OPEC時不利兮

OPEC（歐佩克）上周舉行第168次會議，研究2016年的市場策略，是否沿襲一年前的決策——維持每日3000萬桶的產(chǎn)量目標(biāo)暫時不得而知。但有一點(diǎn)是不容置疑的，走過55年歷程的OPEC如今的全球市場話語權(quán)江河日下。誠如英國《金融時報》的署名文章曾譏諷的那樣，“如今，坐擁四分之三傳統(tǒng)儲備的OPEC，就像時尚紳士俱樂部上了年紀(jì)的?？?mdash;—富有但基本上趕不上潮流。”

回想七十年代中期，隨著中東石油危機(jī)加劇，OPEC不僅有效影響國際油價，更成了具有相當(dāng)政治影響力的國際組織，在國際石油市場上叱咤風(fēng)云。難怪OPEC的一位前秘書長把1974年到1978年說成是“OPEC的黃金時代”。但黃金也有蒙塵時。到了新世紀(jì)，特別是2008年秋天金融危機(jī)席卷全球，油價一飛沖天，一漲再漲，而幾年之后，已“高位截肢”，由2008年7月創(chuàng)下接近每桶150美元的歷史最高紀(jì)錄，戲劇性地下挫到目前不足每桶50美元，而在1998年12月曾出現(xiàn)每桶9.25美元的最低價。作為調(diào)節(jié)石油產(chǎn)量以平抑石油價格的功能性組織，OPEC愈來愈力不從心。

與此同時，美國對油價的“主導(dǎo)”作用越來越強(qiáng)。自金融危機(jī)以來弱勢美元持續(xù)貶值，成為導(dǎo)致以美元計價的油價上漲的重要因素之一。美國是世界上負(fù)債最多的國家，美國政府通過釋放通脹變相違約，通過美元貶值來“賴債”，通過加大貿(mào)易順差來剝削債權(quán)國的債權(quán)收益。而這一切手段勢必變相推高石油等大宗商品價格，而把OPEC“晾”在一邊。而隨著美國頁巖油氣的大繁榮，即使OPEC減產(chǎn)，美國減產(chǎn)的可能性也幾乎為零。

俄羅斯等非OPEC成員國對OPEC的前途也構(gòu)成不小的威脅。俄羅斯將原油的日產(chǎn)量一再提高，與OPEC唱對臺戲。俄把石油作為同歐洲國家和世界石油消費(fèi)大國打交道的重要籌碼。近年來，西方集體制裁俄羅斯，俄卻用龐大的石油資源反制裁，令歐盟陷入進(jìn)退維谷的尷尬境地。墨西哥等石油輸出國也在不斷刷新日產(chǎn)量。世界石油市場正走向多元化，并非OPEC所壟斷得了的。

高盛、摩根士丹利和摩根大通等華爾街大銀行既從事大宗商品金融交易，又大量持有、倉儲實物商品。顯然，如今石油作為價值儲藏手段的身份，其價格高低主要受投資力量的驅(qū)動。在氣壯如牛的華爾街大銀行面前，OPEC顯得十分矮小，因為這些石油輸出國的命運(yùn)無不與華爾街大銀行息息相關(guān)。

更麻煩的是，OPEC內(nèi)部分化嚴(yán)重。現(xiàn)有的12個成員國各懷心思，原油生產(chǎn)成本、對原油出口依賴程度及減產(chǎn)的接受程度不同，勢必會導(dǎo)致內(nèi)部產(chǎn)生更多的分歧與阻力，使減產(chǎn)面臨更大的壓力。比如，委內(nèi)瑞拉和厄瓜多爾希望通過減產(chǎn)保證油價處于相對高位。而部分海灣國家的減產(chǎn)意愿卻并不強(qiáng)烈，甚至有意通過減價來繼續(xù)擴(kuò)大原油出口量，以維持各自在國際市場上所占份額。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，OPEC國家已不可能采取類似政治性動作操縱油價，因為OPEC絕大多數(shù)成員都與西方保持著良好的合作關(guān)系和經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，甚至仰仗其鼻息，需要美元輸血。

只是，OPEC依仗其占全球石油產(chǎn)量40%的實力，總想找回當(dāng)年的風(fēng)光。一年前，在國際油價大跌的行情下，OPEC出人意料地推出了歷史性的高產(chǎn)策略，堅持容忍低價，捍衛(wèi)市場份額。一年過去了，OPEC的忍耐性似已動搖，期盼油價回升的呼聲日隆。西方媒體披露的一份OPEC內(nèi)部報告顯示，伊朗和阿爾及利亞建議采取措施支持油價，比如設(shè)定一個價格目標(biāo)或底線，并恢復(fù)OPEC配額體系。如果OPEC真達(dá)成了限產(chǎn)提價的一致行動，至少在一兩個季度時間內(nèi)北美的新興油氣產(chǎn)能不會大幅擴(kuò)張，短期內(nèi)或許能得到實惠。不過，愿景要有能力來支撐，也要有全球經(jīng)濟(jì)基本面來捧場。而當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，無論放量，還是限產(chǎn)，抑或維持現(xiàn)狀，OPEC的日子都很難。

來自國際能源署（IEA）最新展望數(shù)據(jù)顯示，如果OPEC天然氣和凝析油產(chǎn)量增加至每日680萬桶，那OPEC的原油供需平衡點(diǎn)為3130萬桶每日，比OPEC目前每日3000萬桶的配額上限只高出130萬桶。在這樣的平衡點(diǎn)上，OPEC繼續(xù)推行放量來壓制非主要產(chǎn)油國，用限產(chǎn)來勒索石油消費(fèi)國，都不能扭轉(zhuǎn)油價下跌的趨勢。

沙特原本對中東影響力就很大，顧及其在中東地區(qū)地緣政治格局中的地位，還要維系與域外大國的關(guān)系，經(jīng)濟(jì)賬要算，政治賬更要算。沙特更多的是拿油價當(dāng)籌碼，限產(chǎn)提價的策略不是首選。

局部地緣關(guān)系緊張也成不了油價上漲的推手。近日土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)，令兩國關(guān)系緊張萬分。國際社會打擊IS恐怖勢力有結(jié)成聯(lián)盟之勢。但是，打擊IS只限于敘利亞境內(nèi)。無論形勢發(fā)展到什么程度，充其量只是一場局部戰(zhàn)爭，石油消耗有限，難以助推油價大幅上漲。

只有全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，才能促進(jìn)油價上漲。否則，即便OPEC在短期內(nèi)做出重大戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整，油價逆轉(zhuǎn)也只會是曇花一現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。