供需預測遇挫！全球銅礦產量未達預期，洛陽鉬業(yè)逆勢超額，紫金礦業(yè)缺口 6.5 萬噸

2026年4月20日訊 據外電消息，Benchmark Mineral Intelligence（BMI）最新發(fā)布的報告顯示，2025年全球主要銅礦商實際產量與修訂后目標之間存在顯著差距，這一現象暴露了全球銅供應預測體系中的關鍵盲點。報告重點披露了國內外龍頭企業(yè)的產量表現，洛陽鉬業(yè)（CMOC）逆勢領跑，產量超額完成目標，而紫金礦業(yè)則因項目延誤等因素未能達成產量指引，同時疊加多起礦山突發(fā)事故影響，2025年全球銅礦產量增速大幅放緩，進一步印證了銅供應預測偏差的普遍性與嚴重性。

龍頭兩極分化：洛陽鉬業(yè)超額領跑，紫金礦業(yè)未能達標

BMI報告明確指出，2025年全球主要銅礦企業(yè)的產量表現呈現鮮明分化態(tài)勢，頭部企業(yè)的運營能力與項目管控水平直接決定了產量目標的完成情況。其中，洛陽鉬業(yè)（CMOC）表現突出，成為全球銅礦企業(yè)中的"黑馬"，2025年銅產量達74.11萬噸，較年度目標超出11.1萬噸，超額完成度顯著，創(chuàng)下強勁的運營表現。據悉，洛陽鉬業(yè)的優(yōu)異成績得益于其精細化管理與降本增效策略的落地，2025年公司整體產銷兩旺，除銅產量超額完成外，鈷、鉬等其他核心產品也均超出計劃預期，同時公司正推進KFM二期建設，預計2027年投產后將年新增10萬噸銅產量，向更高產能目標邁進。

與洛陽鉬業(yè)的強勢表現形成鮮明對比，紫金礦業(yè)2025年銅產量未能達到既定指引，產量缺口達6.5萬噸。BMI分析認為，紫金礦業(yè)產量未達標的核心原因的是Julong項目擴建延誤，同時非洲地區(qū)礦山產量走弱，進一步拖累了整體產能釋放。不過從整體數據來看，紫金礦業(yè)2025年礦產銅產量仍實現1.6%的同比增長，主要增量來自西藏巨龍銅業(yè)、剛果金科盧韋齊等項目，部分抵消了部分礦區(qū)的產量下滑影響。

產量預測遇瓶頸：偏差凸顯，增速大幅放緩

BMI在報告中著重強調，銅生產商公布的產量目標與實際交付產出之間的差異，仍是當前銅市場預測中一個被忽視但影響重大的因素。這種偏差不僅導致市場對銅供應的判斷出現偏差，也給下游產業(yè)鏈的生產規(guī)劃帶來不確定性，成為銅行業(yè)發(fā)展中的潛在風險點。

除了企業(yè)自身產量與指引的偏差，多起突發(fā)因素進一步加劇了全球銅礦產量的不確定性，也導致2025年全球銅礦產量增速顯著放緩。其中，印尼Grasberg銅礦發(fā)生重大泥石流事故，約80萬噸濕物料涌入礦井，導致礦區(qū)全面停產，此次事故造成約52.5萬噸銅供應損失，預計全面恢復生產需至2027年；剛果（金）Kamoa-Kakula銅礦受礦震影響下調生產預期，產量出現明顯減產；智利El Teniente銅礦因周邊發(fā)生4.2級地震引發(fā)礦井坍塌，造成6名礦工遇難，這座全球最大的地下銅礦陷入階段性停產，進一步縮減了全球銅供應總量。

國際銅業(yè)研究組織（ICSG）的數據進一步印證了這一趨勢，2025年全球銅礦產量增長率已從年初預測的2.3%大幅下調至1.4%，全球礦山端原銅產量達2300萬噸，同比僅實現溫和增長。ICSG分析指出，全球銅礦產量增速放緩，除了突發(fā)事故影響外，還受到全球核心在產銅礦平均品位持續(xù)下滑、老舊礦山占比過高、單位礦石處理成本上升等長期因素制約，這些因素共同加大了銅供應預測的難度，也凸顯了現有預測模型的不足。

行業(yè)影響：供應不確定性加劇，市場關注后續(xù)產能釋放

2025年全球銅礦產量預測偏差及增速放緩，已對全球銅市場產生連鎖影響。一方面，供應端的不確定性推升了市場對銅價的支撐預期，尤其是多座核心礦山停產或減產，進一步加劇了全球銅供需的緊平衡態(tài)勢；另一方面，產量預測的偏差也讓下游銅加工、新能源、電力等行業(yè)面臨原材料供應波動的風險，企業(yè)不得不調整生產計劃以應對潛在的供應缺口。

BMI預測，未來全球銅礦產量增長將高度依賴新建及擴產項目的按期投產，盡管銅價處于歷史高位且需求前景廣闊，但礦山運營中的突發(fā)風險、項目建設延誤等因素，仍將持續(xù)影響銅供應的穩(wěn)定性，也對銅市場預測模型提出了更高要求。對于頭部企業(yè)而言，提升項目管控能力、強化風險應對機制，將成為未來搶占市場份額、實現穩(wěn)定發(fā)展的關鍵。

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