洪灝論金短期折戟不改長(zhǎng)牛本色，黃金翻倍 "沒(méi)有懸念"

04 月 20 日訊 近期美伊沖突升級(jí)擾動(dòng)市場(chǎng)，金價(jià)一度遭遇回調(diào)，但從長(zhǎng)周期視角看，黃金的 "光芒" 依舊耀眼。在倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）近日舉辦的 "2026 市場(chǎng)展望論壇" 上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝針對(duì)當(dāng)前金價(jià)波動(dòng)給出核心判斷，其觀點(diǎn)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

洪灝直言，黃金近期的下跌并非因?yàn)榛久鎼夯?，而是?"完成了階段性的歷史使命"。數(shù)據(jù)顯示，COMEX 黃金期貨價(jià)格從 1 月創(chuàng)下的 5666.4 美元 / 盎司歷史高點(diǎn)回落，4 月 17 日收?qǐng)?bào) 4849.4 美元 / 盎司，區(qū)間回調(diào)幅度顯著。

這一調(diào)整背后，與全球流動(dòng)性周期變化直接相關(guān)。洪灝分析指出，全球流動(dòng)性條件在去年四季度末至今年一季度達(dá)到歷史性高點(diǎn)，隨后開(kāi)始回落，流動(dòng)性邊際收縮直接引發(fā)金價(jià)短期震蕩。此外，部分國(guó)家央行在地緣沖突期間，因本國(guó)匯率壓力被迫拋售黃金換取流動(dòng)性，也對(duì)短期金價(jià)形成壓制。但他強(qiáng)調(diào)，這種拋售恰恰印證了黃金作為最終支付手段和信用錨的不可替代性。

洪灝通過(guò)模型測(cè)算，揭示了金價(jià)長(zhǎng)期上漲的核心驅(qū)動(dòng)邏輯 ——美債信用越低、收益率越高，一年后的黃金價(jià)格就越高。

對(duì)比來(lái)看，當(dāng)前持有 10 年期美債一年可能帶來(lái)接近 10 個(gè)點(diǎn)的損失，這是非常不利的交易。而黃金則呈現(xiàn)出截然不同的配置價(jià)值，無(wú)論是基本面邏輯、敘事邏輯還是數(shù)據(jù)模型，均指向其更高的價(jià)格空間。

這一邏輯的背后，是全球 "去美債、囤黃金" 趨勢(shì)的強(qiáng)化。洪灝提到，中國(guó)央行已連續(xù) 17 個(gè)月增持黃金，全球央行的購(gòu)金行為正成為金價(jià)的重要支撐。隨著美債信用持續(xù)弱化，黃金作為非主權(quán)貨幣的避險(xiǎn)與保值屬性，將進(jìn)一步凸顯。

盡管短期金價(jià)經(jīng)歷了大幅回調(diào)，但洪灝對(duì)黃金的長(zhǎng)期前景依然堅(jiān)定看好。他明確表示，未來(lái)黃金翻倍 "沒(méi)有懸念"。

從長(zhǎng)期維度看，全球貨幣體系重構(gòu)、地緣政治不確定性上升、信用貨幣信任危機(jī)等因素，將持續(xù)為黃金價(jià)值提供支撐。洪灝認(rèn)為，黃金的回報(bào)率周期歸根結(jié)底是信貸周期，也就是流動(dòng)性變化周期，只要全球流動(dòng)性環(huán)境與美債信用趨勢(shì)不改，黃金的長(zhǎng)期上漲邏輯就不會(huì)被打破。

對(duì)于投資者而言，洪灝建議無(wú)需因短期波動(dòng)而過(guò)度焦慮。當(dāng)前市場(chǎng)的大幅波動(dòng)也在孕育新的投資機(jī)會(huì)，黃金的長(zhǎng)期配置價(jià)值依然存在。

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