連續(xù)累庫(kù)致現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，7日碳酸鋰價(jià)或小跌

今日廣期所碳酸鋰主力合約（以LC2605為例）開盤后延續(xù)弱勢(shì)震蕩。合約開盤報(bào)158,000元/噸，低于前一交易日結(jié)算價(jià)（158,420元/噸）。盤中一度反彈至159,680元/噸，但隨后承壓回落，最低下探至155,520元/噸。截至上午9:09，價(jià)格較昨結(jié)下跌約0.6%，半日成交26,790手。盤面顯示，在16萬(wàn)元/噸整數(shù)關(guān)口附近，多空雙方博弈激烈，價(jià)格上行乏力。

現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

現(xiàn)貨價(jià)格同步走弱。電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)均價(jià)有所下跌，工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)同樣下行?，F(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)"詢價(jià)尚可，成交清淡"的特征，上下游心理價(jià)位存在一定差距，上游挺價(jià)情緒較強(qiáng)，但下游散單采購(gòu)意愿不足。

核心基本面分析

供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，庫(kù)存連續(xù)累積： 據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，最新一周國(guó)內(nèi)碳酸鋰社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加，已連續(xù)多周累庫(kù)，且累庫(kù)幅度有所擴(kuò)大。同時(shí)，國(guó)內(nèi)碳酸鋰周度產(chǎn)量延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，供應(yīng)端呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

礦端擾動(dòng)未消，提供長(zhǎng)期支撐： 盡管國(guó)內(nèi)鹽端產(chǎn)量增長(zhǎng)，但上游資源端的結(jié)構(gòu)性緊張預(yù)期仍在。津巴布韋鋰精礦出口禁令已持續(xù)超預(yù)期，其影響預(yù)計(jì)將在未來(lái)一段時(shí)間對(duì)國(guó)內(nèi)冶煉廠的原料進(jìn)口產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性制約。此外，江西地區(qū)鋰礦復(fù)產(chǎn)時(shí)間仍不確定，礦端政策擾動(dòng)持續(xù)。

需求結(jié)構(gòu)分化，儲(chǔ)能成為支柱： 需求端呈現(xiàn)"動(dòng)力弱、儲(chǔ)能強(qiáng)"的格局。前期因購(gòu)置稅政策退坡，動(dòng)力電池需求偏弱，部分企業(yè)已下調(diào)后續(xù)排產(chǎn)。但儲(chǔ)能需求表現(xiàn)異常強(qiáng)勁，近期電芯排產(chǎn)量同比大幅增長(zhǎng)，成為支撐鋰鹽消費(fèi)的核心力量。市場(chǎng)對(duì)未來(lái)新能源車市在新車型帶動(dòng)下回暖抱有期待。

市場(chǎng)邏輯與展望

當(dāng)前市場(chǎng)交易邏輯正從"需求預(yù)期拉動(dòng)"逐步向"供給剛性約束與庫(kù)存現(xiàn)實(shí)"切換。連續(xù)累庫(kù)及現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，對(duì)期貨盤面形成直接壓制。然而，礦端供應(yīng)（尤其是津巴布韋）的不確定性，以及儲(chǔ)能需求的強(qiáng)勁韌性，共同構(gòu)筑了價(jià)格下方的強(qiáng)支撐，限制了下跌空間。

短期來(lái)看，碳酸鋰價(jià)格預(yù)計(jì)將維持寬幅震蕩格局。上方受制于持續(xù)累積的庫(kù)存和下游對(duì)高價(jià)的接受度，下方則受到資源擾動(dòng)預(yù)期和剛性需求的支撐。市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注津巴布韋出口政策的后續(xù)進(jìn)展、國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存的變化趨勢(shì)以及未來(lái)動(dòng)力電池排產(chǎn)的實(shí)際回暖情況。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 海外地緣政治局勢(shì)可能加劇宏觀情緒及大宗商品波動(dòng)；國(guó)內(nèi)鋰礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期可能緩解供應(yīng)緊張預(yù)期。

【個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

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