定向降準(zhǔn)提振 股指結(jié)束四連跌

央行宣布定向降準(zhǔn)的第二天，上證綜指和深證成指周三結(jié)束了此前連續(xù)4個(gè)交易日的下跌，出現(xiàn)反彈，最終收于3091.40點(diǎn)和10491.15點(diǎn)。上證50及中證500股指期貨主力合約IH1804、IC1804分別上漲了0.05%和1.06%，滬深300主力合約IF1804則在貿(mào)易摩擦等多因素疊加的影響下，在收盤前的10分鐘內(nèi)出現(xiàn)下行，收于3754.0點(diǎn)，下跌0.15%。

市場人士表示，雖然短期內(nèi)“降準(zhǔn)”有利于國內(nèi)股市，但中美貿(mào)易摩擦仍在持續(xù)，股指走勢需要進(jìn)一步關(guān)注。

據(jù)期貨日報(bào)記者了解，本輪“降準(zhǔn)”將于4月25日開始下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行及外資銀行的人民幣存款準(zhǔn)備金率，下調(diào)幅度為1個(gè)百分點(diǎn)，可釋放13000億元足有的人民幣。其中9000億元將采取“先借先還”的標(biāo)準(zhǔn)償還降準(zhǔn)機(jī)構(gòu)所借央行的中期借貸便利（MLF），剩余大部分增量資金將給到城商行和非縣域農(nóng)商行。

在中金固收團(tuán)隊(duì)看來，本次央行大幅降準(zhǔn)的出發(fā)點(diǎn)之一，是近期實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境明顯收緊、金融體系廣義信貸偏緊、銀行體系存款荒等多種因素疊加。實(shí)際上，本輪降準(zhǔn)一方面釋放出便宜且穩(wěn)定的資金給商業(yè)銀行，減輕商業(yè)銀行負(fù)債端壓力，進(jìn)而增加銀行體系的穩(wěn)定性，優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)。另一方面，則通過壓低銀行負(fù)債成本、改善負(fù)債環(huán)境，改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資環(huán)境，降低融資成本。

“總的來說，降準(zhǔn)不僅有利于債市，還有助于穩(wěn)定股市以及宏觀經(jīng)濟(jì)。”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明總結(jié)道，“只是具體影響還有待觀察”。

“實(shí)際上，IF和IH的較差表現(xiàn)都表明了現(xiàn)在的市場風(fēng)格在于成長而非其他，這主要是因?yàn)橘Q(mào)易摩擦對中國的限制將有利于國產(chǎn)產(chǎn)品的替代。”東證期貨衍生品研究院股指期貨研究員李智祥說。

對于未來，他認(rèn)為，貿(mào)易摩擦仍是市場關(guān)注的重點(diǎn)。“特別是近期美國還可能會公布1000億美元規(guī)模的中國商品加征關(guān)稅名單，需重點(diǎn)關(guān)注。”

另外，股指期貨研究員王駿翔補(bǔ)充道，在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力增加、全球大環(huán)境不確定性因素增強(qiáng)以及金融去杠桿的背景下，本輪降準(zhǔn)對股市的影響可能相對有限。

格林大華期貨金融研究中心經(jīng)理趙曉霞則認(rèn)為，目前股市正處于調(diào)整尾聲，未來大方向依然向上。“這是因?yàn)槟壳皣鴥?nèi)大類資產(chǎn)的配置方向已經(jīng)變了。”趙曉霞說，實(shí)際上，由于目前政府對房地產(chǎn)的定位，房地產(chǎn)的資金會逐漸流出，分流一部分到股市上。此外，從絕對估值看，中小股票的估值仍然處于低位，所以進(jìn)一步下跌的空間不大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。