上游原材料多領(lǐng)域漲價潮涌

近期，紙張、化工原料等出現(xiàn)漲價風(fēng)潮，一些周期性產(chǎn)品價格進入上升通道。分析人士認為，供給側(cè)改革持續(xù)推進、環(huán)保和安監(jiān)趨嚴等因素影響供需關(guān)系，并推動部分產(chǎn)品價格上漲。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，漲價潮目前主要集中在上游原材料領(lǐng)域，中下游環(huán)節(jié)面臨成本上漲壓力；部分競爭力較強的企業(yè)向后續(xù)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移壓力，而難以轉(zhuǎn)移壓力的企業(yè)“兩頭承壓”。

近期，紙張、化工原料等出現(xiàn)漲價風(fēng)潮，一些周期性產(chǎn)品價格進入上升通道。分析人士認為，供給側(cè)改革持續(xù)推進、環(huán)保和安監(jiān)趨嚴等因素影響供需關(guān)系，并推動部分產(chǎn)品價格上漲。

中國證券報觀察發(fā)現(xiàn)，漲價潮目前主要集中在上游原材料領(lǐng)域，中下游環(huán)節(jié)面臨成本上漲壓力；部分競爭力較強的企業(yè)向后續(xù)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移壓力，而難以轉(zhuǎn)移壓力的企業(yè)“兩頭承壓”。

漲價潮涌

根據(jù)中原證券研究報告，4月份，跟蹤的232個化工產(chǎn)品中，98個品種價格上漲，上漲比例較3月份有所提升。漲幅居前的分別為氯氣、三氯甲烷、PET瓶級、異丁醛、乙二醇丁醚，漲幅分別為11175%、35%、23%、19%、18%。93個品種下跌，下跌比例較3月有所下降。

紙張產(chǎn)品“漲聲一片”。東莞玖龍、安徽山鷹、廣東理文等紙業(yè)龍頭近期紛紛宣布提價。5月以來，瓦楞紙價格更是加速上漲，山鷹、玖龍等多家龍頭企業(yè)漲幅超過1000元/噸，主流紙廠瓦楞紙價格超過5500元/噸。部分地區(qū)出現(xiàn)紙張價格一日多變、一批一價的情況。

華泰證券指出，鋁質(zhì)電解電容廠艾華集團于4月底宣布調(diào)漲售價8%，日本廠商Rubycon、中國臺灣廠商豐賓電子緊隨其后宣布漲價。預(yù)計后續(xù)智寶、凱美、金山電、立隆及通路商日電貿(mào)等有望跟進。受環(huán)保政策限制，預(yù)計國內(nèi)關(guān)停的產(chǎn)能短期難以復(fù)產(chǎn)，后續(xù)電極箔價格或持續(xù)上漲。

此外，廣東地區(qū)多家水泥企業(yè)集體上調(diào)產(chǎn)品出廠價格。調(diào)價通知稱，根據(jù)當(dāng)前的市場行情和公司產(chǎn)銷形勢，當(dāng)前庫存偏低，決定上調(diào)水泥價格。各企業(yè)依據(jù)各自產(chǎn)銷計劃，于上個月結(jié)束了一輪錯峰生產(chǎn)。一方面，剛剛開窯熟料庫存不足；另一方面，水泥生產(chǎn)工序段加班加點生產(chǎn)，各企業(yè)開足馬力仍供不應(yīng)求。

天風(fēng)證券研究報告指出，近期全國水泥價格穩(wěn)定上漲，價格上漲區(qū)域集中在華東和中南地區(qū)。二季度是水泥市場需求旺季，隨著建筑工程全面復(fù)工，水泥價格有望繼續(xù)走高，全年預(yù)計將保持高位運行，水泥龍頭公司有望繼續(xù)受益。

上游獲益

對于近期上游原材料產(chǎn)品持續(xù)漲價的原因，市場分析人士認為，背后是供給側(cè)改革帶來的產(chǎn)能調(diào)整以及環(huán)保和安監(jiān)政策持續(xù)高壓等因素影響。供需關(guān)系發(fā)生變化，部分產(chǎn)品價格應(yīng)聲而漲。

上海證券分析師邵銳指出，目前純堿、聚MDI、丁二烯等漲幅居前，環(huán)丙產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)漲勢；尿素產(chǎn)品產(chǎn)量銳減，不排除出現(xiàn)供給短缺的情況。連云港灌云灌南園區(qū)遭曝光偷排后，基本停產(chǎn)。連云港其余兩個化工園區(qū)也受到不同程度影響，對應(yīng)的染料及中間體生產(chǎn)、農(nóng)藥及農(nóng)藥中間體等企業(yè)受到影響。如果持續(xù)時間較長，存在消耗庫存超預(yù)期的可能。

從目前情況看，漲價潮主要集中在上游原材料領(lǐng)域。在此背景下，部分上游企業(yè)表示將擴大產(chǎn)能，抓住產(chǎn)品漲價的有利機會。例如，山東?；?月9日公告，受行業(yè)落后產(chǎn)能退出、準(zhǔn)入門檻提高以及環(huán)保監(jiān)管趨嚴等因素影響，純堿行業(yè)產(chǎn)能增加受到抑制；進入二季度以來，純堿下游行業(yè)開工率回升，純堿行業(yè)庫存快速下降，產(chǎn)品價格出現(xiàn)較大幅度上漲。公司主導(dǎo)產(chǎn)品純堿目前滿負荷生產(chǎn)，通過強化技改，優(yōu)化操作，純堿月產(chǎn)量創(chuàng)出新高，主要生產(chǎn)指標(biāo)創(chuàng)歷史最好水平。

塔牌集團5月10日公告，公司區(qū)域范圍內(nèi)的水泥產(chǎn)能具有較大缺口，每年由外部輸入水泥約950萬噸。公司文福萬噸線項目于2017年11月試生產(chǎn)，目前已經(jīng)達到設(shè)計產(chǎn)能，增加產(chǎn)能400萬噸/年，將有效填補產(chǎn)能缺口，將進一步提高公司在粵東市場的占有率。

產(chǎn)品價格提升，部分上市公司基本面改善。中銀國際分析師楊志威指出，目前仍處于包裝紙需求淡季，但旺季漲價和原材料短缺的預(yù)期導(dǎo)致提前囤貨，漲價提前開啟。受廢紙政策影響，木漿需求將增加。未來兩年木漿漲價具有持續(xù)性。“建議布局自供漿比例超過50%，同時通過技術(shù)替代解決包裝紙成本的龍頭紙企。”

兩頭承壓

上游原材料的持續(xù)漲價，中下游公司面臨壓力。競爭力較強的企業(yè)將壓力轉(zhuǎn)移到后續(xù)環(huán)節(jié)進行釋放。

近期活性染料最重要的染料中間體H酸、對位酯不斷漲價，市場供不應(yīng)求。目前下游印染行業(yè)需求穩(wěn)定，并且染料成本僅占印染成本的10%-20%，印染企業(yè)對染料價格上漲有較強的承受能力。

紙張價格上漲帶來部分產(chǎn)品包裝成本上升，對于不同行業(yè)的影響各不相同。就白酒行業(yè)而言，行業(yè)人士認為，包裝用紙成本上升，可能成為高端白酒產(chǎn)品繼續(xù)提價的“契機”，轉(zhuǎn)嫁成本甚至加碼獲利。而一些中低端產(chǎn)品因為市場議價能力偏弱等因素難以提價，只能尋找其他方式消化漲價壓力，包括壓縮成本、削減市場推廣開支等。

目前來看，上游原料漲價壓力主要“富集”在一些中游環(huán)節(jié)。中國證券報記者了解到，面對上游原料漲價和下游廠商限價，部分公司預(yù)計二季度利潤面臨下滑風(fēng)險。這些公司所處行業(yè)多為基礎(chǔ)化工的中游環(huán)節(jié)，對上游原料依賴度大，并且較為集中；而中游廠商集中度低，未能占據(jù)行業(yè)龍頭地位，面對上、下游企業(yè)均無議價能力，造成上下受壓的不利局面。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。