資金面緩慢回暖

經(jīng)歷年初以來持續(xù)超預(yù)期的寬松之后，4月下旬，市場資金面在意外的持續(xù)緊張局面中度過。

　　4月27日，央行開展400億元7天期逆回購操作，等量對沖到期回籠量，結(jié)束25日降準(zhǔn)后連續(xù)兩日的凈回籠，但央行并未給予增量資金支持，資金面繼續(xù)處于“以時間換空間”的格局，總體仍偏緊張，改善較為緩慢。

　　25日，央行正式對部分金融機構(gòu)降準(zhǔn)1個百分點，釋放約1.3萬億資金，在置換9000億元MLF之后，釋放約4000億元增量流動性。同時，本周央行公開市場操作力度不大，開展2500億元逆回購操作，到期量則有5200億元。

　　因置換MLF及逆回購到期，將降準(zhǔn)釋放的資金大量沖銷，加上月末因素影響，市場資金面尚未完全走出上周繳稅造成的緊張局面。

　　27日，銀存間質(zhì)押式回購利率多出現(xiàn)反彈，代表性的7天回購利率DR007反彈7BP，重回3%以上，隔夜品種DR001大漲12BP。

　　交易員稱，臨近月末，跨月成為主要矛盾，7天、14天等期限的跨月資金吃緊，成交價居高不下，7天回購一度成交到13%的高位，14天回購最高成交到8.5%。臨近尾盤，有政策行和部分大行施以援手，跨月資金緊張局面迅速緩解，隔夜減點“再現(xiàn)江湖”?？紤]到28日，非銀機構(gòu)離場，銀行類機構(gòu)問題不大，資金面料趨于平穩(wěn)，跨月后有望迎來更明顯改善。

　　4月下半月資金面意外緊張，可能與稅款增加較多有關(guān)，這有待后續(xù)公布的數(shù)據(jù)驗證。但總的來看，今年資金面穩(wěn)定性有望增強，表現(xiàn)會好于去年。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。