想讓特斯拉破產。讓我們假設，特斯拉需要30億美元才能度過2018年的難關。

谷歌聯合創(chuàng)始人拉里·佩奇（Larry Page）的個人身價接近500億美元。只要他愿意掏出幾十億美元，將會給馬斯克合特斯拉帶來巨大改變。而曾有傳言稱，在2013年特斯拉陷入困境時，佩奇和谷歌準備收購特斯拉。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。