金海：航運(yùn)不僅由供需驅(qū)動(dòng)

2015年中國(guó)國(guó)際海事會(huì)展于12月1日至4日在上海新國(guó)際博覽中心舉行。這也是本年度最具規(guī)模和影響力的專業(yè)海事會(huì)展。自1981年起每逢單年在上海舉辦，至今已經(jīng)成功舉辦17屆，會(huì)展規(guī)模在全球同類展會(huì)中位居第二，成為中國(guó)和國(guó)際海事同行全方位多層次合作的紐帶和橋梁。12月3日的海事金融專題論壇特邀了中國(guó)財(cái)政部，國(guó)內(nèi)外銀行，信貸，保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)共同探討了當(dāng)前熱點(diǎn)話題。

美國(guó)北方航運(yùn)基金中國(guó)區(qū)合伙人金海博士應(yīng)邀演講，重點(diǎn)闡述了國(guó)際航運(yùn)金融市場(chǎng)中的非銀行類船舶融資實(shí)務(wù)操作。金海博士指出目前航運(yùn)不僅由供給和需求驅(qū)動(dòng)，在市場(chǎng)低迷的情況下資本驅(qū)動(dòng)也需要重點(diǎn)考慮。由于資產(chǎn)成本原因，整個(gè)航運(yùn)航運(yùn)定位于資本密集型。銀行是傳統(tǒng)的資金提供者，但是整體上目前需要降低船舶貸款規(guī)模以滿足壞賬率和新的銀行監(jiān)管規(guī)則要求。由于缺乏航運(yùn)專業(yè)實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和銀行貸款成本的有力競(jìng)爭(zhēng)，替代性的船舶融資還是相對(duì)缺乏的。

歐洲銀行融資目前也是日益艱難。這些困難主要表現(xiàn)在政府日益加強(qiáng)的監(jiān)管，增加的銀行壞賬率，增加的資本保證金比例（從2013年1月1日起，巴塞爾協(xié)議3正式執(zhí)行對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)重大影響）和歐元進(jìn)一步貶值預(yù)期（美元加息預(yù)期可能性增加）。主要銀行趨向于放款給大型和高質(zhì)量的借款人，這導(dǎo)致眾多的非銀行評(píng)級(jí)的中小型船東日趨艱難。

在目前航運(yùn)歷史低點(diǎn)時(shí)候，船東的日子很不好過。這表現(xiàn)在很差的盈利水平和現(xiàn)金流，更低的船舶資產(chǎn)賬面價(jià)值，更加困難落實(shí)長(zhǎng)期租約和更少的船舶融資渠道。傳統(tǒng)的德國(guó)和挪威有限合伙船舶融資市場(chǎng)都在進(jìn)一步收縮。再考慮船廠產(chǎn)能嚴(yán)重過剩和船隊(duì)運(yùn)力和新造船供給失調(diào)，整個(gè)航運(yùn)金融市場(chǎng)大環(huán)境持續(xù)惡化。但是細(xì)分地獄表現(xiàn)不同。對(duì)比歐洲船舶融資市場(chǎng)萎縮，亞洲金融機(jī)構(gòu)在逐漸加大航運(yùn)融資規(guī)模。美洲的航運(yùn)不良資產(chǎn)投資者也在逐漸進(jìn)入航運(yùn)市場(chǎng)。

金海博士指出在航運(yùn)市場(chǎng)低迷的狀態(tài)下，風(fēng)險(xiǎn)控制的作用非常重要。航運(yùn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制可以分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和借款人信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。進(jìn)一步這些風(fēng)控因素可以細(xì)化為購(gòu)置資產(chǎn)的價(jià)格定位和租約現(xiàn)金流水平，資產(chǎn)抵押和擔(dān)保，租期結(jié)束后資產(chǎn)剩余價(jià)值評(píng)估，借款人信用盡職調(diào)查和銀行融資杠桿。再具體落實(shí)到項(xiàng)目考核，還要分析和研究船齡，船舶標(biāo)的物的處置流動(dòng)性，船旗和登記國(guó)，是否需要夾層和次級(jí)貸融資。總體而言，每家航運(yùn)金融機(jī)構(gòu)都有自己的一套風(fēng)控體系。有融資需求的船東需要具體了解才能尋找正確的融資渠道和方法。

金海博士為美國(guó)北方航運(yùn)基金中國(guó)區(qū)合伙人。該基金是一家專注于航運(yùn)和海洋石油服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的資產(chǎn)投資。在加入北方基金之前，金海博士擔(dān)任過多家國(guó)際著名的船舶貿(mào)易集團(tuán)中國(guó)公司的負(fù)責(zé)人，其中包括挪威帆利航運(yùn)集團(tuán)、英國(guó)ACM航運(yùn)有限公司、英國(guó)毅聯(lián)匯業(yè)金融集團(tuán)航運(yùn)公司。之前金海博士在挪威斯考根海運(yùn)集團(tuán)供職多年。金海博士曾先后在紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院、上海交通大學(xué)、曼切斯特商學(xué)院、挪威管理學(xué)院、中國(guó)人民大學(xué)就讀。目前，金海博士繼續(xù)在哥倫比亞大學(xué)進(jìn)行金融法律方面研究。金海博士也是華東政法大學(xué)的客座教授。金海博士積極參加非盈利公益活動(dòng)，目前他是紐約金融論壇的聯(lián)席主席。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。