商品期貨早盤表現平淡 動力煤轉跌原油回落瀝青跌2%

4月25日，商品期貨早盤表現平淡，黑色系走勢分化， 動力煤、焦煤跌逾1%，硅鐵漲逾1%，螺紋、焦炭飄紅；農產品反彈，棉紗漲近2%，白糖、菜粕翻紅；有色金屬普漲，銅、鋁等微漲；化工品漲跌互現，PP、橡膠漲近1%，瀝青跌近2%。

截止午盤收盤，棉紗漲1.77%，硅鐵漲1.41%，白糖漲0.92%，PP漲0.89%；跌幅方面，瀝青跌1.84%，動力煤跌1.69%，焦煤跌1.01%，蘋果跌0.69%。

動力煤下行壓力依然存在

受近期進口煤限制政策等多方面利好因素影響，國內煤炭供應寬松的壓力得到階段性緩解；市場信心轉好，下游采購積極性提升，港口現貨價格企穩(wěn)反彈。

但目前正值動力煤消費淡季，加之原煤產量保持平穩(wěn)增長、水電沖擊加大，同時當前港口庫存和下游電廠庫存仍處高位，在供需相對寬松格局下，動力煤下行壓力依然存在。

雖然短期煤價開始企穩(wěn)反彈，但反彈的幅度及持續(xù)性仍值得關注；預計煤價大幅上漲仍為時尚早，建議投資者暫且觀望為主，等待逢高沽空機會。

原油承壓回落 瀝青震蕩下跌

現貨價格方面，截止04月23日，WTI、布倫特Dtd和OPEC一攬子原油分別報68.64（0.26）美元/桶，74.3（0.4）美元/桶和70.51（0.15）美元/桶；中東地區(qū)，阿聯酋原油和阿曼原油分別報70.23（-0.1）美元/桶和70.23（-0.1）美元/桶。國內瀝青方面，華東地區(qū)主流成交均價上漲40元/噸至2790元/噸，華南地區(qū)成交均價在2700元/噸，山東地區(qū)成交均價上漲50元/噸至2800元/噸。

消息面上，法國總統馬克龍近期表示，相信與美國總統特朗普的談話可以促成伊朗新協議，同時指出新的伊朗核協議將阻止伊朗在2025年前進行核活動，這有效緩解了市場的緊張情緒，也降低了美國對伊朗實施新一輪制裁的可能性。API公布數據顯示，截至4月20日當周，美國原油庫存增加109.9萬桶，與預期減少264.8萬桶大相徑庭，庫欣原油庫存減少93萬桶；汽油庫存減少272.4萬桶，高于預期減少99.5萬桶。綜合看，當前美國對伊朗潛在制裁降溫有效緩解市場擔憂情緒，同時API原油庫存增加也加劇了油價的下行壓力。瀝青方面，當前冬儲商備貨相對充裕，同時高價瀝青使得貿易商接貨表現謹慎，加之南方地區(qū)雨水天氣抑制剛性需求，對瀝青價格形成一定抑制。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。